世經(jīng)低增長難見突破

    “全球經(jīng)濟(jì)增速與貿(mào)易增速繼續(xù)下行，長期性停滯格局繼續(xù)維持。2016年全球經(jīng)濟(jì)增速約為3.1%，低于2015年的3.2%。”盤古宏觀最新出爐的全球經(jīng)濟(jì)季度報(bào)告回顧了2016年全球經(jīng)濟(jì)狀況。

　　盤古智庫宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心高級研究員張明認(rèn)為，事實(shí)上，全球經(jīng)濟(jì)增速在過去6年間呈現(xiàn)不斷下滑態(tài)勢，由2010年的5.4%下滑至2016年的3.1%，長期性停滯格局凸顯。“與2015年相比，2016年，美國、歐元區(qū)、英國、日本、中國、印度等經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速都有所下滑，而德國、加拿大、俄羅斯、巴西經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)反彈(后三國都屬于資源出口國，經(jīng)濟(jì)反彈與大宗商品價(jià)格反彈緊密相關(guān))。最近幾年來，全球貨物與服務(wù)貿(mào)易增速持續(xù)低于經(jīng)濟(jì)增速，這是一種非常反常的現(xiàn)象。近年來，新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易萎縮的程度比發(fā)達(dá)國家更為嚴(yán)重。”張明解釋道。

　　回顧2016年全球經(jīng)濟(jì)，張明指出，應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下兩件事情。首先是黑天鵝事件頻繁爆發(fā)，特朗普當(dāng)選提振了美國經(jīng)濟(jì)的增長與通脹預(yù)期，推動美元指數(shù)與美債收益率走高。

　　張明說：“2016年的三大黑天鵝事件分別為6月23日英國公投決定脫歐、11月8日特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)以及12月4日意大利修憲公投失敗。”他認(rèn)為，黑天鵝事件的爆發(fā)無疑會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長與金融市場穩(wěn)定造成沖擊，其中又以特朗普當(dāng)選尤甚。隨著特朗普當(dāng)選并推出施政方針，市場對特朗普的評價(jià)驟然之間由極度悲觀轉(zhuǎn)為極度樂觀。例如，在特朗普推出減稅與擴(kuò)大基建支出的計(jì)劃之后，市場對短期美國經(jīng)濟(jì)與通脹前景轉(zhuǎn)為樂觀，進(jìn)而對美聯(lián)儲加息頻率的預(yù)期陡然上升，這推動了美元指數(shù)與美國長期利率顯著攀升。

　　其次是全球大宗商品價(jià)格顯著反彈，帶動新興市場經(jīng)濟(jì)體增長回暖與匯率反彈。隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇、中國經(jīng)濟(jì)周期性行業(yè)(特別是房地產(chǎn)與汽車)的反彈，以及美元指數(shù)在2016年上半年的走弱，全球大宗商品市場在2016年迎來一波顯著反彈。能源、金屬、食品、原材料四大品種均一舉扭轉(zhuǎn)2012年~2015年的頹勢，在2016年顯著反彈，其中最為顯著的是能源。全球大宗商品價(jià)格反彈使得資源出口國迎來一波小陽春。加拿大、俄羅斯、巴西經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)不同幅度的反彈(俄羅斯的反彈尤為顯著)。在2016年，俄羅斯盧布、巴西雷亞爾與南非南特的實(shí)際有效匯率都呈現(xiàn)出顯著反彈態(tài)勢。