2008，貨幣政策如何從緊

　存款準備金率會不會繼續(xù)上調？在什么樣情況下應當加息？人民幣升值該不該“一步到位”？國際、國內形勢發(fā)生變化后，貨幣政策應如何運作？著名學者樊綱接受本報獨家專訪——

　　當前貨幣政策總的方向可能仍應是從緊的，但在不同的時期，根據(jù)變化了的情況，也可以有不同的力度。

　　次貸危機使美國及全球經濟面臨一定的衰退壓力，近期我國部分地區(qū)又發(fā)生了雨雪冰凍災情。我們不應該對這些新的變化反應過度，產生不應有的恐慌。

　　①在操作層面上，貨幣政策在2007年已經趨緊

　　記者：今年，我國將實施從緊的貨幣政策。什么是從緊的貨幣政策？與此前實施10年的穩(wěn)健的貨幣政策相比有何不同？2007年的貨幣緊縮力度已經很大，從緊的貨幣政策是不是在此基礎上再加碼？

　　樊綱：穩(wěn)健的貨幣政策，就是保持貨幣增長速度符合經濟增長的需要，并不明確地擴張或收縮總需求。而從緊的貨幣政策，則是適當收縮貨幣供給，從而使總需求的規(guī)模得以控制，當前，就是要防止在外匯儲備大規(guī)模增長的背景下貨幣增長速度過快。

　　宏觀調控政策，包括貨幣政策，不是一定下來就三年、五年不變了的“長期政策”，而是必須根據(jù)總供求關系的變化來相機抉擇、及時調整，但當時就要見效的短期政策。在操作層面上，由于出現(xiàn)了流動性增長過快、通貨膨脹風險加大的實際情況，2007年的貨幣政策實際已經趨于從緊：10次上調存款準備金率，6次加息，加上公開市場上數(shù)額很大的對沖操作，以及人民幣匯率升值，這些貨幣政策都具有“從緊”的特征。在更高的決策層面上，從2007年年初的“穩(wěn)健的貨幣政策”，到年中提出的“穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策”，再到年末的“從緊的貨幣政策”，則是決策者根據(jù)形勢的變化而適當明確地調整了政策的方向。“從緊的貨幣政策”的提法，是對當前貨幣政策具體操作趨向的一種肯定，也明確了下一階段貨幣政策調整的方向。

　　記者：那么，為什么要實施從緊的貨幣政策？

　　樊綱：近年來，經濟運行中出現(xiàn)了相互關聯(lián)的三個問題。其一，由于外貿順差和儲蓄的較快增長，導致外匯儲備增長偏快，產生了流動性過剩的可能性。為了應對每年4000億—5000億美元的外匯儲備增長帶來的基礎貨幣投放過多，必須實行從緊的貨幣政策。

　　其二，由于儲蓄率過高，導致投資高位運行，經濟增長速度偏快。為了防止由偏快轉為過熱，也要實行從緊的貨幣政策，防止以貨幣購買力支撐的總需求的過快增長。

　　其三，從目前來看，去年的物價上漲主要還是屬于一種外部輸入的成本推動型的價格上漲，但如果貨幣增長速度過快，由于貨幣形成有購買力的需求，就可能導致總需求膨脹，使價格上漲波及到其他領域。為了防止價格上漲演變?yōu)槿娴耐ㄘ浥蛎洠脖仨殞嵭袕木o的貨幣政策。通貨膨脹說到底是一種貨幣現(xiàn)象，不管引發(fā)通脹的具體和直接原因是什么，控制貨幣的增長速率，都會起到抑制通貨膨脹的作用。