退稅大調(diào)整 五大行業(yè)面臨大考驗

　　今日，魯泰Ａ家等多家上市公司發(fā)布公告回應(yīng)出口退稅政策大調(diào)整．昨日出臺的《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》涉及2831項商品，分為三大方面，約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37％。而這些商品也是出口導(dǎo)向型上市公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次出口退稅大調(diào)整目的在于：一是限制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品的出口。二是盡量減少貿(mào)易摩擦，提升產(chǎn)品高附加值。比如說降低了包括服裝、鞋帽、箱包、玩具、紙制品、植物油、塑料和橡膠及其制品、部分石料和陶瓷及其制品、部分鋼鐵制品、焦?fàn)t和摩托車等低附加值機(jī)電產(chǎn)品等在內(nèi)的容易引起貿(mào)易摩擦的商品的出口退稅率。這些初級產(chǎn)品的出口不僅僅加大了貿(mào)易摩擦，而且也降低了我國資源使用率，所以，通過出口退稅政策的改變，促使企業(yè)生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品。

　　對于此次出口退稅政策大調(diào)整將給相關(guān)行業(yè)和上市公司帶來怎樣影響？有專家認(rèn)為，就具體行業(yè)而言，對化工、鋼鐵和有色金屬和紡織服裝行業(yè)和水泥行業(yè)等行業(yè)直接影響較大，這些行業(yè)內(nèi)上市公司利潤可能會有影響。不過也有專家認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗看，出口退稅政策的改變并沒有降低上市公司的凈利潤水平。上市公司凈利潤與出口退稅率并不存在著一一對應(yīng)的線性關(guān)系。一方面是因為上市公司的出口產(chǎn)品具有一定的自主定價能力，可能將出口退稅減少的利潤轉(zhuǎn)嫁到出口商，就如同人民幣升值并沒有改變我國服裝等產(chǎn)品出口形勢一樣。另一方面則是因為上市公司純出口型的數(shù)量并不多，可以通過平衡出口與內(nèi)銷來獲得毛利率的穩(wěn)定，對上市公司的凈利潤影響也并不強(qiáng)烈。

　　對于市場普遍比較關(guān)心的五大行業(yè)——鋼鐵、有色金屬、紡織服裝、節(jié)能環(huán)保和機(jī)械，我們來看看業(yè)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)的看法。

　　鋼鐵行業(yè)整體影響不大

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅稅率下調(diào)，涉及鋼鐵產(chǎn)品范圍少，影響小?？梢哉f是前兩次暴風(fēng)驟雨后的一次毛毛雨而已。中信證券分析師周希增、李宏亮表示：首先，涉及范圍有限，對鋼鐵行業(yè)而言，這次調(diào)整涉及金額和范圍要遠(yuǎn)小于前兩次調(diào)整；其次，鋼材貿(mào)易商已經(jīng)提前規(guī)避出口退稅再調(diào)整風(fēng)險。

　　但也有上市公司因此“日子不好過”。安信證券趙志成認(rèn)為，雖然此次國家大范圍下調(diào)出口退稅對鋼鐵企業(yè)的影響不大，但新興鑄管（000778）是此次受影響最大的鋼鐵行業(yè)公司。新興鑄管的球墨鑄鐵管大約30％出口，2007年預(yù)計公司鑄管產(chǎn)量在100萬噸，估算出口為30萬噸，按半年計算，8個百分點退稅率的下降，將會影響公司利潤約5000萬元，大體影響每股收益0.03元。如果估算2008年，預(yù)計影響每股收益在0.08元。

　　有色金屬國內(nèi)鋁價短期承壓

　　光大證券分析師江宇昆認(rèn)為，根據(jù)最新的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，本次取消退稅品種的合計出口量為89.21萬噸，占出口鋁材（含鋁產(chǎn)品）的42.55％；合計出口金額為30.2億美元，占出口鋁材（含鋁產(chǎn)品）的36.60％。此次政策調(diào)整反映了政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的決心，進(jìn)而遏制鋁冶煉的投資和擴(kuò)產(chǎn)，對行業(yè)的長期健康發(fā)展提供支撐；同時，將會拉大國內(nèi)外鋁材的價差，對鋁價形成壓制。