中捷股份首試期權(quán)激勵遭遇“成長煩惱”

   股票期權(quán)激勵開始呈現(xiàn)出燎原之勢，而當(dāng)上市公司們正為此絞盡腦汁時，中捷股份的高管卻已經(jīng)將兌現(xiàn)他們的“紙上財富”。

　　在《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》頒布的45天后，中捷股份于2006年2月15日成為首家依據(jù)該辦法推行股權(quán)激勵計劃的上市公司，開創(chuàng)了內(nèi)地上市公司股權(quán)激勵的先河。

　　成為首家試點

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，2006年《股權(quán)激勵管理辦法》的出臺，打開了股權(quán)激勵的法律通道。這也引發(fā)了不少公司對此的遐想，中捷股份無疑就是此中之一。

　　“公司董事長蔡開堅當(dāng)時便積極與證監(jiān)會溝通，以期用全新方式對高管實施激勵。”時任中捷股份董秘的單升元告訴記者。單升元目前擔(dān)任中捷股份董事和中捷控股集團(tuán)有限公司副董事長，據(jù)他介紹，早在2001年，董事長蔡開堅便從自己持有的100%股份中，按照1元/股的價格，轉(zhuǎn)出23%給高管。當(dāng)時公司總股本為6000萬元。

　　機(jī)緣由此屬于中捷股份，它被選為首家試點企業(yè)。

　　《中捷縫紉機(jī)股份有限公司股票期權(quán)激勵計劃（草案）》確定，公司授予10名激勵對象510萬份（調(diào)整后為663萬份）股票期權(quán)，每份股票期權(quán)擁有在授權(quán)日起五年內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價格6.59元（調(diào)整后為4.92元）購買一股中捷股份股票的權(quán)利。本激勵計劃的股票來源于中捷股份向激勵對象定向發(fā)行510萬股（調(diào)整后為663萬股）中捷股份股票，占中捷股份股本總額3.71%。

　　中捷股份期權(quán)激勵方案推出之后，專家、機(jī)構(gòu)和散戶都給予積極評價。

　　浙江工商大學(xué)證券期貨研究所所長韓德宗評論說，“中捷股份是要求以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤和凈利潤孰低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)，消除了管理層操縱利潤的可能，杜絕了管理層的利潤操縱空間。”同時，由于本身就是民企，中捷股份的激勵方案也就沒有“自肥”之嫌。

　　保薦機(jī)構(gòu)光大證券認(rèn)為，這有利于促進(jìn)中捷股份的規(guī)范運作，提升公司的持續(xù)經(jīng)營能力，不存在損害股東利益和公司利益的情形。

　　施行股權(quán)激勵之后，管理層將擁有共同的利益基礎(chǔ)。單升元坦陳，團(tuán)隊凝聚力大大增強(qiáng)，內(nèi)動力驅(qū)使他們著眼于推動業(yè)績增長，這對公司的持續(xù)發(fā)展非常有利。“同時，這也使暫時還不在激勵范圍之內(nèi)的員工看到了希望。”中捷股份現(xiàn)任董秘崔巖峰對記者說。

　　中捷股份2006年報顯示，公司2006年度主營業(yè)務(wù)收入7.6億元，同比增長11.47%；凈利潤0.9億元，同比增長27.29%；凈資產(chǎn)收益率為15.06，同比增加2.28個百分點。

　　遭遇“成長煩惱”

　　然而，世事相輔相成，先行者也最早遭遇“成長的煩惱”。單升元表示，由于《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》的條款中，對于公司如何將增發(fā)的股份授予激勵對象，尚無明文規(guī)定。“增量股份如何授權(quán)還是一個問題，到現(xiàn)在依然不明確。”單升元說。

　　截至目前，利用增量股份進(jìn)行股權(quán)激勵尚無先例。在公司董秘崔巖峰看來，具體的實施辦法應(yīng)該符合市場的期待，以及監(jiān)管部門和公司管理層的意見。

　　目前，第一批股票期權(quán)的授權(quán)日已近在眼前。中捷股份2006年報披露，經(jīng)核查，董事會確定股票期權(quán)的授權(quán)日為2006年7月24日。而根據(jù)公司制定的激勵計劃，激勵對象在授權(quán)日后的第二年的行權(quán)數(shù)量不得超過其獲授股票期權(quán)總量的80%，其余20%的股票期權(quán)可以在獲授股票期權(quán)后的第三年開始行權(quán)。

　　與此同時，中捷股份的激勵對象們還面臨著另一個關(guān)乎“真金白銀”的問題。“激勵對象在行權(quán)日就行權(quán)，但并不能當(dāng)時就拿到現(xiàn)金，而是還要等待一段時間，期間股價肯定會有漲跌，激勵對象拿到的現(xiàn)金或許會比行權(quán)日要少。而相關(guān)稅務(wù)辦法規(guī)定，激勵對象應(yīng)按行權(quán)日股票期權(quán)的市場價格繳納個人所得稅。”單升元對記者說。

　　據(jù)介紹，中捷股份的激勵對象基本要按照個稅繳納的最高額度———45%進(jìn)行納稅。單升元認(rèn)為，“紙上富貴”并不能代表實際收益，這種規(guī)定加大了他們的風(fēng)險，也給激勵對象造成了不小了壓力。

　　《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于個人股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題的通知》規(guī)定，員工行權(quán)時，其從企業(yè)取得股票的實際購買價（施權(quán)價）低于購買日公平市場價（指該股票當(dāng)日的收盤價）的差額，是因員工在企業(yè)的表現(xiàn)和業(yè)績情況而取得的與任職、受雇有關(guān)的所得，應(yīng)按”工資、薪金所得“適用的規(guī)定計算繳納個人所得稅。

　　“我認(rèn)為，等到激勵對象去兌現(xiàn)時，再繳納其個人所得稅，是比較合理的。”單升元如是說。