紡織品和服裝行業(yè)周報：國內零售回暖 出口數(shù)據(jù)轉好

       國內零售端回暖，海外需求弱復蘇。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心5月11日發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，2017年4月份全國50家重點大型零售企業(yè)零售額同比增長5.5%，較上年同期高出2.6pct，較上月增速高出2.4pct。其中，有31家企業(yè)實現(xiàn)零售額同比正增長，較上月增加4家。整體來看，國內零售行業(yè)回暖速度加快。另外，由于全球需求有所恢復，我國出口端呈弱復蘇趨勢。根據(jù)海關總署5月12日統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年1-4月全國紡織品服裝累計出口總額764.88億美元，較去年同期提升2.13%。其中，紡織品累計出口總額330.82億美元，同比增長1.86%；服裝累計出口總額434.06億美元，同比增長2.35%。

       Express加拿大子公司申請破產。美國服裝零售商Express宣布關閉其在加拿大的17間門店以提高盈利能力，同時，集團加拿大子公司ExpressFashionApparelCanada于5月4日向多倫多安大略省高等法院申請破產。Express目前在美國運營635家門店。2016年，ExpressCanada實現(xiàn)收入3400萬加元（約4500萬美元），但凈虧損600萬美元，集團整體凈利5741.7萬美元，同比暴跌50.7%。

       關閉加拿大市場對集團當前財年稅前利潤將有2800萬-3400萬美元的負面影響，其中主要體現(xiàn)在二季度，凈利潤負面影響則為1400萬-1800萬美元。加拿大零售市場環(huán)境和匯率帶來的負面影響使公司決定退出該地區(qū)，這一決定有利于提升公司整體業(yè)績。

　　輕奢行業(yè)重組不斷，Coach24億美元收購KateSpade。蔻馳（Coach）集團宣布以每股18.5億美元現(xiàn)金收購同行KateSpade。

　　蔻馳集團將對KateSpade進行有效保護，重新定位品牌，縮減批發(fā)渠道，但KateSpade并不會因此提價。該項交易是蔻馳集團多品牌策略的重要一步，交易24億美元的12億美元為貸款，交易杠桿率為1倍。

　　阿迪達斯4.25億美元售高爾夫業(yè)務，業(yè)績將實現(xiàn)減負。公司旗下高爾夫業(yè)務包括TaylorMade、Adams、Ashworth和AdidasGolf四類品牌，5月10日，將以4.25億美元的價格，將該項業(yè)務賣給私募基金KPSCapitalPartners。據(jù)了解，以上品牌主要生產與高爾夫運動相關的球具等裝備產品。近年來，由于年輕消費者對高爾夫關注度較低，全球高爾夫市場日漸萎靡，該項業(yè)務多次拖累阿迪達斯業(yè)績，此次砍掉高爾夫業(yè)務，有利于集團業(yè)績減負。本次交易的一半的款項將以現(xiàn)金形式交付，另一半將通過擔保支票和或有對價兌現(xiàn)，交易將于今年完成。其中，Taylormade于1997年被阿迪達斯從法國滑雪用品制造商SalomonSA以14億美元的價格收購。2008年和2012年集團分別以7,280萬美元和7,000萬美元的收購Ashworth和Adams。Adidas2017Q1營業(yè)收入為56.71億歐元，較去年同期增加18.9%。持續(xù)經(jīng)營業(yè)務凈利潤為4.55億歐元，較去年同期增長29.9%。Adidas2017Q1報告披露，Golf業(yè)務中的Taylormade品牌2017Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.94億歐元，在Adidas總營業(yè)收入占比為5.18%；該品牌貢獻凈利潤3300萬歐元，在集團凈利潤中占比僅為7.25%。剝離高爾夫業(yè)務將產生巨額開支，但阿迪達斯集團繼續(xù)將目標定為使2017持續(xù)經(jīng)營業(yè)務凈利潤同比增長18%-20%至12.00-12.25億歐元。集團上周四發(fā)布一季度財報時集團亦重申了全年目標。

　　成本端方面，拋儲輪出熱度減退，高品質新疆棉繼續(xù)漲價。

　　原材料方面，本周內，國內棉價相對保持穩(wěn)定，國際棉花價格觸頂后回落。本周，328中國棉花價格指數(shù)15,999元/噸（-0.20%），cotlookA指數(shù)86.4美分/磅（-2.48%）。國際市場，本周受到印度棉價震蕩下跌的影響，引外棉價格走低。國內棉價相對保持穩(wěn)定。

　　高品質新疆棉短缺，受熱捧價格高位運行。由于下游紡企對于高品質新疆棉需求的增加，加之高品質新疆棉資源短缺，導致高品質新疆棉在市場中較為緊俏，報價維持在高位較為穩(wěn)定。本周，2012年新疆儲備棉成交價最高達16,650元/噸，較上周達到最高成交價增長1.28%，持續(xù)維持高位水平。

　　本周，國儲棉競拍成交率、成交量雙雙相較上周走低，成交價小幅回調后反彈。由于前期拋儲量較大致下游紡企庫存儲備較為充足，且競拍國儲棉短期內熱度降溫，國儲棉競拍成交率整體相較上周走低，周內波動較大，9日成交率僅為50.55%，其余四天成交率在61.31%-66.22%之間。其中，紡織企業(yè)家數(shù)占比逐漸回調，由8日的60.53%下降至12日的54.93%，較上周有所降低；國儲棉輪出本周平均成交量為17955.71噸（-10.39%），成交價于本周初小幅回調后逐日攀升，5月12日成交平均價格報15,238元/噸（-0.36%），折3128級棉價報16432元/噸（+0.26%），基本維持在較高水平。

　　受下游訂單減少影響，近期棉紗價格小幅下調。由于下游紗線庫存增加、銷售不暢，本周國內紗線價格指數(shù)下降趨勢，但同時受到棉價支撐，紗線價格相對堅挺，只在較小幅度內出現(xiàn)回調。截止至2017年5月12日，中國紗線價格指數(shù)CYIndexJC40S報27,105元/噸（-0.13%），CYIndexC32S報23,225元/噸（-0.09%），CYIndexOEC10S報14,300元/噸（-0.07%）。

　　化纖類原材料價格走低。粘膠短纖15,370元/噸（-1.47%），粘膠長絲39,900元/噸（-0.50%）；滌綸短纖7,233.33元/噸（-1.48%）、滌綸POY7,300元/噸（-2.28%）、滌綸DTY9,200元/噸（-2.13%）；滌綸短纖、滌綸POY、滌綸DTY價格降幅較大。

　　標的推薦

　　紡織板塊：受到一帶一路戰(zhàn)略政策紅利支持，加之公司自身色紡環(huán)保優(yōu)勢、向全球紡織服裝產業(yè)時尚營運商轉型的戰(zhàn)略以及其柔性化產業(yè)鏈協(xié)同價值，色紡紗龍頭企業(yè)華孚色紡未來前景值得期待。此外，繼續(xù)推薦棉紡龍頭新野紡織，2016年公司主要受益于低價棉花庫存和“一帶一路”政策，在棉價上漲拉動終端產品價格及政府補貼持續(xù)提升的背景下，營收及盈利情況均超預期。此外公司大股東大比例增持，發(fā)展信心彰顯。近期環(huán)保政策趨緊，印染行業(yè)加速整合，供求格局得到明顯改善，且短期內染料漲聲四起進而推升染費，印染龍頭航民股份未來發(fā)展值得看好。受益于棉價上漲和人民幣貶值帶來的出口收入提升+毛利率提升，未來業(yè)績展望穩(wěn)中有增，人民幣匯率波動或帶來業(yè)績增速超預期。看好出口占比較大的紡織服裝龍頭，其中推薦估值安全邊際顯著的行業(yè)龍頭魯泰A，主業(yè)業(yè)績穩(wěn)定，存轉型預期的小市值品種聯(lián)發(fā)股份、孚日股份。

　　供應鏈管理板塊：近年來，國際快時尚品牌異軍突起，帶動第三方供應鏈管理服務供應方的發(fā)展，而供應鏈管理業(yè)務難度大、門檻高。江蘇國泰在集團整體上市后供應鏈管理板塊業(yè)務實力大幅提升，其主要客戶為國際知名快時尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等，公司則憑借其全球資源整合能力、快速反應、高效執(zhí)行等能力，業(yè)務快速發(fā)展，已成為國內龍頭。在整體上市后，江蘇國泰更將在成本控制、運營效率等方面獲得協(xié)同優(yōu)勢，未來有望加快全球化布局，長期看好。

　　服裝板塊：消費升級及消費人群年輕化，輕奢小眾品牌高速增長，看好在這一細分市場進行多品牌、差異化布局的歌力思。看好模式優(yōu)秀、管理先進，推進柔性化供應鏈打造和產品升級，庫存壓力逐步釋放的海瀾之家。

　　跨境電商板塊：行業(yè)保持高速增長，集中度提升帶來巨大發(fā)展空間?？春脟鴥瓤缇畴娚听堫^跨境通。