中國服裝：整體上市預(yù)期 向上突破在即

　　周四，滬深兩市股指繼續(xù)頑強上行，個股方面券商股、參股金融概念繼續(xù)成為市場高舉高打的品種，歲寶熱電、S前鋒、都市股份、東方集團等等連續(xù)上攻。除了金融概念的板塊外，整體上市、資產(chǎn)注入、定向增發(fā)等同樣也是大牛市的主線之一。前期葛洲壩的連續(xù)漲停就再一次演繹了整體上市的精彩。由于上市公司的控股集團公司通過注入資產(chǎn)、定向增發(fā)等方式實現(xiàn)集團的整體上市之后，能夠大大提升公司的未來業(yè)績，從而提升公司的投資價值，最終促進股價的上漲。因此，對于整體上市題材，市場更多地處于對其未來的預(yù)期。例如，泛海建設(shè)通過整體上市，公司計劃以非公開發(fā)行的方式實現(xiàn)控股股東整體上市計劃，發(fā)行完成后，上市公司將獲得控股股東整體注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，07年和08年的業(yè)績預(yù)期將大幅增長。所以泛海建設(shè)在本輪行情中出現(xiàn)了暴漲。今天我們向投資者介紹的中國服裝(000902)也是一家具備整體上市預(yù)期的公司，值得重點關(guān)注。

　　首先，港資入主著手資產(chǎn)整合、后繼整體上市預(yù)期強烈。2006年6月，中國恒天集團與漢帛(中國)有限公司簽訂了《關(guān)于中國服裝股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓之協(xié)議書》，前者將其持有的中國服裝29.9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者。漢帛因此將成為第一大股東，恒天集團仍將持有21.1%股權(quán)，為第二大股東。漢帛(中國)有限公司是一家港商獨資企業(yè)，創(chuàng)辦于一九九二年，經(jīng)過十三年的發(fā)展，公司注冊資本通過六次增資由原來的40萬美元增長到現(xiàn)在的7100萬美元，投資總額16900萬美元，年銷售收入6.5億元。漢帛公司在成為控股股東后，擬對中國服裝業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進行大幅度整合，重新確立核心產(chǎn)業(yè)及發(fā)展方向，通過剝離低效資產(chǎn)和非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)，注入技術(shù)含量高，市場前景好，盈利能力強的優(yōu)質(zhì)漢麻類資產(chǎn)，麻類服裝面料印染資產(chǎn)，品牌經(jīng)營以及服裝生產(chǎn)等資產(chǎn)，使中國服裝盡早進入國內(nèi)一流紡織服裝企業(yè)行列，成為中國漢麻紡織行業(yè)的龍頭企業(yè)。實際上，漢帛(中國)從去年12月份開始就大刀闊斧地實施自己的整合行動。

　　06年12月13日中國服裝與漢帛簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬向漢帛收購其持有的浙江匯麗印染整理有限公司70%的股權(quán)。匯麗成立于2003年1月30日，注冊資本為2500萬美元，公司以主營麻類服裝面料印染為主，擁有國際一流的設(shè)備，年印染能力達8000萬米，并與著名的西班牙TEXTIL SANTANDERINA公司緊密合作，其產(chǎn)品主要供應(yīng)歐盟軍隊，解放軍總后勤部，公安武警部門以及漢帛公司自用。此次收購匯麗公司標(biāo)志著漢帛對中國服裝的重組已經(jīng)進入實質(zhì)性階段。同時，此次收購表明漢帛公司將全面調(diào)整公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升公司核心競爭力。后繼不排除漢帛公司繼續(xù)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能，并借以實現(xiàn)整體上市。因此，對于目前股價僅9元多的中國服裝而言，其對市場的吸引力將是巨大的。

　　其次，股改特殊承諾、公司發(fā)展前景樂觀。中國服裝公司是我國紡織品出口行業(yè)的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品具備較強的國際競爭力。例如在歐洲四個國家注冊了SINOTEX品牌，設(shè)立了打樣中心(中紡聯(lián)設(shè)計開發(fā)中心)，與紹興清河坊公司合作開發(fā)真絲、高支高密全棉等服裝面料，主攻女裝和童裝兩個系列。同時公司下大力氣進行了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，租賃設(shè)備生產(chǎn)開發(fā)了一些適應(yīng)市場的新品種，加強了對廣州中大市場，福建石獅市場的營銷攻勢和新上棉布生產(chǎn)線的工藝品質(zhì)管理。公司未來有望保持較高的業(yè)績水平。

　　實際上，在公司的股權(quán)分置改革中，大股東的特殊承諾也顯示出了大股東對公司發(fā)展前景充滿信心。公司的潛在大股東漢帛公司承諾提升公司業(yè)績，2006年公司經(jīng)審計的合并報表凈利潤不低于1，000萬元，2007年公司經(jīng)審計的合并報表凈利潤不低于2，000萬元，否則(與恒天集團共同)向追送股份登記日登記在冊的無限售條件的流通股股東追送520萬股。從公司已經(jīng)公布的06年度業(yè)績看，實現(xiàn)凈利潤1094.53萬元，完全實現(xiàn)了股改中提出的特殊承諾。大股東敢于作出這樣的特殊承諾，是處于對公司前景的樂觀。

　　為此，公司制定了2007年的主要經(jīng)營目標(biāo)：實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入18億元人民幣；實現(xiàn)凈利潤超過2000萬元人民幣。同時，公司對中紡聯(lián)、匯麗印染、北安公司的資源進行整合，打造成本低、競爭力強的產(chǎn)業(yè)鏈條，大力發(fā)展?jié)h麻產(chǎn)業(yè)，提高中國服裝的核心競爭力。基于對公司未來發(fā)展?jié)摿Φ臉酚^判斷，我們認為目前其9元的股價已經(jīng)顯示出一定程度的投資價值。

　　二級市場上看，該股自3月26日股改復(fù)牌后走出了緩慢的上升通道，其股價重心不斷抬高，期間成交量有規(guī)則地放大，顯示有新資金耐心吸籌。近日該股有放量加速上攻跡象，中、短線的投資機會來臨，建議投資者重點關(guān)注中國服裝(000902)這樣一家具備整體上市預(yù)期的潛力股。