紡織服裝行業(yè)下游消費(fèi)整體回暖 上游制造短期承壓

　　一、營(yíng)收增速處于上行趨勢(shì)之中

　　2017年第三季紡織服裝行業(yè)營(yíng)收1163.4億元，同比增長(zhǎng)10.8%，營(yíng)收增速處于上行趨勢(shì)之中。分板塊看，紡織制造2017年第三季營(yíng)收473.8億元，同比增長(zhǎng)15.7%，經(jīng)營(yíng)景氣度較高(有原材料漲價(jià)帶動(dòng)產(chǎn)品提價(jià)影響)，其中棉紡和輔料子行業(yè)增速最快;品牌零售2017年第三季營(yíng)收689.6億元，同比增長(zhǎng)7.6%，銷(xiāo)售回暖趨勢(shì)延續(xù)，其中男裝、女裝、家紡、內(nèi)衣、童裝行業(yè)前三季度分別增長(zhǎng)11.3%、15.5%、20.8%、14.9%、18.0%，表現(xiàn)亮眼。

　　2017年第三季紡織服裝行業(yè)扣非后歸母凈利潤(rùn)98.0億元，同比增長(zhǎng)9.4%。分板塊看，紡織制造2017年第三季扣非后歸母凈利潤(rùn)32.4億元，同比增長(zhǎng)16.4%，受人民幣升值和原材料漲價(jià)影響，增速較2016年第三季有所回落;因原材料漲價(jià)，輔料行業(yè)凈利潤(rùn)增速慢于收入，印染行業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);品牌零售2017年第三季扣非后歸母凈利潤(rùn)65.6億元，同比增長(zhǎng)6.3%，其中男裝和內(nèi)衣子行業(yè)增速亮眼。

　　二、毛利率總體企穩(wěn)

　　紡織服裝行業(yè)毛利率總體企穩(wěn)，2017年第三季毛利率為34.7%，同比下降0.3pct，略有回落。分板塊來(lái)看，紡織制造2017年第三季毛利率為20%，同比下降0.9 pct;品牌零售2017年第三季毛利率為45.4%，同比增長(zhǎng)0.6 pct。

　　2017年第三季紡織服裝行業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用率為13.3%，同比下降0.2 pct，基本保持穩(wěn)定。分板塊來(lái)看，紡織制造2017年第三季銷(xiāo)售費(fèi)用率為3.1%，同比下降0.4 pct;品牌零售2017年上半年銷(xiāo)售費(fèi)用率為20.6%，同比上升0.1 pct。2017年第三季紡織服裝行業(yè)管理費(fèi)用率為6.9%，同比下降0.3 pct，略有回落。分板塊來(lái)看，紡織制造2017年第三季管理費(fèi)用率為5.6%，同比下降0.9 pct;品牌零售2017年第三季銷(xiāo)售費(fèi)用率為7.7%，同比持平。

　　三、存貨周轉(zhuǎn)率有所好轉(zhuǎn)

　　2017年第三季紡織服裝行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率為1.45，存貨情況好轉(zhuǎn)。分板塊看，紡織制造2017年第三季存貨周轉(zhuǎn)率為2.11，存貨狀況大幅改善;品牌零售2017年第三季存貨周轉(zhuǎn)率為1.07，有所好轉(zhuǎn)，其中男裝、女裝、內(nèi)衣存貨情況好轉(zhuǎn)。

　　2017年第三季紡織服裝行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5.83，較2016年第三季略有下滑。分板塊看，紡織制造應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降;而品牌零售基本持平，其中男裝行業(yè)的渠道庫(kù)存得到較明顯優(yōu)化，而休閑、童裝、戶(hù)外體育等行業(yè)渠道庫(kù)存有一定壓力。