人民幣升值VS相對(duì)高估值 寬幅震蕩拷問(wèn)牛市

    本周A股市場(chǎng)寬幅震蕩，尤其是周一、周四的急挫更是讓市場(chǎng)參與者感受到秋天的寒意。不過(guò)筆者認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)資金面雖然趨于緊張，而且估值也并不是很便宜，但人民幣升值趨勢(shì)所帶來(lái)的人民幣資產(chǎn)重估動(dòng)力猶存，大盤(pán)仍有在震蕩中繼續(xù)走高的可能。
　　資金面緊張放大高估值壓力

　　對(duì)于本周A股市場(chǎng)的寬幅震蕩，業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于兩大因素。

　　一是三季度以及9月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有放緩趨勢(shì)，而且前期的調(diào)控政策效應(yīng)已有所顯現(xiàn)，尤其是固定資產(chǎn)投資規(guī)模更是大幅下降，這無(wú)疑會(huì)抑制機(jī)構(gòu)資金對(duì)來(lái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。所以，面對(duì)目前較為高企的估值，有機(jī)構(gòu)資金在高位減持也就可以理解了。

　　二是資金面分流的局面愈發(fā)明顯。近期港股市場(chǎng)漸有擺脫全球股市波動(dòng)的趨勢(shì)，分析人士認(rèn)為主要是因?yàn)镼DII制度使然，而且基金三季度季報(bào)雖然顯示目前基金總份額已占到A股市場(chǎng)總流通市值的28%，但由于已有近兩個(gè)月未有新基金發(fā)行，如此就使得基金等機(jī)構(gòu)資金的推動(dòng)力大大下降。而這更折射出目前A股市場(chǎng)高估值的壓力，在洶涌澎湃的新多資金面前，高估值并不是壓力，但一旦資金頭寸略顯不足，高估值的壓力就開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)，畢竟有了慢慢挑選的余地，這自然會(huì)成為推動(dòng)大盤(pán)升勢(shì)的決定性力量，也就造就了近期“二八現(xiàn)象”以及大盤(pán)在本周的寬幅震蕩走勢(shì)特征。

　　升值趨勢(shì)化解短期憂慮

　　本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)，已讓市場(chǎng)參與者對(duì)后續(xù)走勢(shì)產(chǎn)生了較大分歧，悲觀者認(rèn)為大盤(pán)將進(jìn)入到新一輪的中級(jí)調(diào)整行情，更有甚者，牛市結(jié)束論的觀點(diǎn)也有所浮出。但樂(lè)觀者則認(rèn)為“洗洗更健康”，畢竟人民幣升值趨勢(shì)強(qiáng)勁，本周人民幣匯率突破7.50的整理平臺(tái)，已達(dá)到7.481這一匯改以來(lái)的新高。而人民幣升值一直是A股市場(chǎng)的牛市基礎(chǔ)，因此人民幣升值趨勢(shì)的提速使得A股市場(chǎng)的牛市基礎(chǔ)更為扎實(shí)。故樂(lè)觀者認(rèn)為只要人民幣匯率不斷創(chuàng)出新高，那么大盤(pán)再度創(chuàng)出新高只是時(shí)間問(wèn)題。

　　對(duì)此筆者認(rèn)為，就短期走勢(shì)來(lái)說(shuō)，人民幣升值的確可以化解短期憂慮，畢竟人民幣升值將帶來(lái)更多的熱錢(qián)涌入，會(huì)迅速改變目前A股市場(chǎng)資金面因QDII規(guī)模拓展以及中國(guó)石油發(fā)行而帶來(lái)的資金面壓力。與此同時(shí)，人民幣升值也會(huì)帶來(lái)地產(chǎn)、銀行、航空等人民幣資產(chǎn)股的強(qiáng)勁走高，本周四港股地產(chǎn)指數(shù)飆升7%以及本周五A股市場(chǎng)的銀行股、地產(chǎn)股聯(lián)袂走高就是最好的說(shuō)明，因此這將給A股市場(chǎng)注入源源不斷的做多動(dòng)能?？磥?lái)，匯率新高的確可以給A股市場(chǎng)的短期走勢(shì)注入新的活力，因此只要下周人民幣升值趨勢(shì)保持，那么上證指數(shù)再度出現(xiàn)彈升也在情理之中。

　　低吸三類(lèi)品種

　　短線來(lái)說(shuō)，由于人民幣升值帶來(lái)金融股、地產(chǎn)股的做多動(dòng)能，股指仍有進(jìn)一步彈升的趨勢(shì)，在操作中仍可謹(jǐn)慎樂(lè)觀，主要可關(guān)注三大板塊。

　　一是人民幣資產(chǎn)股，包括航空運(yùn)輸、地產(chǎn)以及銀行股，其中航空運(yùn)輸股雖然受累于高油價(jià)，但由于人民幣升值的匯兌收益以及可以通過(guò)燃油附加稅等方式轉(zhuǎn)嫁，航空運(yùn)輸股的未來(lái)仍可關(guān)注。海南航空、中國(guó)國(guó)航、上海航空，還有地產(chǎn)股中的棲霞建設(shè)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科等品種可跟蹤。

　　二是高油價(jià)概念股，主要是因?yàn)楦哂蛢r(jià)固然對(duì)相關(guān)化工行業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生重新分置的動(dòng)能，但在利潤(rùn)重新分置過(guò)程中，往往也會(huì)產(chǎn)生投資機(jī)會(huì)，比如說(shuō)油價(jià)的高企將使得整個(gè)化工品種的成本提升，從而倒逼產(chǎn)品價(jià)格上漲，這對(duì)于煤化工產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)個(gè)股將充分享受主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格上漲的樂(lè)趣，英力特、中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、皖維高新、山西三維等品種可以低吸持有。

　　三是低估值且未來(lái)業(yè)績(jī)繼續(xù)向好趨勢(shì)明顯的個(gè)股。較為典型的有巨輪股份、太極集團(tuán)等品種，巨輪股份的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)能的釋放以及目前輪胎制品業(yè)務(wù)的高景氣，而太極集團(tuán)則是因?yàn)楣镜幕久孑^佳，主導(dǎo)產(chǎn)品銷(xiāo)售放量，前景樂(lè)觀。