經(jīng)濟(jì)觀察:人民幣奔向"6時(shí)代"

圖表：７．０２告破　人民幣對美元匯率年內(nèi)累計(jì)升幅逾４％ 新華社發(fā)   

    伴隨國際匯市美元結(jié)束反彈，人民幣對美元匯率出現(xiàn)一波快速走高過程。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，２７日人民幣對美元匯率中間價(jià)在前一交易日升破７．０３的基礎(chǔ)上再破７．０２，以７．０１３０創(chuàng)出匯改以來新高，單日升值１２２個(gè)基點(diǎn)。

    ２００８年以來，人民幣對美元匯率中間價(jià)已先后２８次改寫新高紀(jì)錄，年內(nèi)累計(jì)升至幅度超過４．１％。

    美元告別反彈重現(xiàn)跌勢，推動人民幣對美元匯率出現(xiàn)一波快速上行。最近的３個(gè)交易日，人民幣對美元匯率中間價(jià)先后突破７．０５、７．０３和７．０２，連續(xù)３個(gè)交易日創(chuàng)出新高。  <<<詳細(xì)

     年內(nèi)已升4.16% 人民幣奔向“6時(shí)代”

    進(jìn)入2008年以來，人民幣升值步伐明顯放快。截至3月27日，人民幣28次改寫新高紀(jì)錄，年內(nèi)累計(jì)升幅超過4.15％；自匯改以來，人民幣累計(jì)升值幅度已經(jīng)達(dá)到15.64%。最近4個(gè)交易日，人民幣累計(jì)升值463點(diǎn)，特別是最近三個(gè)交易日接連突破7.04、7.03和7.02關(guān)口。興業(yè)銀行一位外匯分析師表示，如果按照目前的速度，人民幣極有可能在近期升破7.0關(guān)口，步入6元時(shí)代。

    而對于年內(nèi)人民幣升值幅度，目前市場普遍認(rèn)為2008年人民幣的升值幅度在10%左右，但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅的報(bào)告認(rèn)為，為了抑制通貨膨脹，政府容忍的人民幣對美元升值幅度今年將達(dá)到12%；渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩更認(rèn)為升幅要達(dá)到15%。

     渣打銀行預(yù)期：人民幣對美元年內(nèi)有望升值15%

    渣打銀行發(fā)表報(bào)告，將2008年人民幣對美元的升值預(yù)期由9%上調(diào)至15%，預(yù)期今年年末人民幣對美元匯率將升至6.35。

    渣打銀行中國研究部主管王志浩博士介紹，渣打繼續(xù)維持對人民幣匯率2009年年度升值7%的預(yù)期，預(yù)計(jì)2009年末人民幣對美元匯率為5.90。他表示：“我們意識到，這一預(yù)測高于目前市場的普遍預(yù)期，標(biāo)志著我們對人民幣走勢觀點(diǎn)的大幅而重要的調(diào)整。鑒于近期市場出現(xiàn)的一些新動態(tài)，美元加速下滑，中國國內(nèi)通脹壓力嚴(yán)峻，國內(nèi)決策部門將意識到，匯率的某種調(diào)整勢在必行。”

     全年升值速度可能前快后慢 

    如果目前的人民幣快速升值是為防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的預(yù)安排，那么就可以得出如下政策含義：

    第一，模糊的目標(biāo)匯率增大了熱錢投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，能夠在一定意義上對投機(jī)起到阻遏作用，因此應(yīng)避免對匯率目標(biāo)進(jìn)行明確承諾。

    第二，既然匯率彈性的增強(qiáng)對于應(yīng)對潛在金融風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，那么央行就應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣對主要匯率的波動區(qū)間。

    第三，要在增強(qiáng)匯率彈性的同時(shí)避免經(jīng)濟(jì)主體受到過大沖擊，就必須培育相應(yīng)的匯率衍生品市場，為經(jīng)濟(jì)主體提供全面的避險(xiǎn)操作工具。

    第四，全年升值速度可能前快后慢。在美國次按“暈輪效應(yīng)”的波及下，受影響的國家和地區(qū)范圍將不斷擴(kuò)大，對我國出口的負(fù)面影響也會日漸明顯，特別是到第二季度末可能會變得相當(dāng)顯著。如果這樣，人民幣匯率升值的速度可能會受到抑制，從而在全年走出一個(gè)前快后慢的軌跡。

    第五，避免在快速升值的同時(shí)加息。雖然在匯率自由浮動的國家，利率上調(diào)一般總是與本幣走強(qiáng)在趨勢上一致，但是，在當(dāng)前人民幣匯率彈性依然有限的情況下，應(yīng)避免在快速升值的同時(shí)加息，使熱錢同時(shí)獲得利差和匯率升值雙重收益。

    第六，外匯儲備增長可能前快后慢。既然匯率升值前快后慢，那么熱錢流入的積極性必然在上半年更高，再加上上半年出口所受影響較下半年小，就必然使得上半年外匯儲備的增長速度可能比下半年更快。

     人民幣升值長期看是良藥

    “當(dāng)人民幣升值，以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口貨品價(jià)格變得較便宜，而這可能傳遞至工業(yè)品出廠價(jià)格和消費(fèi)價(jià)格，因?yàn)樯a(chǎn)商和經(jīng)銷商可能會相應(yīng)地降低產(chǎn)品價(jià)格。”對于人民幣升值對國內(nèi)物價(jià)的影響，哈繼銘認(rèn)為有利于抑制國內(nèi)物價(jià)的上漲。

　
    雖然人民幣升值是治療中國通脹的一劑“良藥”，不過，哈繼銘認(rèn)為，藥效卻不可能在短時(shí)間內(nèi)顯現(xiàn)。“假如人民幣名義有效匯率升值5%到10%，CPI在半年后僅能減少0.2至0.4個(gè)百分點(diǎn)，而三年后卻可以累計(jì)下降1.5至3.0個(gè)百分點(diǎn)。”