外匯儲備并非越多越好 外貿(mào)引資依然向好

       日前，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至11月末中國外匯儲備規(guī)模為30516億美元，較10月末下降691億美元。由于今年中國外匯儲備已連續(xù)5個(gè)月下降，所以，擔(dān)憂中國外匯儲備“不夠用”的聲音再度出現(xiàn)。對此，專家指出，當(dāng)前外匯儲備下降更多是受美元升值、匯率折算、投機(jī)資本流動(dòng)等短期因素影響。從長期來看，中國經(jīng)濟(jì)基本面向好，貿(mào)易順差較大，對外資吸引力較強(qiáng)等特征，都將為維持合理的外儲規(guī)模提供支撐。特別是在人民幣國際化及中國企業(yè)“走出去”成為大趨勢的背景下，外匯儲備的作用也不同以往。因此，看待外儲下降應(yīng)該摒棄“越多越好”的“過時(shí)思維”。

　　短期因素影響較大

　　“11月外匯儲備下降數(shù)額，有近一半源于匯率折算因素。”招商證券(600999)首席宏觀分析師謝亞軒分析，11月中國外匯儲備中的歐元、日元等主要非美元貨幣兌美元幾乎全線下跌，這造成了大約300億美元的外匯儲備下降。

　　國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，外匯儲備規(guī)模變動(dòng)主要受四方面因素影響：一是央行在外匯市場的操作；二是外匯儲備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)；三是由于美元作為外匯儲備的計(jì)量貨幣，其它各種貨幣相對美元的匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模的變化；四是外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金在記賬時(shí)，會從外匯儲備規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外。從11月份的情況看，央行向市場提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡、美國大選后非美元貨幣對美元匯率總體呈現(xiàn)貶值、債券價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)等多重因素綜合作用，導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)下降。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員張煥波在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，從外部看，人民幣及其他非美元貨幣對美元走弱，不僅造成了中國外儲的匯率折算損失，也刺激了一部分投機(jī)資金的外流；從內(nèi)部看，隨著中國金融市場開放水平及居民投資理財(cái)意識的提高，民間購匯需要也有所增加，這往往意味著官方外匯儲備的轉(zhuǎn)移。“總體上看，這些都與美聯(lián)儲加息及美元走強(qiáng)等短期因素有關(guān)。不過，當(dāng)美聯(lián)儲加息‘靴子’落地后，外儲下降現(xiàn)象有望緩解。”張煥波說。

　　外貿(mào)引資依然向好

　　12月8日，海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，中國進(jìn)出口總值21.83萬億元人民幣，比去年同期下降1.2%，貿(mào)易順差也有所下降，但仍維持在3.11萬億元的水平。與此同時(shí)，11月中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)較上月回升1.3。在商務(wù)部中國服務(wù)外包研究中心副主任邢厚媛看來，最新外貿(mào)數(shù)據(jù)大大好于市場預(yù)期非常難能可貴，未來幾個(gè)月外貿(mào)進(jìn)出口總體上企穩(wěn)向好有望持續(xù)。

　　在吸引外資方面，中國吸收外資規(guī)模也繼續(xù)保持增長。今年1—10月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)22580家，同比增長7.4%；實(shí)際使用外資金額6663億元人民幣(未含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù))，同比增長4.2%。英國前財(cái)政部商務(wù)大臣吉姆.奧尼爾指出，中國消費(fèi)仍以10%的速度增長，消費(fèi)者支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值的份額正在逐漸增加，這正是中國與世界所期待發(fā)生的。

　　“中國不僅是很多經(jīng)濟(jì)體的重要貿(mào)易伙伴，而且從全球來看，也始終是一個(gè)回報(bào)率高、市場廣闊的理想投資目的地。就當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢和中國經(jīng)濟(jì)自身轉(zhuǎn)型升級的良好態(tài)勢來看，中國的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP之比完全能夠維持在2%附近，外商對華投資也將持續(xù)增加，這些都有助于中國的外匯儲備保持在一個(gè)合理穩(wěn)定的水平。”張煥波說。

　　外儲作用也在變化

　　那么，外匯儲備究竟應(yīng)該保持什么規(guī)模呢？有業(yè)內(nèi)人士指出，中國外匯儲備規(guī)模接近全球的30%，分別是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。從全球來看，外匯儲備的適度規(guī)模并沒有明確統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。過去的教科書認(rèn)為外匯儲備規(guī)模應(yīng)至少滿足3個(gè)月或6個(gè)月進(jìn)口所需，還要考慮外債、外商投資企業(yè)分紅和企業(yè)、居民外幣資產(chǎn)配置等需要。目前無論從哪個(gè)角度看，中國的外匯儲備都非常充裕。

　　正如倉庫里的糧食不是用來看的而是用來吃的一樣，外匯儲備也不能永遠(yuǎn)趴在央行的賬戶上“呼呼大睡”，而是要服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和居民需要，才能充分實(shí)現(xiàn)其最大價(jià)值。因此，看待外匯儲備下降這一現(xiàn)象時(shí)不應(yīng)拘泥于“外儲越多越好”的舊思維，而是要結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變遷，與時(shí)俱進(jìn)地分析。

　　“外儲下降可不可怕，根源在于是否搞清楚當(dāng)前的形勢和需要。在過去，中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較弱，人民幣國際認(rèn)可度不高，不斷積累外匯儲備可以滿足進(jìn)口和穩(wěn)定金融市場的需要。如今，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，自身發(fā)展也進(jìn)入了積極融入全球的新階段：一方面，‘走出去’成為一種趨勢，‘藏匯于企’‘藏匯于民’有著現(xiàn)實(shí)的需求；另一方面，人民幣國際化水平日益提高也在客觀上降低了我國對外匯儲備本身的依賴。”張煥波說，雖然外匯儲備下降時(shí)更應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，但管理重點(diǎn)應(yīng)該在投機(jī)性資本的進(jìn)出上，而對于廣大企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的合理需求還應(yīng)積極支持。