鞋企上市的活標(biāo)本 未來資本市場的主角

    在過去的２００７年，資本市場的誘惑在福建鞋企內(nèi)蔓延，特別是繼百麗在香港上市后，福建本土品牌安踏于去年７月１０日赴港交所掛牌上市，融資３１．６８億港元，首日股價(jià)上漲４２％，更贏得了海外戰(zhàn)略投資者ＮＢＡ火箭隊(duì)老板亞歷山大的青睞。這一切使得本土的體育用品企業(yè)對資本市場更加垂涎，信心高漲。在他們看來，資本市場就是一塊肥肉，每個(gè)鞋企都想嘗試。因此，一年來，福建鞋企掀起了一輪又一輪的上市熱潮，引發(fā)了多方關(guān)注。

    對于現(xiàn)在的福建鞋企來說，這已經(jīng)不是“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”的時(shí)代了，而是“獅子吃老虎”的時(shí)代，此時(shí)必須開始考慮資本的力量，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運(yùn)營兩種方式并用。盡管福建不少民營企業(yè)現(xiàn)在是龍頭鞋企，但如果不能及時(shí)利用上市做大，未來可能會被迎頭趕上的企業(yè)吃掉。這種生存危機(jī)，是從根本上促使福建鞋企近年來極大關(guān)注資本市場的主要原因。

    福建鞋企集體尋求資本市場洗禮的同時(shí)，驚喜與憂慮并存。他們渴望得到資本市場的青睞，同時(shí)對資本市場存在困惑。在已經(jīng)融資上市的福建鞋企中，我們?nèi)绾翁綄ど鲜兄蟮陌l(fā)展？在新的海外投資機(jī)構(gòu)拋來橄欖枝之時(shí)，如何取舍？融資之后，遇到兩難境地時(shí)，如何思考？福建制鞋企業(yè)正在探索中。

    上市新星：

    打造炙手可熱的福建板塊

    當(dāng)眾多鞋業(yè)企業(yè)在艱難的上市之路上不停求索的時(shí)候，福建一些企業(yè)卻相繼進(jìn)入或即將進(jìn)入資本市場大顯身手，有的企業(yè)已經(jīng)令人羨慕地把大筆資金收入囊中。有人甚至說“福建板塊”正在資本市場上冉冉升起。

    安踏，無疑是最受各界關(guān)注的焦點(diǎn)。從獲得的最新消息看，安踏近日公布上市后首份年度成績表交上了滿意的答卷。安踏盈利勁升超過２．６倍，較招股章程中的盈利預(yù)測大幅高出接近４成。據(jù)公司首席運(yùn)營官賴世賢透露，安踏現(xiàn)時(shí)已接獲今年首三季的訂單，較去年增長５０％，表現(xiàn)理想，并期望毛利率水平可進(jìn)一步由現(xiàn)時(shí)約３３％提升至３８％。安踏在今年的計(jì)劃中，資本性開支將由去年的２．６４億元，大幅增長至３．６８億元，主要用作開店及建設(shè)營運(yùn)中心。資本市場帶來的無限發(fā)展商機(jī)便在安踏身上一一顯露。

    野力，在新加坡創(chuàng)業(yè)板上市的另一個(gè)資本運(yùn)作焦點(diǎn)。野力控股的中國體育國際有限公司在安踏上市后一周在新加坡上市，首期ＩＰＯ１億新股。眾多同業(yè)人士對福建鞋業(yè)界名不見經(jīng)傳的小型鞋企投以驚訝、好奇，甚至是質(zhì)疑的眼光。野力在新加坡創(chuàng)業(yè)板上市后，越來越多的福建中小鞋企更加關(guān)注創(chuàng)業(yè)板上市的進(jìn)程。野力上市之后，于去年年底牽手斯洛文尼亞奧委會成為又一個(gè)搭乘國外奧委會列車的泉州品牌。據(jù)了解，野力正在加大生產(chǎn)規(guī)模，將在媒體上適當(dāng)投入宣傳計(jì)劃。

    特步、喬丹、匹克等，進(jìn)入后期等待。特步（中國）已委任摩根大通和瑞銀為保薦人，預(yù)計(jì)會集資３億美元，上市地為香港，上市時(shí)間僅剩最后等待期。屆時(shí)，該公司將成為繼李寧及安踏后，第三家赴港上市的內(nèi)地運(yùn)動品牌公司。匹克，預(yù)計(jì)在今年上市，與對手的競爭也將會從短兵相接的產(chǎn)品、營銷、管理等戰(zhàn)術(shù)性競爭過渡到資本運(yùn)營的戰(zhàn)略性競爭。而對于喬丹（中國）有限公司來講，上市也只是時(shí)間問題，而這將使其成為第一家在國內(nèi)Ａ股上市的運(yùn)動服裝品牌。

    據(jù)悉，喜得龍、德爾惠、３６１°、金萊克、貴人鳥等泉州知名運(yùn)動品牌都已制定了在近兩年上市的計(jì)劃時(shí)間表，上市選擇的地點(diǎn)不一。

    預(yù)計(jì)，近兩年內(nèi)可能會出現(xiàn)本地運(yùn)動品牌集中上市的現(xiàn)象。目前，泉州累計(jì)已有２０多家境外上市企業(yè)。將來這些鞋企若能成功登陸資本市場，將形成境外顯眼的“泉州板塊”。福建省證券界有關(guān)官員透露，將從泉州晉江開始，實(shí)施“晉江突破”，以形成證券市場民營企業(yè)的“福建板塊”。由此可見，“福建板塊”即將成為炙手可熱的焦點(diǎn)。

    上市地的新熱門

    聚焦境外美德市場

    對于渴求資本市場洗禮的福建鞋企來說，他們曾經(jīng)向往過香港聯(lián)交所的圓形玻璃大廳，新加坡Ｓ股每天長達(dá)６．５小時(shí)的交易時(shí)間等。在以往上市記錄中，境外市場一直是福建鞋企上市的主流。今年，福建特別是泉州關(guān)于境外上市有了全新的集體行動，眾多企業(yè)蓄勢待發(fā)，把觸角伸向中國香港、新加坡、韓國，甚至美國和德國法蘭克福這五大市場。

    新寵，德國法蘭克福。在世界級的專家眼中，在法蘭克福上市的吸引力在于這里擁有世界上最快的上市核準(zhǔn)程序：企業(yè)若選擇初級標(biāo)準(zhǔn)上市，在３個(gè)月內(nèi)就能完成；一般標(biāo)準(zhǔn)或高級標(biāo)準(zhǔn)市場，首次公開上市一般只需要４到５個(gè)月的時(shí)間。此外，歐元相對穩(wěn)定的匯率，德國相對低廉的上市成本，上海證券交易所與德交所使用相同的電子交易系統(tǒng)（Ｅｘｔｒｏ系統(tǒng)）等，這些因素都令位于法蘭克福的德交所成為中國企業(yè)的全新選擇。令人關(guān)注的還有德交所的中國元素：目前德交所已有數(shù)百只中國股票在掛牌交易，在此前全部上市基金的回報(bào)率排名中，中國概念基金占到前１０名中的５席。

    舊愛，美國再次走入企業(yè)視野。曾經(jīng)一度受“薩班斯—奧克斯利法案”的影響，許多企業(yè)被迫放棄美國轉(zhuǎn)投歐洲。如今，陰影漸消，有企業(yè)開始關(guān)注美國。不用枯燥的數(shù)據(jù)，讓我們用美國納斯達(dá)克為例，中國企業(yè)在納斯達(dá)克上市可以得到什么呢？首先，在納斯達(dá)克上市的中國公司市盈率普遍都高于美國其他的市場。目前，在納斯達(dá)克上市的中國公司市盈率平均波動范圍是在３０至４０倍的區(qū)間內(nèi)。而新加坡、中國香港大概在１３至１６倍的市盈率范圍內(nèi)波動。這樣，從最實(shí)在的角度來講，納斯達(dá)克給了中國公司高的市盈率或者高的評估值。其次，中國企業(yè)到納斯達(dá)克上市，在融資的同時(shí)還可以提高自己的國際知名度。再次，可以提高自己企業(yè)的信譽(yù)評級。最后，通過到納斯達(dá)克去可以為上市公司開展國際國內(nèi)的合作提供舞臺。最重要的是后續(xù)融資的便利，納斯達(dá)克在后續(xù)融資上沒有時(shí)間的限制，最快６個(gè)月就可以做二次融資。二次融資有４種方式：一是股權(quán)的二次融資；二是可以發(fā)企業(yè)債；三是銀行融資，在美國，如果信譽(yù)好的話，容易得到商業(yè)貸款，甚至不需要抵押就可以得到信譽(yù)貸款；四是可以把自己的公司變成一個(gè)“硬通貨”。