準(zhǔn)備不充分 鞋企最大的上市陷阱

北大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)楊鋼

    本月初，在由本報(bào)參與主辦的“北大·晉江圓桌論壇”上，改制上市也是晉江企業(yè)最為關(guān)心的話題之一。在隨后的幾天里，本次論壇嘉賓北大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)楊鋼走訪了晉江多家企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。面對(duì)晉江企業(yè)關(guān)于上市的許多疑問(wèn)，在資本運(yùn)營(yíng)方面富有經(jīng)驗(yàn)的楊鋼給出了善意的提醒，企業(yè)上市前一定要明確目的，準(zhǔn)備不充分是最大的上市陷阱。

　　傳統(tǒng)行業(yè)不適合在

    美國(guó)上市

　　楊鋼在接受記者專訪時(shí)表示，企業(yè)上市的目的把握好了，在哪里上市是另一個(gè)大問(wèn)題。楊鋼舉例，一個(gè)高科技的企業(yè)或者是IT企業(yè)在美國(guó)上市可能是更好的選擇。因?yàn)橄鄬?duì)來(lái)說(shuō)，美國(guó)是高科技企業(yè)集中的地方，它的市盈率很好，可以發(fā)到很好的價(jià)格。

　　在選擇上市地點(diǎn)的問(wèn)題上，企業(yè)往往會(huì)受到券商的影響，楊鋼認(rèn)為不應(yīng)請(qǐng)券商過(guò)早介入，因?yàn)槿炭赡軙?huì)有誤導(dǎo)作用。中介機(jī)構(gòu)可能對(duì)新加坡熟悉，就推薦在新加坡上市，熟悉美國(guó)證券市場(chǎng)，就推薦美國(guó)，而不是站在企業(yè)的角度來(lái)引導(dǎo)。

　　然而，上市會(huì)涉及一系列中介機(jī)構(gòu)：如會(huì)計(jì)、律師、審計(jì)、咨詢服務(wù)等，到最后是投資銀行（券商）。比如會(huì)計(jì)師事務(wù)所先加入，可能向企業(yè)推薦某券商好，但是事實(shí)并非如此。因此企業(yè)在準(zhǔn)備上市過(guò)程中，最好有與各中介機(jī)構(gòu)利益無(wú)關(guān)的第三方提出建議，政府就是很好的第三方機(jī)構(gòu)。

　　晉江產(chǎn)業(yè)多數(shù)是傳統(tǒng)行業(yè)。楊鋼說(shuō)，比如晉江的服裝企業(yè)就不適合在美國(guó)上市，因?yàn)槠淇萍己坎桓?，美?guó)投資者認(rèn)為中國(guó)紡織服裝受到配額的限制，將來(lái)的上升空間和盈利能力會(huì)受到質(zhì)疑。

　　“相比之下，這些質(zhì)疑在香港或者深圳、上海的證券市場(chǎng)可能就不會(huì)存在。由于對(duì)國(guó)內(nèi)行業(yè)了解，還有品牌效應(yīng)，使得服裝企業(yè)在國(guó)內(nèi)更受認(rèn)可。但是有技術(shù)含量的傳統(tǒng)行業(yè)也可能在美國(guó)獲得青睞。比如食品行業(yè)，加入科技含量、生物技術(shù)，有科技的亮點(diǎn)能更好地被目標(biāo)地資本市場(chǎng)所接受，這樣的企業(yè)可以選擇在美國(guó)上市。”楊鋼如是說(shuō)。

　　上市后仍要專心做

　　“主產(chǎn)業(yè)”

　　楊鋼提醒，建設(shè)健康的“晉江板塊”，首先要跟地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)，具體上涉及地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展，要求與地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)。這里涉及兩大要素：產(chǎn)業(yè)集群和龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)上市會(huì)帶動(dòng)配套的產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)上市，進(jìn)而帶動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而需要注意的并不是上市企業(yè)的數(shù)量上去就行了，而是要利用晉江上市板塊的質(zhì)量來(lái)撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，否則單純地追求上市數(shù)量反而會(huì)影響到質(zhì)量。

　　楊鋼進(jìn)而解釋道，假設(shè)培育的龍頭企業(yè)還沒(méi)上市，讓老二老三企業(yè)上市，先上市融到的資金可能投到房地產(chǎn)，而不是投到產(chǎn)業(yè)主業(yè)上，這樣對(duì)于產(chǎn)業(yè)將是不利的影響，因此上市要有先后之分。龍頭企業(yè)上市必須反哺產(chǎn)業(yè)主業(yè)，否則就會(huì)質(zhì)量下降?！?/p>

　　然而，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的一些上市公司短期行為非常嚴(yán)重。戰(zhàn)略意識(shí)非常淡薄，無(wú)論是國(guó)企還是民企，均對(duì)短期利益情有獨(dú)鐘。只要能賺錢(qián)，什么領(lǐng)域都愿涉足，什么領(lǐng)域都敢涉足，今天經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)，明天搞貿(mào)易，總之讓人看不出什么是主業(yè)，什么是主導(dǎo)產(chǎn)品。這樣的公司其經(jīng)營(yíng)帶有明顯的投機(jī)性質(zhì)和冒險(xiǎn)性質(zhì)，其發(fā)展前景難以預(yù)料。