證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新政，11家上市服企募資338億元后續(xù)或受限！
中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日修訂《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）部分條文，并發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》；此外，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就并購(gòu)重組定價(jià)等相關(guān)事項(xiàng)答記者問(wèn)。
《中國(guó)服飾》雜志公眾號(hào)記者此間了解到，此次證監(jiān)會(huì)發(fā)布的再融資新政，對(duì)再融資的時(shí)間、規(guī)模、定價(jià)基準(zhǔn)日等方面進(jìn)行了規(guī)定，主要包括：1）新增發(fā)行股份不能超過(guò)原有股份數(shù)的20%；2）上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票，本次董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。3）明確定價(jià)基準(zhǔn)日只能為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。
《中國(guó)服飾》雜志公眾號(hào)記者此間了解到，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近年來(lái)，受外部大環(huán)境影響，紡織服裝板塊的并購(gòu)重組及增發(fā)活動(dòng)一直比較活躍。通過(guò)對(duì)板塊中近年來(lái)定增及進(jìn)行并購(gòu)重組的公司進(jìn)行梳理總結(jié)可以發(fā)現(xiàn)，隨著此次再融資政策的變更，預(yù)計(jì)將對(duì)于紡織服裝板塊產(chǎn)生一定影響。
而據(jù)《中國(guó)服飾》雜志公眾號(hào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年1月1日至2017年2月20日，滬深兩市服裝板塊共有11家上市公司發(fā)布定增方案，增發(fā)數(shù)量達(dá)33.42億股，預(yù)計(jì)募集資金總額達(dá)338.97億元人民幣。
海通證券分析師于旭輝表示，紡服板塊近年定增活躍，類型多元。近年來(lái)，受外部大環(huán)境影響，紡織服裝板塊的并購(gòu)重組及增發(fā)活動(dòng)一直比較活躍。通過(guò)對(duì)板塊中近年來(lái)定增及進(jìn)行并購(gòu)重組的公司進(jìn)行梳理總結(jié)，發(fā)現(xiàn)主要有以下四種類型：
I類：內(nèi)外交困的背景下，部分主業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、業(yè)績(jī)較差的公司希望通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，如希努爾、步森服飾、中銀絨業(yè)、凱瑞德等。
II類：供給端出清，訂單向龍頭紡織企業(yè)集中，現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模無(wú)法滿足新增訂單的需求，通過(guò)定增進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，如新野紡織、華孚色紡、興業(yè)科技等。
III類：主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)平穩(wěn)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)外延，拓展新業(yè)務(wù)，打造全新增長(zhǎng)點(diǎn)，如跨境通、美盛文化、搜于特、貴人鳥、健盛集團(tuán)、朗姿股份、探路者等。
IV類：?jiǎn)我环椘放频某砷L(zhǎng)空間有限，參照國(guó)外時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的成長(zhǎng)路徑，通過(guò)并購(gòu)重組構(gòu)建多品牌矩陣，打造時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，如歌力思、維格娜絲等。
在于旭輝看來(lái)，此次定增市場(chǎng)收緊、服裝上市公司再融資規(guī)模受限將進(jìn)一步打壓，分析來(lái)看，第一類績(jī)差、炒殼、缺乏長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的概念型公司，而其他三類屬于正常發(fā)展路徑，外延并購(gòu)的整體邏輯不會(huì)發(fā)生大的改變，因此業(yè)界需要持續(xù)關(guān)注和推進(jìn)。此外，在定增收緊的背景下，上市公司可以通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)或發(fā)債等方式展開融資，時(shí)間短、成功概率高。因此，也建議關(guān)注賬面現(xiàn)金充裕及債務(wù)比率較低的服裝上市公司。
另?yè)?jù)《中國(guó)服飾》雜志公眾號(hào)記者統(tǒng)計(jì)，截止2016年9月30日止的三季度，滬深兩市服裝板塊36家上市公司，賬面現(xiàn)金高達(dá)394.33億元。
