美聯(lián)儲未來決策難度加大

　　美國聯(lián)邦儲備委員會4月30日決定將聯(lián)邦基金利率從2.25%下調(diào)到2%，這一決策與市場預(yù)期相符。引人關(guān)注的是，由于美國經(jīng)濟仍面臨衰退風(fēng)險，而通貨膨脹壓力卻在明顯上升，這種形勢必然會加大美聯(lián)儲未來決策的難度。

　　據(jù)美國商務(wù)部當(dāng)天早些時候公布的報告，美國經(jīng)濟第一季度按年率計算僅增長0.6%，增幅與前一個季度相同，表現(xiàn)略好于分析人士原來的估計。但正如美國富國銀行經(jīng)濟學(xué)家歐亨尼奧·阿萊曼所說，從技術(shù)上講美國經(jīng)濟還沒有發(fā)生衰退，但增幅如此之小，讓人感覺就像是已經(jīng)進入衰退。

　　分類數(shù)據(jù)也顯示，美國經(jīng)濟目前仍處于嚴(yán)重疲軟狀態(tài)，住房市場降溫依然是拖累經(jīng)濟增長的主要因素。今年第一季度，美國住房投資出現(xiàn)連續(xù)第九個季度下降，且降幅大于前8個季度，迄今為止幾乎沒人能肯定住房市場調(diào)整已經(jīng)見底。

　　此外，美國企業(yè)的非住房投資第一季度也出現(xiàn)了2006年第四季度以來的首次下降，結(jié)構(gòu)性投資以及設(shè)備和軟件投資均有所下降，當(dāng)季經(jīng)濟增長率因此減少了0.28個百分點。

　　同時，占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值三分之二的個人消費開支第一季度創(chuàng)下201年第二季度以來的最小增幅，消費者用于耐用品和非耐用品的開支都有明顯下降?？紤]到住房市場持續(xù)低迷、勞動力市場走軟以及能源價格攀升等因素，個人消費開支增長今后還可能受到進一步的抑制。

　　目前，經(jīng)濟學(xué)家對美國第二季度經(jīng)濟增長形勢普遍不抱樂觀態(tài)度。法國興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家阿內(nèi)塔·馬爾科夫斯卡說，第二季度經(jīng)濟前景“令人憂慮”，因為從第一季度數(shù)據(jù)中看不到經(jīng)濟在第二季度能保持增長的證據(jù)。投資服務(wù)公司雷蒙德-詹姆斯合伙公司首席經(jīng)濟學(xué)家斯科特·布朗認(rèn)為，第一季度美國經(jīng)濟增長已十分乏力，只是還沒有“跌下懸崖”。

　　連美聯(lián)儲也承認(rèn)，目前家庭和企業(yè)開支受到抑制，勞動力市場進一步走軟，金融市場仍承受著相當(dāng)大的壓力，信貸緊縮形勢和住房市場收縮加深可能對未來一個時期的經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　與此同時，美國的通貨膨脹壓力加大。據(jù)勞工部的最新數(shù)據(jù)，在截至3月份的12個月里，美國消費價格上漲了4%，而去除能源和食品之后的核心消費價格也上漲了2.4%，超過美聯(lián)儲認(rèn)為可接受的1%至2%的通脹范圍。

　　與保持經(jīng)濟可持續(xù)增長一樣，控制通脹也是美聯(lián)儲的主要政策目標(biāo)。與過去幾次降息聲明相比，美聯(lián)儲4月30日的聲明在繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟形勢的同時，顯然增加了對通脹的關(guān)注。聲明強調(diào)“通脹前景的不確定性依然很高”，有必要繼續(xù)對通脹發(fā)展情況進行“謹(jǐn)慎監(jiān)控”。