服裝社零數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，行業(yè)“景氣度”難以復(fù)蘇？
- 近日，工信部公開了一組數(shù)據(jù)揭示了我國(guó)紡織服飾行業(yè)表現(xiàn)不佳的現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)13660家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10738億元，同比增長(zhǎng)2.1%;利潤(rùn)總額563億元，同比下降1.1%。規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)完成服裝產(chǎn)量161億件，同比下降1.7%。
我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額262179億元，同比增長(zhǎng)8.2%，其中，限額以上單位服裝類商品零售額累計(jì)6073億元，同比增長(zhǎng)2.9%。全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額50745億元，同比增長(zhǎng)20.8%，其中，穿類商品同比增長(zhǎng)19.7%。全國(guó)服裝及衣著附件出口994億美元，同比下降4.0%。
而需要指出的是，相較于化妝品這一消費(fèi)品數(shù)據(jù)而言，服裝行業(yè)則表現(xiàn)弱了不少。分品類看，2019年1到8月，鞋服針紡、化妝品同比增速分別為3.2%、12.7%，較去年同期降了5.7百分點(diǎn)和增了0.1百分點(diǎn)，整體呈現(xiàn)出化妝品需求旺盛，鞋服服裝持續(xù)筑底的跡象。
此外，值得一提的是，服裝行業(yè)的疲軟似乎早就顯露出來了。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自2017年第四季度起，服裝和布的銷售量同比均有不同程度下跌。其中服裝銷售量2018年是540.6億件，相較2017年的719.1億件下降了24.8%。
與此同時(shí)，中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)和中華全國(guó)商業(yè)信息中心發(fā)布的中國(guó)市場(chǎng)商品銷售統(tǒng)計(jì)結(jié)果也顯示，2018年，全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售量累計(jì)下降4.2%，增速較2017年放緩8.4個(gè)百分點(diǎn)。主要品類中，除運(yùn)動(dòng)服零售量實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)外，其他品類服裝零售量均不及上年同期。
而需要留意的是，在整體消費(fèi)支出中，人們用于服裝消費(fèi)的比例也更低了。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年，全國(guó)居民人均衣著消費(fèi)支出為1289元，同比增長(zhǎng)4.1%，增速較上年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。而同期居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)6.2%，生活用品及服務(wù)、交通通信、教育文化娛樂、醫(yī)療保健類支出增速更是明顯高于衣著消費(fèi)支出。2018年，全國(guó)居民人均衣著支出在消費(fèi)支出中的比重為6.5%，較上年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
種種跡象表明，人們買衣服的確更少了。而令人好奇的是，服裝行業(yè)不走俏，究竟是什么因素引起的呢?
一方面，外貿(mào)環(huán)境惡化，我國(guó)紡織品及服裝出口持續(xù)下滑所致。受中美貿(mào)易摩擦影響，2019年1-8月我國(guó)紡織品及服裝出口金額同比下降2.49%至1774億美元。其中，紡織品累計(jì)出口金額同比上升1%至794億美元;服裝及附件累計(jì)出口金額同比下降4.3%至980億美元，繼續(xù)呈現(xiàn)紡織品出口偏強(qiáng)，服裝出口較弱的分化態(tài)勢(shì)。
此外，人民幣貶值對(duì)后期出口價(jià)格造成壓制。受外貿(mào)環(huán)境惡化影響，人民幣匯率自4月下旬以來持續(xù)下行，10月8日美元兌人民幣即期匯率達(dá)到7.07，較4月17日6.69下行幅度達(dá)5.68%。盡管短期龍頭公司以美元計(jì)價(jià)的出口價(jià)格仍保持相對(duì)穩(wěn)定，或?qū)Χ唐跇I(yè)績(jī)存在一定的匯兌收益貢獻(xiàn)，但人民幣持續(xù)貶值或?qū)⒁l(fā)新一輪的價(jià)格下調(diào)的可能性。
另一方面，最近一年原材料價(jià)格在最近的一年出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，內(nèi)棉價(jià)格從16000元/噸下調(diào)至目前12600元/噸，跌幅達(dá)21%;滌綸短纖、滌綸長(zhǎng)絲、粘膠短纖價(jià)格分別下降32%、29%、29%。而原材料價(jià)格下降影響終端產(chǎn)品價(jià)格折扣加大，也進(jìn)一步侵蝕了這一相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)空間。
除此之外，還有一個(gè)因素需要注意，那就是消費(fèi)者習(xí)慣的改變。
近年來，隨著Zara、H&m等快時(shí)尚、個(gè)性化品牌的涌入，使得消費(fèi)者的習(xí)慣和觀念有所改變，服裝消費(fèi)市場(chǎng)的導(dǎo)向發(fā)生了改變，已經(jīng)從單一的遮體避寒的溫飽型消費(fèi)需求，轉(zhuǎn)向兼顧時(shí)尚與文化等的消費(fèi)潮流。這就導(dǎo)致了以往的“批量生產(chǎn)”逐步淘汰，轉(zhuǎn)變成為了適應(yīng)消費(fèi)者的需求而不斷創(chuàng)新、“小而精”的生產(chǎn)模式。但這樣一來，生產(chǎn)批次的成本又將擴(kuò)大，進(jìn)而單件服裝的銷售價(jià)格也將提高，而又使得消費(fèi)者對(duì)其喜愛大打折扣。
不過，令人疑惑的是，服裝行業(yè)的景氣度真的難以復(fù)蘇?
實(shí)則不然。近期以來，有不少券商機(jī)構(gòu)發(fā)表研報(bào)表示，預(yù)計(jì)服裝行業(yè)的龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)诘谌径葧?huì)有好轉(zhuǎn)，并在第四季度全面回暖。其中，招商證券指出，受消費(fèi)促進(jìn)及企業(yè)減稅降費(fèi)政策刺激，以及基數(shù)降低及龍頭運(yùn)營(yíng)提效拉動(dòng)，龍頭收入增速呈現(xiàn)逐季改善跡象，擁有強(qiáng)大品牌力，產(chǎn)品差異化調(diào)性明顯，渠道運(yùn)營(yíng)精細(xì)化水平高，供應(yīng)鏈管理高效者將延續(xù)優(yōu)于行業(yè)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
其中主要表現(xiàn)在，賽道分化明顯。2019年Q3，化妝品、體育用品、童裝、高端休閑龍頭品牌高景氣運(yùn)行，預(yù)計(jì)收入處于20%-30%增長(zhǎng)區(qū)間;高端女裝龍頭產(chǎn)品力及VIP管理運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)加強(qiáng)，同店標(biāo)線穩(wěn)定，預(yù)計(jì)歌力思同店個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)、地素同店雙位數(shù)增長(zhǎng);大眾休閑龍頭森馬、海瀾之家、太平鳥、商務(wù)男裝九牧王預(yù)計(jì)維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。
此外，招商證券還表示，當(dāng)前品牌行業(yè)的估值僅有14X,處于歷史底部，而考慮到低基數(shù)以及春節(jié)提前因素,Q4銷售回暖可期，可把握估值切換及修復(fù)行情。需要精選賽道進(jìn)行投資，看好體育用品李寧、安踏;大眾及童裝龍頭森馬以及高端消費(fèi)中同店穩(wěn)健品種歌力思。
而在行業(yè)慢慢復(fù)蘇這一過程中，部分表現(xiàn)穩(wěn)健的個(gè)股或可以給予關(guān)注：
李寧(02331.HK)：李寧是中國(guó)領(lǐng)先的體育品牌企業(yè)之一，由著名體操運(yùn)動(dòng)員李寧先生創(chuàng)立。自1990年成立以來，經(jīng)過二十多年的探索，李寧已逐步成長(zhǎng)為代表中國(guó)的國(guó)際領(lǐng)先運(yùn)動(dòng)品牌公司。李寧公司采取多品牌業(yè)務(wù)發(fā)展策略，除自有核心李寧品牌外，還擁有樂途品牌、艾高品牌、心動(dòng)品牌。此外，李寧公司還控股上海紅雙喜、全資收購(gòu)凱勝體育。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年該公司實(shí)現(xiàn)收入為62.55億元，同比增長(zhǎng)32.6%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近兩倍至7.95億元;其中，線上銷售實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，李寧19H1來自電商的收入為13.6億元，同比增長(zhǎng)38.3%。
森馬服飾(002563.SZ)：該公司是一家以虛擬經(jīng)營(yíng)為特色,以系列成人休閑服飾和兒童服飾為主導(dǎo)產(chǎn)品的品牌服飾企業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括"森馬"和"巴拉巴拉"兩大系列，目前是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多在兩大領(lǐng)域做到龍頭地位的服裝集團(tuán)。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.19億元，同比增長(zhǎng)48.57%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.22億元，同比增長(zhǎng)8.2%。Q2單季營(yíng)收和歸母凈利分別為41.02億元和3.75億元，分別同比增35.81%和5.68%。
