癲狂史玉柱

   從被巨人大廈拖垮，到依靠“送禮就送”的“腦白金”東山再起，史玉柱的償債行為，為他的復出奠定了一個堅實的道德基礎(chǔ)。
 
    從現(xiàn)實世界跨入虛擬世界，史玉柱只用了一年多的時間就打造出了一個市值50億美元的上市公司。但是，在史玉柱構(gòu)筑的虛擬世界里，平等、博愛、誠信分文不值，只有金錢是萬能的。
 
    在金錢與道德面前，史玉柱再次面臨挑戰(zhàn)。
 
 
作者簡介：李彤，商界傳媒企業(yè)研究院副院長，北京商界融信投資顧問有限公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理
 
    美國時間2007年11月1日，巨人網(wǎng)絡(luò)在紐交所發(fā)售5720萬股，發(fā)行價15.5美元，募集資金達8.87億美元，擔任承銷的是美林和瑞銀。上市當日開盤價18.25美元，僅比發(fā)行價高出18%，并沒有出現(xiàn)人們期待的熱潮。盡管如此，巨人還是憑上線運營僅一年的《征途》，以50億美元市值取代盛大成為中國市值最大的網(wǎng)游公司，后者市值僅及巨人的一半！

    這家網(wǎng)絡(luò)在線游戲公司，運營著《征途》、《巨人》和《萬王之王》等游戲。不過，絕對的主角是2006年初開始上線的《征途》，背景是中國古代?！毒奕恕泛汀度f王之王》的背景分別是現(xiàn)代戰(zhàn)爭和魔幻世界。2006年1月，《征途》正式上線運營，上半年收入8241萬元，全年收入一舉突破4億元；2007上半年收入和凈利潤進一步飆升到6.84億元和5.12億元，凈利潤率竟達75%！而同期《魔獸世界》的凈利潤率僅為21.6%。

    《招股說明書》稱，巨人并沒有募集資金使用的明確計劃，上市目的只是為了提升治理水平及激勵機制。聯(lián)想到2006年和2007年上半年高達7.563億元的分紅，可以說巨人是為上市而上市，它根本不缺錢！以18.25美元的開盤價計算，史玉柱及女兒史靜的1.78億股市值32.5億美元（約合243億元人民幣）。拋開保健和股權(quán)投資收益不談，僅《征途》這款運營了一年多的游戲就給史玉柱帶來200多億元財富，令借土地升值暴富的房地產(chǎn)商相形見拙。
 
         青出于藍

    不少人對史玉柱的創(chuàng)業(yè)史耳熟能詳：1989年畢業(yè)、下海，靠巨人漢卡和“腦黃金”起家，被“爛尾”的巨人大廈拖垮……其后，史玉柱靠“送禮就送”的“腦白金”東山再起。

    相比之下，陳天橋一帆風順得多：1999年創(chuàng)業(yè)，2001年背水一戰(zhàn)運營《傳奇》，2002年收入和凈利潤分別達到3.26億元和1.39億元，2003年再翻一番，峰值在線人數(shù)達120萬人，占據(jù)了2003年中國在線游戲的半壁江山！2004年4月，成功在納斯達克公開募集1.5億美元。隨后的半年，盛大股價從5.5美元的發(fā)行價一路漲至45.4美元。坐擁盛大60%權(quán)益的陳天橋（及其弟弟、妻子）一躍成為中國最富有的家族。那時的史玉柱剛剛恢復元氣，比他晚下海整十年的陳天橋后來居上了。

    自詡為“骨灰級”玩家的史玉柱，一旦手握重金自然會締造自己的虛擬世界。2004年，史玉柱創(chuàng)辦了上海征途網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司，著手《征途》的研發(fā)。至2005年底，公司共花去4150萬元，其中的57%為團隊股權(quán)激勵費用，而《征途》的研發(fā)費用僅為500萬元。加上2006年一季度的50萬元虧損，巨人自創(chuàng)立總共只經(jīng)歷了4200萬元的虧損，就成為市值375億元人民幣的中國網(wǎng)游老大！這讓中國任何一家高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都難以企及。

    商業(yè)經(jīng)驗豐富且對玩家心態(tài)有深度把握的史玉柱成為了規(guī)則的顛覆者。首先，是對網(wǎng)游公司贏利模式的探索。此前，以盛大為首的網(wǎng)游公司收入模式是PTP（pay-to-play），玩家為獲得在線游戲時間而付費，公司的增收秘訣就是想方設(shè)法延長玩家在線時間。玩家在游戲中的等級取決于在網(wǎng)上“耗”的時間長短，連續(xù)十幾個小時打游戲是家常便飯，社會各界對“上癮”的非議多半由此而生。

    2005年11月，盛大宣布三款“支柱”游戲免費運營，拉開了商業(yè)模式創(chuàng)新的大幕。不過，首先獲得成功的卻是巨人。

    2006年1月，免費版《征途》正式上線運營，公司通過出售虛擬裝備獲益，史玉柱開創(chuàng)的FTP(free-to-play)模式落地了。作為資深玩家，史玉柱對游戲的改進也是有的放矢：針對打怪太累設(shè)置了自動打怪；而自動尋路則讓玩家一點就能到達目的地，省去了看地圖找坐標的麻煩。免費且一切從玩家樂趣出發(fā)，使《征途》一炮走紅。2006年上線當年創(chuàng)收4.08億元后，2007年上半年收入即達6.84億元。

    2005年國內(nèi)網(wǎng)游市場可概括為三分天下：盛大(31%)、網(wǎng)易(31%)和九城(15%)。盛大屬“哈韓”風格，網(wǎng)易以自主研發(fā)見長，九城代理美式《魔獸世界》。根據(jù)IDC的報告，2006年網(wǎng)絡(luò)在線游戲玩家達3270萬人，行業(yè)總收入為8.15億美元,較上一年增長73.5%?！墩魍尽芬怀鲅杆佾@得市場認可，一躍成為中國市場的主流網(wǎng)游之一，與《傳奇》、《夢幻西游》、《魔獸世界》等強勁對手分庭抗禮。2006年，上線運營不滿一年的征途已經(jīng)殺入網(wǎng)游的前五強。

    經(jīng)驗豐富的史玉柱，還在公司結(jié)構(gòu)上做足了文章，一步到位地為海外上市奠定了基礎(chǔ)。運營主體上海征途網(wǎng)絡(luò)75%的股權(quán)歸屬史玉柱及其女兒，另外25%權(quán)益由18名員工持有。2006年7月，史玉柱父女及18名員工注冊了開曼巨人網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司（現(xiàn)已更名為“巨人交互集團”）。股權(quán)結(jié)構(gòu)完全克隆自上海征途網(wǎng)絡(luò)的開曼巨人，通過注冊于英屬處女群島（BVI）的子公司Eddia國際集團，在上海投資成立了外商獨資企業(yè)上海征途信息技術(shù)公司，注冊資本為150萬美元。最后，最終控制人結(jié)構(gòu)完全一致的征途信息（外資）和征途網(wǎng)絡(luò)（內(nèi)資）簽訂了一系列協(xié)議，目的是將后者運營網(wǎng)游產(chǎn)生的利潤以技術(shù)支持、顧問服務(wù)等名目轉(zhuǎn)移給前者。這種安排的目的是避開中國對外資企業(yè)從事網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的諸多限制，先由內(nèi)資企業(yè)運營網(wǎng)游撈錢，再以各種費用的形式將利潤輸入外資公司。同時，通過與征途信息的股東簽訂協(xié)議，實現(xiàn)了對該公司的實際控制。因此，征途網(wǎng)絡(luò)得以被視為擬上市公司的前身并將其以往的業(yè)績合并進來.
 
 
    人們探尋《征途》的成功要素時，不約而同地注意到史玉柱多年經(jīng)營腦白金積累的經(jīng)驗和龐大銷售網(wǎng)絡(luò)的作用。借鑒腦白金在市場營銷方面的成功經(jīng)驗，《征途》在短時間內(nèi)就組建了中國網(wǎng)游業(yè)人數(shù)最龐大、覆蓋面最廣、滲透最深的地面推廣隊伍，迅速在業(yè)界揚名立萬，吸引了眾多玩家，一舉成為中國主流的網(wǎng)游運營商。FTP（免費）模式成功后，為吸引更廣泛的玩家，《征途》也推出了付費上線、道具免費的“時間版”。0.3元一小時，50元包月的超低價格再一次攪動了舊有的市場格局，免費版和付費版《征途》雙劍合璧的收效如何值得期待。
 
     點評

   《征途》的面世全面顛覆了網(wǎng)游的游戲規(guī)則，贏利模式、練級、打怪、任務(wù)、裝備等方面處處標新立異?？梢哉f史玉柱是以攪局者的身份闖入網(wǎng)游市場，但他絕非漫無目的地亂撞。

    陳天橋下海較史玉柱晚了十年，借網(wǎng)游這一“新生事物”在財富上完成對史的超越。而經(jīng)歷過失敗的挫折、商業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗豐富的史玉柱，恰好是在網(wǎng)游這個領(lǐng)域后來居上，實現(xiàn)了對陳天橋、丁磊一班“少年前輩”的超越，青出于藍而更勝于藍。