機(jī)械：裝備制造發(fā)展基金待批
國家發(fā)改委重大技術(shù)裝備協(xié)調(diào)辦公室李冶司長日前表示，國家發(fā)改委正在與國家開發(fā)銀行聯(lián)合研究，計(jì)劃成立振興裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。目前，這個(gè)基金的技術(shù)方案已經(jīng)完成，最終還需要等待國家的批準(zhǔn)?；鹞磥砜赡苡蓢议_發(fā)銀行作為主發(fā)起人，進(jìn)行企業(yè)化運(yùn)作。至于是否有地方資金和國家財(cái)政資金的介入，還需要進(jìn)一步探討。
在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、內(nèi)需強(qiáng)勁、國際市場開拓力度加大、國家政策大力支持等因素推動下，中國裝備制造業(yè)快速增長的勢頭將會持續(xù)。而隨著工程機(jī)械需求和制造向中國轉(zhuǎn)移的情況下，中國制造業(yè)所具有的成本優(yōu)勢和技術(shù)、市場方面的快速進(jìn)步將把中國打造成為工程機(jī)械的全球制造中心。
裝備制造業(yè)梯次發(fā)展
裝備制造業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，國務(wù)院關(guān)于發(fā)展裝備制造業(yè)的意見指出，裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國防建設(shè)提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，大力振興裝備制造業(yè)是實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。裝備制造業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，種類繁多，各類機(jī)械的技術(shù)含量、工業(yè)水平、行業(yè)壁壘差別很大。
災(zāi)后重建刺激行業(yè)需求
此次雪災(zāi)對南方來說是百年不遇的災(zāi)害天氣，對于除雪機(jī)械的需求也僅僅是短期行為，南方市場對該類產(chǎn)品的持續(xù)需求并不大，主要仍然針對北方銷售，所以該類產(chǎn)品不會出現(xiàn)銷量爆發(fā)式增長。由于大雪和冰凍對路面的損毀較嚴(yán)重，路面機(jī)械（平地機(jī)、攤鋪機(jī)、壓路機(jī)、筑路機(jī)等）、鏟運(yùn)機(jī)械（挖掘機(jī)、裝載機(jī)等）和混凝土機(jī)械需求有一定的增加，對應(yīng)各類產(chǎn)品的產(chǎn)銷大戶有一定的利好。但是災(zāi)后重建所涉及金額和產(chǎn)品需求相對于目前工程機(jī)械企業(yè)來說利好有限，對上市公司利潤不會帶來實(shí)質(zhì)性的影響。我們還是可以關(guān)注一下離災(zāi)區(qū)較近的上市公司，比如：中聯(lián)重科、三一重工和山河智能。
重點(diǎn)子行業(yè)分析
機(jī)床工具：機(jī)械行業(yè)景氣度的代表，安全邊際較高
◆ 機(jī)床消費(fèi)額世界第一，產(chǎn)值增速較快；
◆ 自給率和數(shù)控化率較低，發(fā)展空間大；
◆ 行業(yè)下游需求旺盛；
◆ 政策的大力扶持成為行業(yè)發(fā)展的保障；
◆ 進(jìn)口替代趨勢顯現(xiàn)；
◆ 成本優(yōu)勢與技術(shù)差距同樣明顯。
工程機(jī)械：宏觀調(diào)控有驚無險(xiǎn)
◆ 07年行業(yè)景氣度高漲，出口高速增長；
◆ 宏觀調(diào)控有驚無險(xiǎn)。
船舶制造：景氣周期仍將延
◆ BDI指數(shù)下跌未改變船價(jià)走勢；
◆ 鋼材漲價(jià)和人民幣升值對行業(yè)影響不大。
多重壓力下尋找優(yōu)勢企業(yè)
外部壓力較大
2008年，機(jī)械行業(yè)以及整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)都 面臨著次級債、宏觀調(diào)控、生產(chǎn)要素上漲等多重壓力。次級債危機(jī)引發(fā)的美國及全球經(jīng)濟(jì)放緩，對出口需求帶來一定影響。次級債事件負(fù)面影響從金融領(lǐng)域蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從美國擴(kuò)散到全球，全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測普遍下調(diào)。宏觀調(diào)控預(yù)期強(qiáng)烈，從緊的貨幣政策對于行業(yè)供需的兩端均有所影響。
技術(shù)差距明顯
機(jī)械行業(yè)整體技術(shù)差距明顯，技術(shù)水平急待提升。特別是某些關(guān)鍵零部件難以自主，如數(shù)控機(jī)床中的高檔數(shù)控系統(tǒng)、工程機(jī)械中的液壓零部件、船舶工業(yè)中的大噸位主機(jī)、船用曲軸，嚴(yán)重依賴于進(jìn)口，使得行業(yè)整體受制于人。而且產(chǎn)品技術(shù)含量不高，多為中低端產(chǎn)品，附加值較低。
優(yōu)勢企業(yè)選擇
08年企業(yè)面臨著原材料漲價(jià)等多重外部壓力，只有生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品的企業(yè)，才能有效抵御08年所面臨的外部壓力，我們選擇那些具有較高附加值產(chǎn)品的企業(yè)作為我們重點(diǎn)關(guān)注的對象。根據(jù)微笑曲線理論，具有核心技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)或是良好品牌的企業(yè)，才具有競爭優(yōu)勢，才能獲取較高的附加價(jià)值。企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率集中反映了企業(yè)核心產(chǎn)品的附加值，我們選擇高主營業(yè)務(wù)利潤率的公司作為重點(diǎn)關(guān)注對象。
重點(diǎn)公司點(diǎn)評
三一重工（600031）
◆ 混凝土機(jī)械市場占有率第一
◆ 產(chǎn)品線寬度逐步拓展：從混凝土機(jī)械→路面機(jī)械→樁工機(jī)械→起重機(jī)械。集團(tuán)正在培育的工程機(jī)械新產(chǎn)品包括挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、港口機(jī)械、煤機(jī)等，今后都將陸續(xù)注入上市公司。08 年有可能將液壓挖掘機(jī)業(yè)務(wù)注入上市公司。公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、業(yè)績穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)；
◆ 公司也正在爭取開拓國際市場，已經(jīng)和準(zhǔn)備在印度、美國等國家建立生產(chǎn)基地。2006年公司出口實(shí)現(xiàn)4.77 億元，占收入10%，同比增長160%；
◆ 風(fēng)險(xiǎn)在于，隨著產(chǎn)品國產(chǎn)化率的提高，人民幣大幅度升值將打擊公司的產(chǎn)品出口能力。
◆ 2008 年、2009 年預(yù)計(jì)EPS1.3 元和1.7 元。
中聯(lián)重科（000157）
◆ 混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)市場占有率居行業(yè)第二、環(huán)衛(wèi)機(jī)械行業(yè)第一；
◆ 業(yè)務(wù)遍及制造、租賃、電子產(chǎn)品等多領(lǐng)域，多元化能力突出；
◆ 2008 年泉塘工業(yè)園擴(kuò)產(chǎn)完工，產(chǎn)能瓶頸得以緩解；
◆ 2008 年、2009 年預(yù)計(jì)EPS1.9 元和2.5 元。
安徽合力（600761）
◆ 受益于國內(nèi)物流業(yè)發(fā)展和制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，增長潛力大；
◆ 叉車競爭格局穩(wěn)定，合力具有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢；
◆ 2008 年、2009 年預(yù)計(jì)EPS1.3 元和1.7 元。
昆明機(jī)床（600806）
◆ 鏜銑床專家，行業(yè)龍頭。
◆ 下游需求旺盛，充分享受景氣周期。
◆ 產(chǎn)能較為緊張，借助外力發(fā)展自己。
◆ 原材料漲價(jià)對于公司利潤略有影響
沈陽機(jī)床（000410）
◆ 綜合實(shí)力最強(qiáng)的機(jī)床行業(yè)龍頭之一，規(guī)模大、研發(fā)實(shí)力突出。
◆ 公司的搬遷重組有利于公司的長期發(fā)展。
◆ 08年公司所得稅率將由33%降為25%。
