貝爾斯登危機(jī)：誰(shuí)是下一個(gè)

　　貝爾斯登是美國(guó)第五大投行、第二大債券承銷商，有著85年歷史的資深金融機(jī)構(gòu)，卻在短短一周時(shí)間內(nèi)，股價(jià)如高臺(tái)跳水般從30美元狂跌到4.8美元，期間更是差點(diǎn)以折合每股2美元的超低價(jià)被摩根大通收購(gòu)。

　　30美元，4.8美元，2美元。人們都想弄清楚貝爾斯登股價(jià)狂瀉背后究竟發(fā)生了什么？

　　3月10號(hào)，星期一。美國(guó)股市開始流傳貝爾斯登可能出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的消息。一些美國(guó)固定收益和股票交易員開始把現(xiàn)金從貝爾斯登撤出。美國(guó)證券交易委員會(huì)似乎聞到了市場(chǎng)上的緊張氣氛，破天荒地在那一天替貝爾斯登澄清謠言，稱“投資銀行都具有足夠的緩沖資本。”但后來(lái)的事態(tài)顯示，美國(guó)證券交易委員會(huì)的樂觀表態(tài)沒能贏得投資者的信任。從3月11號(hào)開始，越來(lái)越多的貸款人和客戶開始從貝爾斯登撤資，結(jié)果，貝爾斯登的超額流動(dòng)性迅速枯竭。

　　華爾街雇員凱倫？梅赫塔說(shuō)：“這就是信貸危機(jī)(市場(chǎng))失去了信心。”

　　3月13號(hào)，形勢(shì)已經(jīng)很明朗，以前愿意接受抵押的證券公司堅(jiān)持要提取現(xiàn)金，貝爾斯登已經(jīng)無(wú)法應(yīng)付客戶的資金要求。僅僅上任2個(gè)月的貝爾斯登主席兼CEO阿蘭？施瓦茨徹底崩潰了，他接通美聯(lián)儲(chǔ)的電話，發(fā)出了求救。

　　其實(shí)，回頭看去，貝爾斯登的災(zāi)難最早始于去年旗下兩只對(duì)沖基金的倒閉，當(dāng)時(shí)投資人的損失超過(guò)15億美元，貝爾斯登也就此元?dú)獯髠?7年5月底至8月底間，公司賬面資產(chǎn)縮水達(dá)420億美元。隨后，9月20號(hào)貝爾斯登宣布季度盈利大跌68%，繼而又在12月20號(hào)宣布19億美元資產(chǎn)減記。

　　貝爾斯登危機(jī)：簽城下之約

　　貝爾斯登萬(wàn)般無(wú)奈之時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)的牽線下，摩根大通閃亮登場(chǎng)。從最初每股2美元的超低收購(gòu)價(jià)，到提價(jià)4倍之后的每股10美元，摩根大通的收購(gòu)之路也充滿波折。

　　3月14號(hào)，星期五，貝爾斯登得到一筆為期28天的借款。這筆款項(xiàng)是美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)摩根大通借給貝爾斯登的，但貸款風(fēng)險(xiǎn)由美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)承擔(dān)。而這也開創(chuàng)了1929年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)向非商業(yè)銀行輸血的先例。之所以要通過(guò)摩根大通，是因?yàn)樨悹査沟菍?shí)際上是一個(gè)大的經(jīng)紀(jì)公司，不能通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的貼現(xiàn)窗口得到資金，必須通過(guò)一家商業(yè)銀行來(lái)做中間機(jī)構(gòu)。而選中摩根大通，最主要是因?yàn)樗诖钨J風(fēng)暴中受損失較少。然而就在借款當(dāng)天，貝爾斯登股價(jià)一落千丈，摩根大通提供的現(xiàn)金以極快的速度被消耗掉。美聯(lián)儲(chǔ)和摩根大通終于坐不住了。3月16號(hào)，星期天，由美聯(lián)儲(chǔ)提供300億美元擔(dān)保資金，摩根大通同意出價(jià)2.36億美元收購(gòu)貝爾斯登公司，折合每股2美元，價(jià)格還不及貝爾斯登上周市值的十分之一，甚至不及貝爾斯登位于曼哈頓的那座45層的總部大樓的價(jià)值。

　　投資理財(cái)網(wǎng)摩特利福爾高級(jí)分析師蒂姆？哈桑說(shuō)：“這次收購(gòu)要不就是摩根大通歷史上最棒的交易要不就是最終發(fā)現(xiàn)貝爾斯登的資產(chǎn)負(fù)債表上“地雷”太多其實(shí)一錢不值。”

　　而就在一年前，作為炙手可熱的金融股，貝爾斯登每股價(jià)格一度高達(dá)170美元。當(dāng)時(shí)中信證券還曾經(jīng)要以每股150美元的價(jià)格與貝爾斯登簽訂協(xié)商換股協(xié)議，不過(guò)，慶幸的是這件事最終沒有辦成。從170美元到2美元，損失之重，幾乎令投資者不能承受。

　　美國(guó)社區(qū)援助協(xié)會(huì)代表葛瑞蘭？哈格勒說(shuō)：“政府對(duì)華爾街的縱容并不是解決辦法我們的親人和家庭正處在危難之中他們才是真正需要幫助的人。”

　　在反對(duì)的人群中，英國(guó)億萬(wàn)富翁約瑟夫？劉易斯最為不滿。去年9月他在100美元價(jià)位買進(jìn)貝爾斯登7%的股票。按目前收購(gòu)價(jià)，他的財(cái)富損失將近10億美元。劉易斯說(shuō)，他會(huì)以貝爾斯登第二大股東的身份，竭力阻止這場(chǎng)“極不公平”的交易。在股東們的施壓下，摩根大通和貝爾斯登不得不重新協(xié)商收購(gòu)價(jià)格事宜。3月24日，摩根大通宣布把對(duì)貝爾斯登的收購(gòu)出價(jià)提高4倍，達(dá)到每股10美元，貝爾斯登董事會(huì)隨后宣布接受報(bào)價(jià)。盡管最終的收購(gòu)還沒有完成，但就目前的狀況來(lái)看，摩根大通已經(jīng)在這筆交易中大賺了一筆，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)提供的擔(dān)保資金實(shí)際上已經(jīng)承擔(dān)了最大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　貝爾斯登危機(jī)：樹倒猢猻散

　　假如摩根大通以每股2美元的價(jià)格收購(gòu)貝爾斯登的計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，那無(wú)疑將會(huì)使很多持有公司股票的貝爾斯登員工，可能在一夜間一生的積蓄就會(huì)化為烏有。而合并后的公司也很有可能大幅裁員。因此，貝爾斯登的不少員工已經(jīng)開始尋找新東家。而貝爾斯登的董事長(zhǎng)凱恩則干脆在摩根大通提高收購(gòu)價(jià)后，拋售股票、拿了錢揚(yáng)長(zhǎng)而去。

　　據(jù)3月28號(hào)的一份監(jiān)管文件顯示，貝爾斯登董事長(zhǎng)詹姆士？凱恩在25號(hào)、也就是摩根大通提高報(bào)價(jià)的一天后，大量出售了持有的貝爾斯登股份，賬面盈利6130萬(wàn)美元。而在凱恩拋售股票后，很多投資者都認(rèn)為收購(gòu)價(jià)進(jìn)一步上調(diào)的希望變得渺茫。但薪酬專家以及凱恩的同事都表示，凱恩拋售股票更多是出于個(gè)人經(jīng)濟(jì)原因。最近他和妻子在紐約購(gòu)買了一處2600萬(wàn)美元的新居所，這也許正是他急于籌集現(xiàn)金的原因之一。凱恩目前還未就此作出回應(yīng)。兩年前，凱恩成為華爾街首位持有本公司股票和期權(quán)價(jià)值超過(guò)10億美元的CEO。而兩年后的今天，這些股票、期權(quán)的價(jià)值還不到1億美元。貝爾斯登現(xiàn)有1萬(wàn)4千多名員工，員工持股占總股份的三分之一。一年前，貝爾斯登的股價(jià)為每股160美元，即便在摩根大通宣布收購(gòu)前三周也還有87美元，因此當(dāng)摩根大通提出每股2美元的收購(gòu)價(jià)時(shí)，員工們都驚呆了。

　　貝爾斯登員工說(shuō)：“這是個(gè)悲劇性的事件但我覺得這只是開始我認(rèn)為目前全球的金融環(huán)境非常不確定。”

　　貝爾斯登員工說(shuō)：“這是個(gè)令人沮喪的買賣他們讓我們一錢不值。”

　　在貝爾斯登的鼎盛期，員工所持股份估值為63億美元。而如果按照收購(gòu)交易價(jià)計(jì)算，估值僅有7900萬(wàn)美元了。不少員工甚至起訴貝爾斯登公司及其高管，讓員工把退休儲(chǔ)蓄金都投在了公司股票上，由此給員工帶來(lái)了巨大的損失。不過(guò)，更多的員工已經(jīng)開始尋找新雇主，現(xiàn)在，華爾街招聘公司的電話簡(jiǎn)直要被貝爾斯登的員工打爆了。還有一些員工甚至在eBay上拍賣貝爾斯登的紀(jì)念品來(lái)拿點(diǎn)現(xiàn)錢，這些紀(jì)念品包括附有貝爾斯登名字的玩具泰迪熊，每只底價(jià)1到15美元不等。為了避免人才流失，目前，摩根大通已經(jīng)通過(guò)發(fā)放獎(jiǎng)金的方式來(lái)挽留貝爾斯登的優(yōu)秀員工，并爭(zhēng)取他們對(duì)收購(gòu)案的支持。

　　貝爾斯登危機(jī)：誰(shuí)是下一個(gè)

　　貝爾斯登在一夜間煙消云散引發(fā)了人們的驚恐，震驚之余不少人開始反思，貝爾斯登事件是否只是“冰山一角”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否還會(huì)繼續(xù)惡化，誰(shuí)又會(huì)是下一個(gè)貝爾斯登呢？

　　貝爾斯登陷入危機(jī)的根源是大量涉足了抵押擔(dān)保證券市場(chǎng)。在去年次貸危機(jī)爆發(fā)之初，貝爾斯登旗下的兩只基金成為了華爾街金融機(jī)構(gòu)中首批遭到?jīng)_擊而被迫清盤的基金。曾有人預(yù)言次貸危機(jī)會(huì)導(dǎo)致華爾街的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，現(xiàn)在看來(lái)這并非聳人聽聞。當(dāng)次貸風(fēng)波暫時(shí)趨于平靜的時(shí)候，貝爾斯登爆出的消息讓市場(chǎng)吃驚，投資者更擔(dān)心目前披露的問題還只是冰山一角。有分析人士認(rèn)為，貝爾斯登事件是美國(guó)次貸危機(jī)的必然結(jié)果，暴露出美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段的弊端。次貸危機(jī)很有可能會(huì)繼續(xù)蔓延。幾乎沒有人懷疑，貝爾斯登的悲劇將會(huì)繼續(xù)上演。有媒體分析稱，牽涉了大量次貸業(yè)務(wù)的瑞士聯(lián)合銀行和美國(guó)投資銀行雷曼兄弟公司，是最有可能步貝爾斯登后塵的兩家金融公司。

　　山姆·史托瓦標(biāo)準(zhǔn)普爾高級(jí)政權(quán)分析師說(shuō)：“有人會(huì)說(shuō)不貝爾斯登只是系列公司系列問題的開始這些公司正在尋求幫助也許還會(huì)有第二個(gè)第三個(gè)或第四個(gè)(類似貝爾斯登的)公司將不能度過(guò)難關(guān)不過(guò)我認(rèn)為現(xiàn)在討論此事仍然太早。”(CCTV《經(jīng)濟(jì)信息聯(lián)播》)