美國經(jīng)濟增長放緩 全球市場大拋美元

    隨著各國外匯交易商充分領(lǐng)會到美聯(lián)儲采取新利率舉措的意圖，全球市場上周大拋美元，致使美元對歐元比價跌至有史以來的最低點，甚至突破了1歐元兌1.4美元，使得美元幣值30年來首次與加元幾乎持平。

    美面臨消費減弱威脅

    美國《國際先驅(qū)論壇報》20日報道說，美國經(jīng)濟增長放緩，同時還面臨著消費勢頭開始減弱的威脅。以美國經(jīng)濟為后盾的美元，也出現(xiàn)了匯率不穩(wěn)的跡象，同時美元作為危機避難所的傳統(tǒng)功能似乎也被遺忘殆盡，而美元的這個功能直到8月初還十分明顯。

    雷曼兄弟國際公司的貨幣戰(zhàn)略負責人吉姆·麥考密克說：“形勢對美元很不妙。”

    然而，貨幣分析人士目前正在回避“美元危機的說法”，他們更愿意把20日所發(fā)生的一切視為美聯(lián)儲突然決定降息必然造成的結(jié)果。

    但是，報道說，目前美國經(jīng)濟似乎每天都在提供新的證據(jù)，表明房地產(chǎn)價格的徹底崩潰會使消費者信心受挫，令他們減少消費。美聯(lián)儲的決策者顯然也有這樣的擔心，這更使得貨幣交易商看跌美元。

    法國最擔心歐元升值

    在歐洲，美元創(chuàng)紀錄的下跌幾乎沒有引起什么政治反應(yīng)，只有法國是個例外，它今年數(shù)次呼吁歐洲中央銀行調(diào)整政策，為歐元匯率的漲勢降溫。

    但其他歐洲國家并不像法國那樣擔心歐元升值。德國財長佩爾·施泰因布呂克還說：“我樂于看到歐元堅挺。”

    然而，就算在作為歐洲出口發(fā)動機的德國，也開始零星出現(xiàn)一些證據(jù)，表明歐元升值使出口價格升高，減少了出口。不過，歐元堅挺也為歐洲帶來了優(yōu)勢，尤其是當歐洲國家使用歐元購買石油等原材料時。

　　原因

    美元為什么會持續(xù)走軟？

    紐約外匯市場歐元兌美元匯率21日首次突破1比1.41大關(guān)，創(chuàng)下1比1.4119的歷史最高紀錄。從美元雙邊名義匯率變動來看，自2002年初以來，美元兌歐元基本呈貶值之勢，在5年半的時間里貶值了約36%。同期，美元兌日元也是總體趨向貶值，共計貶值約13.9%。從美元實際有效匯率走勢來看，美元幣值從2002年的最高點一路下滑，至今已降了12.3%。由此可見，美元貶值長期化已成定勢。

    美元長期貶值，在相當程度上是美國巨額經(jīng)常項目逆差和美國政府采取“善意忽視”外匯政策相結(jié)合的結(jié)果。

    由于世界市場過度依賴美元，美國幾乎可以不顧忌美元匯率的變動。在美國對其他國家的經(jīng)常項目逆差不斷積累的情況下，美元貶值是糾正美國經(jīng)常項目逆差的重要途徑，符合美國利益。

    與此同時，美國貨幣政策走向也對美元匯率的變化產(chǎn)生了重要影響。在2000年至2004年間，美國曾多次大幅度降低官方利率，實行寬松的貨幣政策，歐洲也緊隨其后，但減息幅度遠小于美國，以致雙方利差在這一時期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，終于在2002年初出現(xiàn)較大缺口，持有歐元顯然更有利差優(yōu)勢。這與同期美元開始大幅度貶值的過程吻合。之后，隨著全球經(jīng)濟增長、能源價格和大宗商品價格的飛漲以及通脹指數(shù)的不斷升高，全球進入新一輪加息周期。直到2006年8月，美聯(lián)儲才停止加息，但歐洲和日本的加息進程沒有停止。

    官方利率的變化直接影響貨幣市場短期利率的變化，從而影響以套利為目的的貨幣交易活動。由于美國經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象以及美國次貸危機帶來流動性緊縮，美聯(lián)儲于9月18日采取了4年來首次降息行動。

    而歐洲中央銀行方面，因為擔心通貨膨脹，兼之其一貫秉承的保守作風，則不大可能在短期內(nèi)放松貨幣政策。美歐利率政策的取向不同導致了雙方利差進一步縮小，這對美元相對歐元貶值起到了決定性作用。