加息靴子落地 關(guān)注低估值紡織制造龍頭

       本周，美聯(lián)儲(chǔ)公布其最新貨幣政策決議，一致決定在3月將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1%，并維持資產(chǎn)再投資政策不變，這是美聯(lián)儲(chǔ)近十一年來第三次加息，也是2017年的首次加息。加息此前已經(jīng)被充分預(yù)期，從A股市場角度來看，紡織服裝板塊被認(rèn)為是最受益的板塊。

　　吸引更多訂單紡織服裝迎來轉(zhuǎn)機(jī)

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息的消息一傳出，紡織服裝板塊率先響應(yīng)。在美聯(lián)儲(chǔ)加息的利好刺激下，紡織服飾板塊一改前兩個(gè)交易日的低迷，16日大盤指數(shù)上漲0.73%，牧高笛、康隆達(dá)、萬里馬等4只個(gè)股漲停。

　　美國是紡織品出口大國

　　紡織是我國的重點(diǎn)出口項(xiàng)目，美國也是我國紡織品出口的最大目的地，絕大多數(shù)企業(yè)都用美元做結(jié)算。1996年-2015年，我國對(duì)美國出口規(guī)模逐年擴(kuò)大，連續(xù)增長，20年間出口額擴(kuò)大了14倍，美國占我國的出口份額也擴(kuò)大到17%。

　　2016年在全球經(jīng)濟(jì)不振的整體大背景下，我國紡織服裝出口出現(xiàn)小幅萎縮。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年，我紡織服裝對(duì)美累計(jì)出口450.25億美元，同比下降5.69%。其中，紡織品出口116.99億美元，同比下降2.45%，服裝出口333.26億美元，同比下降6.78%。

　　2016年我國共有33198家企業(yè)從事對(duì)美紡服出口貿(mào)易，同比增長2.31%，其中仍以民營企業(yè)為主，共26320家，同比增長4.73%。同時(shí)，民營企業(yè)出口量也在不斷增長，同比增長8.68%，出口額達(dá)252.53億美元，略微下滑1.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年以來，紡織服裝出口下滑的態(tài)勢還在延續(xù)。根據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2017年2月份全國出口紡織品(紡織紗線、織物及制品)金額達(dá)45.87億美元，同比下降24.60%；服裝(服裝及衣著附件)出口金額達(dá)63.90億美元，同比下降33.26%。

　　此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的消息傳來，對(duì)于紡織服裝板塊無疑是一個(gè)大大的利好。美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)造成美元兌其他貨幣升值。這對(duì)于中國使用美元做結(jié)算的出口公司是重要利好，原材料的人民幣價(jià)格不變，結(jié)算的美元卻能兌換比原來更多的人民幣。另外，由于美元結(jié)算價(jià)格上漲，企業(yè)存在降價(jià)空間，能吸引更多訂單。

　　關(guān)注低估值紡織制造龍頭

　　另外，從國內(nèi)市場來看，下游服飾需求弱復(fù)蘇、中高端服飾消費(fèi)逐步恢復(fù)，有望帶動(dòng)上游紡織行業(yè)回暖、增加棉花需求。

　　長江證券指出，品牌企業(yè)受供應(yīng)鏈拖累易出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，國內(nèi)紡企在優(yōu)化供應(yīng)鏈管控的同時(shí)，積極推進(jìn)并購活動(dòng)、跨越成長瓶頸，近期再融資政策調(diào)整有望引導(dǎo)板塊價(jià)值回歸，外延擴(kuò)張類個(gè)股優(yōu)選估值合理、有基本面支撐的標(biāo)的。市場在周期熱度趨緩后逐步關(guān)注消費(fèi)板塊，看好有基本面支撐、估值合理、安全邊際充足的標(biāo)的。在個(gè)股上，長江證券推薦羅萊生活、跨境通、新野紡織、華孚色紡等。

　　目前A股已經(jīng)進(jìn)入年報(bào)披露行情。截至3月10日，紡織服裝行業(yè)已有44家上市公司披露了2016年業(yè)績快報(bào)，有4家上市公司公布了2016年年報(bào)。

　　從已公布業(yè)績快報(bào)和年報(bào)的公司來看，紡織制造龍頭如華孚色紡、聯(lián)發(fā)股份、新澳股份、興業(yè)科技、潯興股份、偉星股份實(shí)現(xiàn)較快增長。服裝家紡公司中，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進(jìn)順利的公司實(shí)現(xiàn)較快增長，如跨境通、搜于特、美盛文化、朗姿股份實(shí)現(xiàn)較快增長。多數(shù)男裝公司業(yè)績持續(xù)下滑；家紡上市公司中除羅萊生活和多喜愛凈利潤有所下滑，其他家紡公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)小幅增長；休閑裝公司中森馬服飾實(shí)現(xiàn)小幅增長，但凈利潤增幅低于預(yù)期。美邦服飾扭虧為盈；戶外服飾中，三夫戶外業(yè)績實(shí)現(xiàn)小幅增長。探路者業(yè)績持續(xù)下滑。

　　東莞證券建議關(guān)注低估值紡織制造龍頭，如魯泰A、華孚色紡、百隆東方、聯(lián)發(fā)股份及轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進(jìn)良好的跨境通、搜于特、美盛文化、凱撒文化、鹿港文化及低估值森馬服飾等。

　　潛力股精選

　　嘉欣絲綢(002404)：出口業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長

　　嘉欣絲綢主營服裝、絲綢產(chǎn)品、蠶繭產(chǎn)品、印染加工、五金產(chǎn)品等，是我國最大的絲綢產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售企業(yè)之一，擁有從蠶繭收烘到繭絲織造、印花染色、服裝制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈；公司在絲綢行業(yè)經(jīng)營30余年，收購了絲綢行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)“金蠶網(wǎng)”，具有自有網(wǎng)上品牌“金三塔”、自有中高端女裝品牌“玳莎”，已發(fā)展形成集生產(chǎn)、研發(fā)、貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)+等多種資源優(yōu)勢的綜合性絲綢產(chǎn)業(yè)體系。長江證券指出，公司出口業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，國內(nèi)品牌有所改善公司產(chǎn)品定位“時(shí)裝化、差異化、高端化”，附加值高，客戶較為高端，近年來外貿(mào)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，近年來公司年進(jìn)出口業(yè)務(wù)超過2億美元。

　　華斯股份(002494)：裘皮行業(yè)龍頭

　　華斯股份為裘皮行業(yè)龍頭，公司在丹麥和拉脫維亞擁有8個(gè)貂場、建有肅寧國際毛皮交易中心(暨裘皮原材料交易市場)、華斯裘皮城(一、二期)、合資成立華斯易優(yōu)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司，已形成從水貂育種、原皮交易、裘皮產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、設(shè)計(jì)直至銷售、融資等的完整產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，公司積極鞏固龍頭優(yōu)勢、深耕裘皮主業(yè)、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。光大證券指出，隨著俄羅斯經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并復(fù)蘇、對(duì)裘皮制品需求較為剛性，公司作為行業(yè)龍頭有望優(yōu)先獲益。其看好公司主業(yè)未來在海外市場復(fù)蘇、成本低位鎖定的情況下實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長、以及產(chǎn)業(yè)鏈深耕帶來的外延增長機(jī)遇以及社交電商第二主業(yè)培育的廣闊前景。

　　孚色紡(002042)：今年業(yè)績有望穩(wěn)步增長

　　華孚色紡在色紡領(lǐng)域已處于領(lǐng)導(dǎo)地位，并且攜手新棉集團(tuán)在新疆覆蓋軋花、儲(chǔ)運(yùn)、配棉、金融服務(wù)等各個(gè)領(lǐng)域的棉花全產(chǎn)業(yè)鏈上布局深入。廣發(fā)證券看好公司今年及未來營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長：首先，公司作為色紡紗行業(yè)雙寡頭之一，行業(yè)競爭格局良好，且未來產(chǎn)能每年預(yù)計(jì)兩位數(shù)擴(kuò)張，下游需求伴隨國際快時(shí)尚品牌業(yè)績轉(zhuǎn)暖有望持續(xù)好轉(zhuǎn)；其次，伴隨22億定增在未來的落地，公司生產(chǎn)能力提升包括行業(yè)龍頭地位鞏固將會(huì)有充足的資金保障，第三，與磁云科技合作設(shè)立的服人網(wǎng)鏈公司，通過構(gòu)建及運(yùn)營紡織服裝全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，已經(jīng)在2016年第四季度開始逐步為公司貢獻(xiàn)營收；第四，受托經(jīng)營控股股東華孚控股有限公司下屬公司經(jīng)營權(quán)，將給公司每年帶來近3000萬凈利潤等。

　　百聯(lián)股份(600827)：零售商業(yè)龍頭

　　百聯(lián)股份為上海國資大股東百聯(lián)集團(tuán)旗下的核心商業(yè)資產(chǎn)，國內(nèi)零售行業(yè)商業(yè)龍頭。自2011年合并重組以來，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、置換等方式不斷調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，目前已基本完成集團(tuán)優(yōu)質(zhì)零售資產(chǎn)的整合注入。2016年末子公司聯(lián)華超市引入阿里系資本，有助于加快線上線下零售融合，實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+全渠道”戰(zhàn)略布局。廣發(fā)證券指出，公司作為經(jīng)營悠久的零售商業(yè)龍頭，多年來深耕華東市場，在規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)資源和品牌方面已形成顯著的區(qū)域性優(yōu)勢。截止2015年末，公司不含聯(lián)華加盟店的門店數(shù)量已達(dá)1702個(gè)，總經(jīng)營面積達(dá)614.11萬平。自有物業(yè)門店44個(gè)，建筑面積達(dá)193.26萬平，其中2/3位于上海地區(qū)。公司下屬門店大多在城市核心商圈，地理位置優(yōu)越，此輪上海房價(jià)也帶動(dòng)公司物業(yè)價(jià)值抬升。