政策和需求推升機(jī)械業(yè)高景氣
2007年以來，機(jī)械行業(yè)物耗、能耗降低，產(chǎn)品單位費(fèi)用得到有效控制，新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)一步加快?？梢?，行業(yè)自身競爭力不斷提升是我國機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展的內(nèi)部因素。但帶動機(jī)械行業(yè)進(jìn)入高景氣區(qū)的主要因素還是強(qiáng)勁的需求和政府的調(diào)控政策。
銀聯(lián)信分析：
政府的調(diào)控下強(qiáng)勁的機(jī)械產(chǎn)業(yè)需求
一、我國行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
1、行業(yè)利潤穩(wěn)步提高
上半年機(jī)械行業(yè)發(fā)展一路飄紅。136家可比機(jī)械行業(yè)上市公司上半年共實(shí)現(xiàn)收入1438.67億元，同比增長33.02%；實(shí)現(xiàn)主營利潤251.14億元，同比增長30.72%；凈利潤109.01億元，同比增長57.64%。
2、產(chǎn)銷銜接良好
2007年1-8月份，全國機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)呈快速穩(wěn)定增長態(tài)勢，生產(chǎn)、銷售增速繼續(xù)保持在32%以上，新產(chǎn)品開發(fā)持續(xù)加快，產(chǎn)品銷售率創(chuàng)年內(nèi)較高水平，產(chǎn)銷銜接良好。
1-8月，全行業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值45467.83億元，比去年同期增長32.21%；全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值44167.26億元，同比增長32.24%。從今年各月總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值增速看，生產(chǎn)銷售持續(xù)8個(gè)月穩(wěn)步快速增長，雖然7月和8月增速比6月略有回落，但增速仍保持在32%以上。
8月機(jī)械行業(yè)增加值同比增長23.2%，增速比上月減緩0.4個(gè)百分點(diǎn)。汽車產(chǎn)量增長21.7%，其中轎車產(chǎn)量增長17.1%。數(shù)控機(jī)床和發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量分別增長33.8%和33.2%，固體廢棄物處理設(shè)備產(chǎn)量增長80%。汽車產(chǎn)量593萬輛，增長24%；其中，轎車319萬輛，增長25.3%。發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量8156萬千瓦，增長16.2%，其中水輪發(fā)電機(jī)增長68.1%。
8月，機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)銷率為97.14%，比上月提高0.14個(gè)百分點(diǎn)，但低于全國工業(yè)產(chǎn)品銷售率0.69個(gè)百分點(diǎn)?？v觀今年各月產(chǎn)品銷售情況，1-8月產(chǎn)品銷售率創(chuàng)年內(nèi)較高水平。分行業(yè)看，產(chǎn)銷率高于全行業(yè)水平的行業(yè)分別是：農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)、內(nèi)燃機(jī)行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)、文化辦公設(shè)備行業(yè)、機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)和汽車行業(yè)。
3、各分行業(yè)進(jìn)出口均呈增勢
1-7月，機(jī)械工業(yè)各分行業(yè)進(jìn)出口同比均為增長。從出口看，增幅最高的是食品包裝機(jī)械行業(yè)66.19%，下面依次是工程機(jī)械行業(yè)61.18%，重型礦山機(jī)械行業(yè)56.79%，農(nóng)機(jī)行業(yè)49.64%，汽車行業(yè)48.28%，石化通用機(jī)械行業(yè)48.01%，其他行業(yè)44.56%。從進(jìn)口看，文化辦公設(shè)備行業(yè)同比增幅最高，為95.72%，其次是汽車行業(yè)28.96%，食品包裝機(jī)械行業(yè)26.27%，內(nèi)燃機(jī)行業(yè)23.05%，工程機(jī)械行業(yè)21.59%，機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)21.36%。累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差的有七個(gè)行業(yè)。
二、行業(yè)面臨發(fā)展機(jī)遇
我國人口眾多、地區(qū)發(fā)展不平衡，我們預(yù)計(jì)我國的重工業(yè)化階段將持續(xù)15-20年。在重工業(yè)化階段，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)需求、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和我國政府對機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策支持是機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展的長期驅(qū)動力。
1、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)需求
在重工業(yè)化階段，由于城市化速度加快帶來投資、消費(fèi)的增長以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，全社會對機(jī)械行業(yè)等制造業(yè)產(chǎn)生了巨大的需求。我國機(jī)械工業(yè)受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)需求拉動的因素有：
一是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級。按照國際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)到1000美元以后，社會消費(fèi)結(jié)構(gòu)將會由溫飽型向發(fā)展型、享受型、大額化升級。汽車、住房等需求在現(xiàn)階段及今后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù)快速增長。汽車、住房等產(chǎn)業(yè)鏈特別長，對機(jī)床、重型機(jī)械、機(jī)械零部件、工程機(jī)械等機(jī)械產(chǎn)業(yè)的帶動作用較大。
二是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。形成方便快捷的交通運(yùn)輸和信息通訊網(wǎng)絡(luò)，建成完善的能源供應(yīng)、農(nóng)田水利、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等方面的基礎(chǔ)設(shè)施，是我國工業(yè)化的重要任務(wù)。我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與發(fā)達(dá)工業(yè)化國家相比還存在很大差距，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推進(jìn)有利于機(jī)械行業(yè)等重工業(yè)的發(fā)展。
三是輕工業(yè)的優(yōu)化。目前輕工業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)能夠基本滿足城鄉(xiāng)居民的需求，但總的來看發(fā)展水平仍然較低，特別需要發(fā)展重工業(yè)，提供更先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，改造和武裝輕工業(yè)。并且，輕工業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，也需要重工業(yè)提供更多的機(jī)械設(shè)備等產(chǎn)品。
四是農(nóng)業(yè)的技術(shù)改造。工業(yè)化過程也是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化、機(jī)械化的過程，我國現(xiàn)在農(nóng)業(yè)機(jī)械化的水平還比較落后，也迫切需要發(fā)展重工業(yè)，生產(chǎn)更多、更先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備武裝和改造還相當(dāng)落后的農(nóng)業(yè)。
2、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
制造業(yè)在發(fā)達(dá)國家由于面對巨大的成本壓力、提高利潤的迫切要求以及尋求在新興市場的增長等原因，向發(fā)展中國家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的傾向十分明顯。根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織的報(bào)告估計(jì)，2005年發(fā)達(dá)國家所占全球制造業(yè)的份額將由1970年的86%下降至67.6%；而發(fā)展中國家所占份額，則從1970年的10.3%上升至30.6%。
我國處在工業(yè)化中期，承接國際制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢十分明顯。全球制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中，我國憑借穩(wěn)定的政治環(huán)境、具有競爭力的勞動成本、日益提高的生產(chǎn)效率以及強(qiáng)大的市場增長潛力，已成為國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要承載國家。我國承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要產(chǎn)業(yè)已由輕工業(yè)逐步轉(zhuǎn)向重工業(yè)，機(jī)械行業(yè)作為重工業(yè)的重要組成部分承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢明顯。
2006年，機(jī)械工業(yè)增加值占GDP的比重為7%左右。機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值占GDP比值由2000年的21%提升到2005年的31%。作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，機(jī)械行業(yè)尤其是裝備制造業(yè)，受到政策的大力扶植。十七大報(bào)告指出我國要“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家”為機(jī)械行業(yè)指明了方向。“十一五”規(guī)劃、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》等一系列政策對機(jī)械行業(yè)的發(fā)展提供了具體的意見和指導(dǎo)，機(jī)械行業(yè)受政策扶持的力度較大。三、銀行信貸機(jī)會投資提示
機(jī)械行業(yè)是一個(gè)國家的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。近幾年來，我國機(jī)械行業(yè)的快速發(fā)展主要?dú)w功于中國重化工業(yè)進(jìn)程的快速推進(jìn)，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展和良好的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國家振興裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策以及世界機(jī)械產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移。
當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策總體對機(jī)械行業(yè)發(fā)展有利，全年仍將保持較快增速。綜合以上因素，預(yù)計(jì)今年第四季度機(jī)械行業(yè)將保持高速增長的態(tài)勢，機(jī)械工業(yè)的全年增長速度仍可保持在20%左右，大型企業(yè)在2008年凈利潤預(yù)計(jì)仍將增長30%以上。
我們認(rèn)為，機(jī)床行業(yè)，尤其是大型、高檔、精密、數(shù)控機(jī)床，處于景氣周期的上升初期；造船行業(yè)處于短期和長期景氣周期的上升階段；工程機(jī)械行業(yè)處于短期景氣周期的高峰；重型機(jī)械行業(yè)處于短期景氣周期的高峰。建議銀行根據(jù)周期性特點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注機(jī)械行業(yè)中最具有投資價(jià)值的子行業(yè)——造船與工程機(jī)械行業(yè)，其次為機(jī)床和重型機(jī)械行業(yè)。目前，在機(jī)械行業(yè)眾多企業(yè)中，中國船舶、中聯(lián)重科和三一重工等優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力較強(qiáng)，可以給與一定的信貸支持。
銀聯(lián)信分析：
政府的調(diào)控下強(qiáng)勁的機(jī)械產(chǎn)業(yè)需求
一、我國行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
1、行業(yè)利潤穩(wěn)步提高
上半年機(jī)械行業(yè)發(fā)展一路飄紅。136家可比機(jī)械行業(yè)上市公司上半年共實(shí)現(xiàn)收入1438.67億元，同比增長33.02%；實(shí)現(xiàn)主營利潤251.14億元，同比增長30.72%；凈利潤109.01億元，同比增長57.64%。
2、產(chǎn)銷銜接良好
2007年1-8月份，全國機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)呈快速穩(wěn)定增長態(tài)勢，生產(chǎn)、銷售增速繼續(xù)保持在32%以上，新產(chǎn)品開發(fā)持續(xù)加快，產(chǎn)品銷售率創(chuàng)年內(nèi)較高水平，產(chǎn)銷銜接良好。
1-8月，全行業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值45467.83億元，比去年同期增長32.21%；全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值44167.26億元，同比增長32.24%。從今年各月總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值增速看，生產(chǎn)銷售持續(xù)8個(gè)月穩(wěn)步快速增長，雖然7月和8月增速比6月略有回落，但增速仍保持在32%以上。
8月機(jī)械行業(yè)增加值同比增長23.2%，增速比上月減緩0.4個(gè)百分點(diǎn)。汽車產(chǎn)量增長21.7%，其中轎車產(chǎn)量增長17.1%。數(shù)控機(jī)床和發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量分別增長33.8%和33.2%，固體廢棄物處理設(shè)備產(chǎn)量增長80%。汽車產(chǎn)量593萬輛，增長24%；其中，轎車319萬輛，增長25.3%。發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量8156萬千瓦，增長16.2%，其中水輪發(fā)電機(jī)增長68.1%。
8月，機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)銷率為97.14%，比上月提高0.14個(gè)百分點(diǎn)，但低于全國工業(yè)產(chǎn)品銷售率0.69個(gè)百分點(diǎn)?？v觀今年各月產(chǎn)品銷售情況，1-8月產(chǎn)品銷售率創(chuàng)年內(nèi)較高水平。分行業(yè)看，產(chǎn)銷率高于全行業(yè)水平的行業(yè)分別是：農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)、內(nèi)燃機(jī)行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)、文化辦公設(shè)備行業(yè)、機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)和汽車行業(yè)。
3、各分行業(yè)進(jìn)出口均呈增勢
1-7月，機(jī)械工業(yè)各分行業(yè)進(jìn)出口同比均為增長。從出口看，增幅最高的是食品包裝機(jī)械行業(yè)66.19%，下面依次是工程機(jī)械行業(yè)61.18%，重型礦山機(jī)械行業(yè)56.79%，農(nóng)機(jī)行業(yè)49.64%，汽車行業(yè)48.28%，石化通用機(jī)械行業(yè)48.01%，其他行業(yè)44.56%。從進(jìn)口看，文化辦公設(shè)備行業(yè)同比增幅最高，為95.72%，其次是汽車行業(yè)28.96%，食品包裝機(jī)械行業(yè)26.27%，內(nèi)燃機(jī)行業(yè)23.05%，工程機(jī)械行業(yè)21.59%，機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)21.36%。累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差的有七個(gè)行業(yè)。
二、行業(yè)面臨發(fā)展機(jī)遇
我國人口眾多、地區(qū)發(fā)展不平衡，我們預(yù)計(jì)我國的重工業(yè)化階段將持續(xù)15-20年。在重工業(yè)化階段，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)需求、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和我國政府對機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策支持是機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展的長期驅(qū)動力。
1、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)需求
在重工業(yè)化階段，由于城市化速度加快帶來投資、消費(fèi)的增長以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，全社會對機(jī)械行業(yè)等制造業(yè)產(chǎn)生了巨大的需求。我國機(jī)械工業(yè)受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)需求拉動的因素有：
一是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級。按照國際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)到1000美元以后，社會消費(fèi)結(jié)構(gòu)將會由溫飽型向發(fā)展型、享受型、大額化升級。汽車、住房等需求在現(xiàn)階段及今后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù)快速增長。汽車、住房等產(chǎn)業(yè)鏈特別長，對機(jī)床、重型機(jī)械、機(jī)械零部件、工程機(jī)械等機(jī)械產(chǎn)業(yè)的帶動作用較大。
二是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。形成方便快捷的交通運(yùn)輸和信息通訊網(wǎng)絡(luò)，建成完善的能源供應(yīng)、農(nóng)田水利、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等方面的基礎(chǔ)設(shè)施，是我國工業(yè)化的重要任務(wù)。我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與發(fā)達(dá)工業(yè)化國家相比還存在很大差距，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推進(jìn)有利于機(jī)械行業(yè)等重工業(yè)的發(fā)展。
三是輕工業(yè)的優(yōu)化。目前輕工業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)能夠基本滿足城鄉(xiāng)居民的需求，但總的來看發(fā)展水平仍然較低，特別需要發(fā)展重工業(yè)，提供更先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，改造和武裝輕工業(yè)。并且，輕工業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，也需要重工業(yè)提供更多的機(jī)械設(shè)備等產(chǎn)品。
四是農(nóng)業(yè)的技術(shù)改造。工業(yè)化過程也是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化、機(jī)械化的過程，我國現(xiàn)在農(nóng)業(yè)機(jī)械化的水平還比較落后，也迫切需要發(fā)展重工業(yè)，生產(chǎn)更多、更先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備武裝和改造還相當(dāng)落后的農(nóng)業(yè)。
2、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
制造業(yè)在發(fā)達(dá)國家由于面對巨大的成本壓力、提高利潤的迫切要求以及尋求在新興市場的增長等原因，向發(fā)展中國家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的傾向十分明顯。根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織的報(bào)告估計(jì)，2005年發(fā)達(dá)國家所占全球制造業(yè)的份額將由1970年的86%下降至67.6%；而發(fā)展中國家所占份額，則從1970年的10.3%上升至30.6%。
我國處在工業(yè)化中期，承接國際制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢十分明顯。全球制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中，我國憑借穩(wěn)定的政治環(huán)境、具有競爭力的勞動成本、日益提高的生產(chǎn)效率以及強(qiáng)大的市場增長潛力，已成為國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要承載國家。我國承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要產(chǎn)業(yè)已由輕工業(yè)逐步轉(zhuǎn)向重工業(yè)，機(jī)械行業(yè)作為重工業(yè)的重要組成部分承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢明顯。
2006年，機(jī)械工業(yè)增加值占GDP的比重為7%左右。機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值占GDP比值由2000年的21%提升到2005年的31%。作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，機(jī)械行業(yè)尤其是裝備制造業(yè)，受到政策的大力扶植。十七大報(bào)告指出我國要“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家”為機(jī)械行業(yè)指明了方向。“十一五”規(guī)劃、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》等一系列政策對機(jī)械行業(yè)的發(fā)展提供了具體的意見和指導(dǎo)，機(jī)械行業(yè)受政策扶持的力度較大。三、銀行信貸機(jī)會投資提示
機(jī)械行業(yè)是一個(gè)國家的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。近幾年來，我國機(jī)械行業(yè)的快速發(fā)展主要?dú)w功于中國重化工業(yè)進(jìn)程的快速推進(jìn)，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展和良好的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國家振興裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策以及世界機(jī)械產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移。
當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策總體對機(jī)械行業(yè)發(fā)展有利，全年仍將保持較快增速。綜合以上因素，預(yù)計(jì)今年第四季度機(jī)械行業(yè)將保持高速增長的態(tài)勢，機(jī)械工業(yè)的全年增長速度仍可保持在20%左右，大型企業(yè)在2008年凈利潤預(yù)計(jì)仍將增長30%以上。
我們認(rèn)為，機(jī)床行業(yè)，尤其是大型、高檔、精密、數(shù)控機(jī)床，處于景氣周期的上升初期；造船行業(yè)處于短期和長期景氣周期的上升階段；工程機(jī)械行業(yè)處于短期景氣周期的高峰；重型機(jī)械行業(yè)處于短期景氣周期的高峰。建議銀行根據(jù)周期性特點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注機(jī)械行業(yè)中最具有投資價(jià)值的子行業(yè)——造船與工程機(jī)械行業(yè)，其次為機(jī)床和重型機(jī)械行業(yè)。目前，在機(jī)械行業(yè)眾多企業(yè)中，中國船舶、中聯(lián)重科和三一重工等優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力較強(qiáng)，可以給與一定的信貸支持。
