機(jī)械行業(yè)：政策扶持和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來機(jī)會(huì)

　　2007年1-10月我國(guó)機(jī)械行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)31.87%，出口同比增長(zhǎng)了40.2%，全行業(yè)完成新產(chǎn)品產(chǎn)值11509.11億元，同比增長(zhǎng)37%，高于全行業(yè)銷售收入增速5.13個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)依然保持較高的景氣度。

　　2007年專用設(shè)備和交運(yùn)設(shè)備毛利率整體保持穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，通用設(shè)備毛利率基本維持穩(wěn)定。由于公司成本控制的加強(qiáng)，裝備技術(shù)升級(jí)帶來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力增強(qiáng)，行業(yè)整體盈利能力逐步增強(qiáng)。通過加強(qiáng)內(nèi)部管理和技術(shù)改造，機(jī)械行業(yè)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)效率得到了進(jìn)一步提高。

　　2008年重工業(yè)化進(jìn)程和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將繼續(xù)維持機(jī)械行業(yè)景氣。我們預(yù)計(jì)我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品未來出口將依然保持高速增長(zhǎng)。由于原材料價(jià)格的高企以及競(jìng)爭(zhēng)的加劇，具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及成本轉(zhuǎn)嫁能力的企業(yè)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。我們繼續(xù)看好專用設(shè)備以及交運(yùn)設(shè)備未來盈利增長(zhǎng)，通用設(shè)備我們看好機(jī)床和軸承等子行業(yè)。

　　工程機(jī)械行業(yè)由于出口和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使得行業(yè)需求能夠保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。政策上的支持以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整保證了機(jī)床行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期?？紤]目前市場(chǎng)估值情況，我們維持工程機(jī)械行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，維持機(jī)床行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，個(gè)股通過估值比較我們推薦：沈陽機(jī)床、柳工、中聯(lián)重科以及山河智能。

　　一、2007年機(jī)械行業(yè)回顧

　　1、行業(yè)景氣依舊

　　2007年1-10月我國(guó)機(jī)械行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)31.87%，其中工程機(jī)械行業(yè)為43.95%，石化通用、重型礦山、機(jī)床工具、電工電器、機(jī)械基礎(chǔ)件、汽車以及其他民用機(jī)械行業(yè)的增幅均超過了30%；出口同比增長(zhǎng)了40.2%，其中工程機(jī)械增速達(dá)到了60.77%，而石化通用以及重型礦山也都保持了45%以上的增長(zhǎng)。1-10月份，全行業(yè)完成新產(chǎn)品產(chǎn)值11509.11億元，同比增長(zhǎng)37%，高于全行業(yè)銷售收入增速5.13個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)需以及出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)保證了行業(yè)的持續(xù)景氣。

　　2、企業(yè)盈利能力逐步改善

　　2007年專用設(shè)備和交運(yùn)設(shè)備毛利率整體保持穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，通用設(shè)備毛利率基本維持穩(wěn)定，企業(yè)整體盈利能力增強(qiáng)。盈利能力增強(qiáng)主要由于公司成本控制的加強(qiáng)，裝備技術(shù)升級(jí)帶來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力增強(qiáng)，從而克服了鋼材等原材料價(jià)格的上升。

　　二、08年機(jī)械行業(yè)前景展望

　　1、重工業(yè)化進(jìn)程和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)維持行業(yè)景氣

　　從世界范圍來看，發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)化進(jìn)程推動(dòng)了三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。第一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)生于20世紀(jì)50年代，美國(guó)將鋼鐵、紡織等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向日本、德國(guó)等國(guó)家轉(zhuǎn)移，集中發(fā)展半導(dǎo)體、通訊、計(jì)算機(jī)等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。第二次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在20世紀(jì)60-70年代，日本、西德等國(guó)家將勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國(guó)家(東南亞國(guó)家)轉(zhuǎn)移，而本國(guó)則發(fā)展電路、機(jī)械、精細(xì)化工、汽車等能耗小、附加值高的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。第三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，開始于20世紀(jì)80年代初期，美、日、德等發(fā)達(dá)國(guó)家由工業(yè)化階段向新經(jīng)濟(jì)時(shí)代轉(zhuǎn)變，制造業(yè)開始向中國(guó)、印度等國(guó)家轉(zhuǎn)移。