日元升值對(duì)經(jīng)濟(jì)影響幾何

　　最近一段時(shí)期以來(lái)，市場(chǎng)一致看空美元，美元對(duì)日元匯率快速跌破100關(guān)口，這是自1995年11月以來(lái)的新低，而且美元究竟會(huì)跌到什么程度還是個(gè)未知數(shù)。日本經(jīng)濟(jì)界人士對(duì)此深表憂慮，他們認(rèn)為日元急速升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將大大增加。

　　難怪日本財(cái)務(wù)大臣額賀福志郎在美元對(duì)日元匯率跌破100日元關(guān)鍵點(diǎn)位后，立即警告說(shuō)匯率過(guò)分波動(dòng)不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。日元升值將削弱日本出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，而日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是靠出口拉動(dòng)的。為此，日本政府已經(jīng)提高了對(duì)日元升值的警戒級(jí)別。日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣大田弘子也表示，日元不斷升值及原油價(jià)格不斷上漲將影響企業(yè)收益，特別是日本小企業(yè)因?yàn)槌杀驹黾訉⒚媾R困境。

　　說(shuō)起日元升值，就會(huì)聯(lián)想到1985年的“廣場(chǎng)協(xié)議”。當(dāng)時(shí)，美、日、英、德、法5國(guó)財(cái)長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店開(kāi)會(huì)，決定采取聯(lián)合行動(dòng)，有秩序地使主要貨幣對(duì)美元升值，其中日元在隨后3年里的升值幅度高達(dá)86.1%。有意思的是，研究結(jié)果表明，日元升值在當(dāng)時(shí)對(duì)日本企業(yè)的出口并沒(méi)有造成太大的影響。為什么呢？主要在于日本的貿(mào)易結(jié)構(gòu)已經(jīng)趨于合理。當(dāng)時(shí)，日本出口商品的96%以上是工業(yè)制成品。石油危機(jī)以后，日本加速向知識(shí)技術(shù)集約型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。在出口商品結(jié)構(gòu)中，技術(shù)含量高、加工精細(xì)、附加價(jià)值高的商品所占比重進(jìn)一步上升，一些產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上具有無(wú)可替代的地位。當(dāng)然，還有相當(dāng)部分技術(shù)含量不高，但對(duì)維持就業(yè)具有重要意義的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)受到了沖擊。另外，隨著日元大幅度升值，日元資產(chǎn)開(kāi)始成為國(guó)際投機(jī)資本的炒作對(duì)象，并引發(fā)了較大的金融和房地產(chǎn)泡沫，這給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了長(zhǎng)期不穩(wěn)定性。但不管怎樣，日元升值大大提高了日元的國(guó)際地位，日本一躍成為世界主要的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。

　　再回過(guò)頭看當(dāng)前形勢(shì)，日元升值對(duì)經(jīng)濟(jì)影響到底怎樣？多數(shù)人的觀點(diǎn)是，日元升值將使日本出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降，而美元疲軟導(dǎo)致世界能源及原材料價(jià)格高漲，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本也將迅速增加，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因此將會(huì)放緩。研究數(shù)據(jù)表明，如果以美元對(duì)日元匯率105為基點(diǎn)計(jì)算，那么，每下跌1個(gè)點(diǎn)，豐田汽車公司全年的收益就將減少350億日元，本田汽車公司將減少200億日元利潤(rùn)，其他像佳能、東芝和索尼等主要出口型企業(yè)的收入也將受到不同程度的影響，有些綜合商社甚至?xí)潛p。目前，考慮到日元進(jìn)一步升值的可能性，已有不少日本企業(yè)開(kāi)始下調(diào)本財(cái)年收益預(yù)期，并對(duì)下一財(cái)年的業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)行重新評(píng)估。

　　不過(guò)，也有部分日本經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的不利影響已經(jīng)大幅減弱，至少到目前為止，日元升值還沒(méi)有對(duì)日本企業(yè)的收益產(chǎn)生太大的影響。其理由主要有兩點(diǎn)：一是隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，日本企業(yè)抗升值沖擊的能力增強(qiáng)。自上世紀(jì)90年代以來(lái)，日本已經(jīng)將眾多附加值低和受日元匯率動(dòng)蕩影響大的紡織、輕工、普通電機(jī)等行業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外，其海外產(chǎn)值已經(jīng)接近國(guó)內(nèi)制造業(yè)總產(chǎn)值的30%。二是日元此次升值主要是美元貶值所致，日元對(duì)歐元不僅沒(méi)有升值，反而大幅貶值。因而自去年以來(lái)，日本對(duì)歐盟及亞洲國(guó)家和地區(qū)的出口出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。

　　總之，日元過(guò)快升值將會(huì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成一系列的影響，日本有關(guān)方面是否會(huì)采取干預(yù)措施，還有待進(jìn)一步觀察。