對外投資大幅升值 上工申貝可逢低介入

　　上工申貝（600843）上周五微跌1.66%，收報(bào)5.94元。記者近期注意到，公司控股89.932%的德國DA公司（DUERKOPPADLERAGO.N.），昨日在法蘭克福市場報(bào)收于4.70歐元，這比一年半前公司入主時(shí)（2005年7月1日）的2.08歐元，約飆升了126%。分析人士表示，投資升值將對公司股價(jià)構(gòu)成正面影響，投資者可逢低介入該股。
 
　　股權(quán)市值飆升
 
　　DA公司總股本為820萬股，在法蘭克福、杜塞爾多夫和柏林三地上市交易，是一家縫制設(shè)備制造商，銷售額在全球排名第三。上工申貝2005年7月1日公告稱，公司正式受讓FAG公司所持有的DA公司94.98%股份，出資1000萬歐元組建“上工（歐洲）控股有限責(zé)任公司”作為收購DA公司并承擔(dān)日常管理的平臺。2005年年底，公司還持有DA公司89.932%的股份。
 
　　上工申貝董秘張一楓表示，“由于該公司連年虧損，收購價(jià)格相對較低，當(dāng)初收購該股權(quán)的成本在128萬歐元左右。”此外，上工（歐洲）公司還需要承擔(dān)FAG公司部分股東貸款對價(jià)。
 
　　如果按照最新收盤價(jià)計(jì)算，上工申貝所持有的89.932%股權(quán)市值約為3466萬歐元，較收購時(shí)升值1932萬歐元。董秘張一楓說，DA公司作為上工申貝海外全資公司的控股子公司，其財(cái)務(wù)報(bào)表納入公司合并報(bào)表范圍。無論按新舊會計(jì)準(zhǔn)則，市值上漲不會影響公司報(bào)表與利潤。但分析師表示，這會增加上工申貝的潛在收益，從而提升公司的內(nèi)在價(jià)值，對股價(jià)有正面影響。
 
　　DA貢獻(xiàn)主要利潤
 
　　據(jù)了解，在上工申貝收購前DA公司是虧損的，2005年扭虧為盈，下半年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.28億歐元，毛利5600萬歐元，盈利140萬歐元。對于迅速使德國“大佬”轉(zhuǎn)虧為盈，張一楓表示，這是由于上工申貝對DA公司采取一系列措施，建立經(jīng)營層的約束和激勵機(jī)制，對DA公司的經(jīng)營目標(biāo)包括壓縮庫存、加速資金流轉(zhuǎn)、降本扭虧提出了明確要求。
 
　　上工申貝去年中報(bào)顯示，收購DA后公司凈資產(chǎn)收益率提升4.4個百分點(diǎn)。2006年上半年DA公司對上工申貝的利潤貢獻(xiàn)為1589萬元，而上工申貝同期凈利潤僅80萬元。全年情況相似，公司預(yù)盈公告也指出，DA貢獻(xiàn)了大部分利潤。
 
　　分析人士表示，德國縫紉機(jī)公司以高端技術(shù)為優(yōu)勢領(lǐng)跑高檔市場，而日本公司憑借性價(jià)比優(yōu)勢，在中檔產(chǎn)品市場占有大半的市場份額。由于服裝產(chǎn)業(yè)逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，所以發(fā)達(dá)國家設(shè)備制造商競爭不過中國，而上工申貝也借此完成國際化戰(zhàn)略、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級。