國際棉花需求成長 后市偏犟; 中國供需寬松 拋儲有壓

　一、行情回顧

　　本(2017)年2月底，隨著印度棉價堅挺以及美農(nóng)周度出口資料偏好的影響下，再加上美元走犟的影響，美棉呈現(xiàn)小幅震盪偏犟。中國國內(nèi)方面，在拋售儲備棉臨近、現(xiàn)貨堅挺以及美元走犟的共同影響下，中國國內(nèi)價格亦出現(xiàn)反彈。

　　二、國際棉花市場分析

　　1、美國棉市銷售成長。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新預(yù)期，2017/18年度美棉種植面積為1,150萬畝，較前一年度增加14%，高于NCC(美國國家棉花總會)之前成長9.4%的預(yù)期。另外總產(chǎn)量預(yù)期為370萬噸，增加0.2%。消費(fèi)74萬噸，增加8%。出口287萬噸，增加4%，為近7年來最高水準(zhǔn)。期末庫存113萬噸，增加8%。2017/18年度全球消費(fèi)量預(yù)估將連續(xù)第三年超過產(chǎn)量，全球期末庫存預(yù)期減少131萬噸。

　　2、全球市場棉花出口數(shù)據(jù)亮眼。本年度以來，國際市場被美棉出口數(shù)據(jù)震驚。根據(jù)USDA的統(tǒng)計，截至2月9日，2016/17年度美國棉花簽約銷售量累計達(dá)到241.3萬噸，同比增加90.5萬噸，成長60%，完成USDA預(yù)測的86%，高于前一年度同期的75%。待裝運(yùn)數(shù)量為107.5萬噸。美國棉花裝運(yùn)量累計達(dá)到133.7萬噸，增加55.2萬噸，完成USDA預(yù)測的47%，高于前一年度同期的39%。要完成USDA的出口預(yù)測，今后美棉周平均裝運(yùn)量和簽約量僅需分別達(dá)到4.3萬噸和1.6萬噸。

　　三、中國棉市分析

　　1、總體供應(yīng)略有下降。根據(jù)中國棉花資訊網(wǎng)12月最新調(diào)查顯示，2016年中國全國棉花種植面積預(yù)計為3,937萬畝。2016/17年度中國國內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計在475萬噸左右。2016/17作物季棉花播種面積3,376.1千公頃(5,064.2萬畝)，比2015年減少420.5千公頃(630.8萬畝)，下降11.1%；中國全國棉花單位面積產(chǎn)量1,582.5公斤/公頃(105.5公斤/畝)，較2015年增加106.5公斤/公頃(7.1公斤/畝)，提高7.2%；中國全國棉花總產(chǎn)量534.3萬噸，較2015年減產(chǎn)26萬噸，下降4.6%。庫存方面，1月，新棉加工、檢驗進(jìn)度明顯減緩，受春節(jié)因素影響，月下旬基本暫停。棉花企業(yè)因擔(dān)心儲備棉投放而加大銷售力度；紡織企業(yè)採購依然謹(jǐn)慎，多數(shù)按照慣例適當(dāng)增加了原料庫存。棉花現(xiàn)貨市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，月末商業(yè)庫存量較上月資料有所下降。

　　2、進(jìn)口方面變化不大。本年度棉花進(jìn)口一直處于萎縮狀態(tài)，最新1月份的資料則有所減少。2017年1月中國進(jìn)口棉花11.5萬噸，環(huán)比減少20%，較去年同期增加20%。2016/17年度以來中國累計進(jìn)口棉花41.5萬噸，同比減少10%。中國國內(nèi)棉花庫存居高，去庫存道路曲折漫長，在這樣的大背景下，預(yù)計2016/17年度，對于進(jìn)口棉花政策上不會放松，仍以89.4萬噸的1%關(guān)稅配額為主，預(yù)計進(jìn)口量不會超過100萬噸。

　　3、拋儲預(yù)期，中國國內(nèi)供需相對疲弱。今年拋售儲備棉于3月6日開始，供應(yīng)相較比較寬松，所以市場均持有比較弱的預(yù)期。由于今年貿(mào)易商手中有大量棉花貨物，所以拍儲的積極性下降，基于資金壓力(已有的大量棉花佔(zhàn)用資金)和倉位壓力(已經(jīng)有了大量棉花，不敢再買大量棉花)。對紡織企業(yè)而言，雖然他們今年較樂觀，同時庫存也不算特別大，但由于今年儲備棉供應(yīng)比較充分，所以拋儲的搶購積極性比去年下降。儲備棉開始拋售后，每月以中國國內(nèi)需求65萬噸計算，基本上國儲就可以滿足，還有進(jìn)口棉和新棉，所以壓力很明顯。從中國國內(nèi)的期貨走勢來看，市場也比較認(rèn)可拋儲的壓力。

　　4、受春節(jié)影響，下游消費(fèi)短期下降。在今年下游棉紡行業(yè)出現(xiàn)疲軟，2017年1月，中國棉紡織行業(yè)採購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為44.2%，較上月下降6.9個百分點(diǎn)。1月下旬起，多數(shù)紡織企業(yè)開始放春節(jié)，從1月紡織企業(yè)接單及銷售情況看，今年春節(jié)紡織企業(yè)經(jīng)營狀況較往年好，也有極少數(shù)紡織廠存在不放假的現(xiàn)象，加班趕訂單。多數(shù)紡織企業(yè)放假一至兩周，受春節(jié)放假影響，棉紡PMI指數(shù)大幅度下滑。

　　四、總結(jié)

　　綜上所述，中國國內(nèi)市場方面，之前受拋儲預(yù)期影響，供需情況比較寬松，對市場產(chǎn)生壓制。但由于國際市場需求旺盛，供需緊張，價格上行，導(dǎo)致拋儲基準(zhǔn)價水漲船高。市場心態(tài)較好，同時拋儲初期，下游紡織企業(yè)有採購需求。