PTA有望挑戰(zhàn)萬點大關

   五一節(jié)后，鄭州PTA期貨價格在國際原油強勢上漲、PX供應緊張以及下游需求轉暖等因素推動下迅速拉升。主力809合約由8000元/噸附近一路飆升至9500元/噸一線，成為國內(nèi)期市中一道靚麗的風景線。筆者認為，盡管昨日出現(xiàn)回落，但在原油飆升、PX看漲等成本因素的抬升下，PTA期價沖過萬點大關并非夢想。

    原油強勢助推PX上行

    上周四，受歐盟加息預期、美元貶值推動，NYMEX７月份合約原油從121.61美元/桶位置絕地反彈。至周五一度創(chuàng)下139.12美元的歷史新高。雖然WTI原油一度出現(xiàn)超過10美元的回調(diào)，但國際PX卻因多套裝置集中檢修，供應緊張而繼續(xù)維持強勢。5月以來，國際PX價格在原油上漲的帶動下，一路高歌猛進，F(xiàn)OB韓國現(xiàn)貨由1285美元/噸上行至1516美元/噸；CFR中國價格也相應升至1530-1535美元/噸。同時，國際PX供應商給出的6月合同報價多在1450-1480美元/噸之間。有理由相信，在國際原油維持強勢的支撐下，PX仍處上升通道中。

    成本擠壓令PTA供應仍偏緊

    由于此前國內(nèi)PTA企業(yè)減產(chǎn)堅決，庫存壓力較小，因而在上游PX強勢上漲過程中，下游PTA廠家也跟隨提價。目前國內(nèi)PTA廠商給出的6月PTA合同報價多在9200-9400元/噸之間，多數(shù)較5月上漲500元/噸。與此同時，BP公司6月PTA合同報價為1150美元/噸，這也是多數(shù)國際PTA供應商給出的外盤報價。

    一般情況下，國內(nèi)PTA廠商的原料PX為合同貨及市場現(xiàn)貨各一半。如果按照合同貨PX1440美元/噸計算，同時考慮到08年以來燃料、催化劑、醋酸等其它輔料的提升，國內(nèi)PTA成本大概在9300元/噸一線，外盤PTA成本價格在1130美元/噸左右。但如果以最新的現(xiàn)貨PX價格1530美元/噸（CFR中國）計算，國內(nèi)廠商的PTA成本高達9800元/噸。雖然國內(nèi)PTA裝置開工率一度溫和回升，但由于國內(nèi)廠商仍處虧損狀態(tài)，且上游PX仍強烈看漲，在終端紡織行業(yè)面臨的困境還未完全解決之前，PTA生產(chǎn)廠家大幅提高開工率顯然不是明智之舉?？傮w來看，成本上升過快導致國內(nèi)PTA供應仍然偏緊，而鄭商所的PTA庫存已對此有所反映，目前其最新倉單為16636張，不到前期高點的一半。

    下游需求處于旺盛期

    在PTA強勢推漲過程中，由于災后帳篷、篷布、蚊帳等需求啟動，聚酯產(chǎn)品滌絲的庫存壓力迅速化解，而且聚酯及下游聚酯產(chǎn)品通過提價，大部分成功轉移成本。雖然聚酯企業(yè)的利潤較前期下降，但由于需求旺盛，聚酯企業(yè)仍保持8成左右的高開工率，最終對PTA形成了階段性旺盛需求。

    6月4日，商務部表示，帳篷仍然是災區(qū)非常急需的物資，因此，對帳篷的旺盛需求還將持續(xù)一段時間。目前，生產(chǎn)帳篷的各種滌絲貨源仍然緊張。此外，每年夏季的飲料聚酯瓶片市場需求也將季節(jié)性增加，當前聚酯切片市場的交易氣氛已經(jīng)有所回暖?？傮w來看，PTA需求仍將繼續(xù)保持旺盛。