冷觀2008，看機(jī)械行業(yè)發(fā)展

    2007年1-10月我國機(jī)械行業(yè)銷售收入同比增長31.87%，出口同比增長了40.2%，全行業(yè)完成新產(chǎn)品產(chǎn)值11509.11億元，同比增長37%，高于全行業(yè)銷售收入增速5.13個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)依然保持較高的景氣度。 

    2007年專用設(shè)備和交運(yùn)設(shè)備毛利率整體保持穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，通用設(shè)備毛利率基本維持穩(wěn)定。由于公司成本控制的加強(qiáng)，裝備技術(shù)升級(jí)帶來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力增強(qiáng)，行業(yè)整體盈利能力逐步增強(qiáng)。通過加強(qiáng)內(nèi)部管理和技術(shù)改造，機(jī)械行業(yè)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)效率得到了進(jìn)一步提高。 

    2008年重工業(yè)化進(jìn)程和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將繼續(xù)維持機(jī)械行業(yè)景氣。我們預(yù)計(jì)我國機(jī)械產(chǎn)品未來出口將依然保持高速增長。由于原材料價(jià)格的高企以及競(jìng)爭(zhēng)的加劇，具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及成本轉(zhuǎn)嫁能力的企業(yè)將繼續(xù)保持高速增長。我們繼續(xù)看好專用設(shè)備以及交運(yùn)設(shè)備未來盈利增長，通用設(shè)備我們看好機(jī)床和軸承等子行業(yè)。

    工程機(jī)械行業(yè)由于出口和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使得行業(yè)需求能夠保持穩(wěn)定的增長。政策上的支持以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整保證了機(jī)床行業(yè)處于快速成長期?？紤]目前市場(chǎng)估值情況，我們維持工程機(jī)械行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，維持機(jī)床行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，個(gè)股通過估值比較我們推薦：沈陽機(jī)床、柳工、中聯(lián)重科以及山河智能。 

    一、2007年機(jī)械行業(yè)回顧 

    1、行業(yè)景氣依舊 

    2007年1-10月我國機(jī)械行業(yè)銷售收入同比增長31.87%，其中工程機(jī)械行業(yè)為43.95%，石化通用、重型礦山、機(jī)床工具、電工電器、機(jī)械基礎(chǔ)件、汽車以及其他民用機(jī)械行業(yè)的增幅均超過了30%；出口同比增長了40.2%，其中工程機(jī)械增速達(dá)到了60.77%，而石化通用以及重型礦山也都保持了45%以上的增長。1-10月份，全行業(yè)完成新產(chǎn)品產(chǎn)值11509.11億元，同比增長37%，高于全行業(yè)銷售收入增速5.13個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)需以及出口的強(qiáng)勁增長保證了行業(yè)的持續(xù)景氣。 

    2、企業(yè)盈利能力逐步改善

    2007年專用設(shè)備和交運(yùn)設(shè)備毛利率整體保持穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，通用設(shè)備毛利率基本維持穩(wěn)定，企業(yè)整體盈利能力增強(qiáng)。盈利能力增強(qiáng)主要由于公司成本控制的加強(qiáng)，裝備技術(shù)升級(jí)帶來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力增強(qiáng)，從而克服了鋼材等原材料價(jià)格的上升。 

    二、08年機(jī)械行業(yè)前景展望 

    1、重工業(yè)化進(jìn)程和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)維持行業(yè)景氣 

    從世界范圍來看，發(fā)達(dá)國家的工業(yè)化進(jìn)程推動(dòng)了三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。第一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)生于20世紀(jì)50年代，美國將鋼鐵、紡織等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向日本、德國等國家轉(zhuǎn)移，集中發(fā)展半導(dǎo)體、通訊、計(jì)算機(jī)等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。第二次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在20世紀(jì)60-70年代，日本、西德等國家將勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國家（東南亞國家）轉(zhuǎn)移，而本國則發(fā)展電路、機(jī)械、精細(xì)化工、汽車等能耗小、附加值高的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。第三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，開始于20世紀(jì)80年代初期，美、日、德等發(fā)達(dá)國家由工業(yè)化階段向新經(jīng)濟(jì)時(shí)代轉(zhuǎn)變，制造業(yè)開始向中國、印度等國家轉(zhuǎn)移。 

    我國目前處于重工業(yè)化的中期，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相當(dāng)于日本60年代中期和韓國80年代初的水平。全球制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移帶動(dòng)整個(gè)機(jī)械行業(yè)繁榮，而機(jī)械行業(yè)由于各個(gè)子行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等的不同，所處的行業(yè)周期也不一樣，總體來看港口機(jī)械、紡織機(jī)械等處于行業(yè)的成熟期，而數(shù)控機(jī)床、軍工制造等等則處于行業(yè)成長的初期。 

    2、出口繼續(xù)保持高速增長

    2007年我國機(jī)械行業(yè)出口保持40%左右的高速增長，出口地區(qū)主要分布在亞洲、歐洲和北美地區(qū)。亞洲主要出口國家為日本和韓國，歐洲主要為德國、荷蘭以及俄羅斯，北美洲主要為美國，出口主要對(duì)象為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移國。從出口增速來看，我國對(duì)發(fā)展中國家出口明顯加速，產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，由于這些國家多數(shù)處于高速增長時(shí)期，未來對(duì)機(jī)械設(shè)備需求增長較快，我們預(yù)計(jì)我國機(jī)械產(chǎn)品未來出口將依然保持高速增長。 

    3、自主創(chuàng)新能力增強(qiáng)提升公司價(jià)值 

    裝備制造業(yè)中，技術(shù)含量高、盈利能力強(qiáng)的產(chǎn)品基本由發(fā)達(dá)國家掌握，中低檔產(chǎn)品主要集中在發(fā)展中國家。然而，通過原始的積累，我國制造業(yè)國際競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)，擁有自主技術(shù)和品牌的產(chǎn)品越來越多，產(chǎn)品附加值也不斷增加。