人民幣持續(xù)升值　紡織服裝板塊承壓

　　上周五兩市大盤均大幅下挫，其中上證指數(shù)下跌3.00%，兩市逾八成個股下跌，兩市成交總額約676億元，較前一交易日大幅下降約兩成，呈現(xiàn)出明顯的縮量下跌之勢。在近日人民幣不斷升值的局面下，上周五紡織服裝板塊再次大幅下挫。

　　紡織服裝板塊大幅下挫

　　上周五，申萬紡織服裝行業(yè)指數(shù)除開盤后短暫飄紅外，全天基本維持震蕩下探的走勢，最終以下跌4.79%報收。按照A股流通市值加權方法計算，上周五紡織和服裝子板塊下跌5.45%和4.02%，分別拉動行業(yè)指數(shù)下行2.93%和1.86%。其中，江蘇陽光、雅戈爾、海欣股份、龍頭股份、美爾雅、欣龍控股、四環(huán)生物和華茂股份等個股分別拉動行業(yè)指數(shù)下跌0.82%、0.76%、0.44%、0.37%、0.27%、0.18%、0.16和0.16%。這8只個股上周五合計拉動行業(yè)指數(shù)下跌3.18%，對行業(yè)指數(shù)下跌的貢獻率超過66%，成為上周五紡織服裝行業(yè)中的主要做空動力。

　　以上年年報為準，紡織服裝行業(yè)上周五的整體市盈率為29.22倍，略高于全部A股24.14倍的整體市盈率。不過，紡織服裝行業(yè)內(nèi)部的紡織和服裝子板塊整體市盈率的差別比較明顯。以上年年報為準，當前紡織子板塊的整體市盈率為51.09倍，大大高于服裝子板塊當前20.36倍的整體市盈率。因此，紡織子板塊后市將面臨比服裝子板塊更大的估值壓力。

　　人民幣升值使出口壓力凸顯

　　人民幣持續(xù)升值，對紡織服裝行業(yè)的出口壓力不斷加大。近日人民幣升值的步伐，又有所加速。6月份，人民幣匯率再度走入升值快車道，在8個交易日內(nèi)接連突破6.94、6.93、6.92和6.91關口，并于6月12日逼近6.90關口。

　　實際上，紡織服裝出口企業(yè)對人民幣的升值幅度的忍受度較低。中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心近期發(fā)布了《人民幣升值對出口企業(yè)影響調(diào)研報告》。該報告指出，在人民幣快速升值和外部環(huán)境惡化的背景下，我國出口企業(yè)將面臨巨大的挑戰(zhàn)。不到30%的出口企業(yè)能忍受的人民幣升值幅度在4%以上。其中，紡織、服裝、鞋、帽制造業(yè)所能忍受人民幣升值幅度在2%（包含2%）以下的高達44.5%，而所能忍受6%以上的企業(yè)占比為零。事實上，08年前三個月人民幣對美元升值幅度就已經(jīng)超過4%。

　　不過，近期有消息稱，有關部委正在醞釀出臺一系列利好政策，以扶持處在困境中的紡織服裝行業(yè)。但這些醞釀中的扶持政策也引起了各方的爭議。擁護方認為，國家應給企業(yè)調(diào)整和升級一定的緩沖時間。然而，反對方則擔心退稅率上調(diào)等扶持政策，將保護一大批盈利水平低下的企業(yè)，并可能使前兩年就開始的行業(yè)調(diào)整努力付諸東流。在多方爭議下，醞釀中的扶持政策會否落實尚未可知。而且，如果這些扶持政策真正出臺，又能夠在多大的程度上發(fā)揮效力，也還有待觀察。