政策調(diào)整無余地 利息稅成必要選擇

    世界財經(jīng)報道：https://finance.icxo.com訊,中國貨幣政策調(diào)整的余地并不充裕，利率上調(diào)并非最佳選擇，而利息稅的取消或暫停征收應(yīng)該是一個必要選擇。利息稅取消有利于改變公眾對金融資產(chǎn)相對風(fēng)險和收益的預(yù)期，從而優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　據(jù)報道，繼2007年5月19日中央銀行分別上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.27和0.18個百分點后，從國家統(tǒng)計局6月公布的數(shù)據(jù)看，2007年5月的通貨膨脹率依然毫無懸念地跨越了3%，一年期存款利率再度變?yōu)樨摾?，中央銀行上調(diào)基準利率似乎又成為一種必然。
　
　　與此同時，一種更有說服力的觀點是取消已經(jīng)征收了八年的利息稅，這意味著新一輪財稅政策與貨幣政策并舉，共同實施對宏觀運行的需求管理。然而，財政政策與貨幣政策分別作為宏觀調(diào)控的兩種主要手段在政策目標和傳導(dǎo)機制上存在顯著差異，因而具有不同的預(yù)期政策效果。

　　與利息稅的開征相似，該稅種的取消同樣基于宏觀調(diào)控當局對經(jīng)濟走勢的中期判斷而非短期波動管理。利息稅開征的經(jīng)濟背景是，中國央行從1996年5月1日起連續(xù)七次降低人民幣存貸款利率，仍難以扭轉(zhuǎn)儲蓄存款余額增長的勢頭。為了調(diào)控經(jīng)濟、拉動內(nèi)需、刺激消費，國家稅務(wù)總局決定恢復(fù)征收利息稅。中國從1999年11月1日起，正式施行《對儲蓄存款利息所得征收個人所得稅的實施辦法》，并規(guī)定開征稅率為20%。

　　反觀當前，中央銀行已經(jīng)在最近兩個月內(nèi)兩度提高存貸款基準利率。值得思考的一個特殊現(xiàn)象是，2006年4月28日中央銀行單獨上調(diào)金融機構(gòu)貸款基準利率，而存款利率維持不變，但2007年5月19日的利率上調(diào)則把存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，貸款基準利率僅上調(diào)0.18個百分點。這充分說明中國面臨一個激烈的中期金融結(jié)構(gòu)變動——居民的金融資產(chǎn)持有形式發(fā)生較大調(diào)整。

　　可以說，一直到2006年第四季度之前，公眾持有儲蓄存款的意愿始終強烈，因此在利率政策上甚至可以出現(xiàn)僅上調(diào)貸款利率而維持存款利率低位的現(xiàn)象，而根據(jù)中央銀行公布的數(shù)據(jù)，到2007年5月末，金融機構(gòu)本外幣各項存款余額為37.31萬億元，同比增長14.11%；當月人民幣各項存款增加1581億元，同比少增2662億元。其中，居民戶儲蓄存款減少2784億元，同比多減2959億元（去年同期增加174億元）。這是一個非常關(guān)鍵的中期現(xiàn)象--如果出現(xiàn)居民儲蓄存款持續(xù)下降，則利率上升是一個可預(yù)期的政策趨勢，由此，利息稅取消的政策放大效應(yīng)將十分明顯：在稅率固定的背景下，利率越高，稅收返還的力度越大。