人民幣兌美元還漲不漲

　　一度復(fù)蘇的人民幣升值勢(shì)頭是否已喪失動(dòng)力？期貨市場(chǎng)的走勢(shì)顯示，人民幣升值預(yù)期近日已逐漸減弱。來(lái)自中國(guó)政府的信號(hào)也表明，政府對(duì)強(qiáng)勢(shì)人民幣的興趣開(kāi)始降低。

　　今年迄今，人民幣兌美元累計(jì)升值4.5%，反映出中國(guó)龐大的貿(mào)易順差和投機(jī)性資金的流入。但隨著流入資金猛增，中國(guó)政府正在再度采取控制措施。有關(guān)當(dāng)局有一系列行政手段可以運(yùn)用。關(guān)于人民幣走勢(shì)的辯論已經(jīng)公開(kāi)，以求駁斥一種流行觀念，即買入人民幣是穩(wěn)賺不賠的買賣。此外，隨著交易費(fèi)率上調(diào)，上周起港元兌換為人民幣存款的費(fèi)用有所提高。此前，香港各銀行一季度的人民幣存款量幾乎增長(zhǎng)一倍，達(dá)到(應(yīng)該承認(rèn)仍不算太高)80億美元左右。

　　后一種手段的效果相當(dāng)差：人民幣與港元之間的顯著利差，輕易就能抵消提高收費(fèi)的影響。但這是一種警告，表明隨后或許會(huì)出臺(tái)更多措施。下一個(gè)目標(biāo)可能瞄準(zhǔn)企業(yè)。銀行外匯貸款數(shù)據(jù)顯示，一些公司借款者可能也一直在進(jìn)行外匯投機(jī)。2007年第一季度新增美元貸款與存款數(shù)量大體持平，但今年同期，美元貸款數(shù)量大幅增長(zhǎng)，而存款則出現(xiàn)下跌。

　　如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)政府可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)人民幣升值的抵制。中國(guó)第一季度出口同比增幅從2007年的27%減至21%，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，4月份的數(shù)據(jù)將顯示出口增幅的進(jìn)一步放緩。人民幣的升值，抹去了紡織品制造企業(yè)等出口商的微薄利潤(rùn)空間，他們的怨聲越來(lái)越大。人民幣進(jìn)一步迅速升值的可能性正日益降低。

　　Lex專欄是由FT評(píng)論家聯(lián)合撰寫的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析。