譚雅玲：中國急需干預(yù)人民幣匯率

　編者按：6月17日，中國國務(wù)院副總理王岐山在美國出席第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話。中美談判的議題跟過去相比，并沒有太大的改變，還是人民幣匯率、金融市場開放、石油價格的高企以及保持兩國金融穩(wěn)定的相互協(xié)作。保爾森表示，中國2005年匯改以來，人民幣匯率對美元升值20%，這值得贊賞，希望人民幣匯率能加快升值。人民幣匯率究竟何去何從？是否應(yīng)大幅度升值？和訊網(wǎng)對中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會常務(wù)理事譚雅玲進(jìn)行了訪談。

　　嘉賓：

　　譚雅玲 中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會常務(wù)理事

　　中國應(yīng)干預(yù)人民幣匯率 避免大幅升值

　　和訊網(wǎng)：在面對中國降低通脹的問題上，外部世界和國內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)部門推薦的主流方案是“大規(guī)模升值”。6月16日人民幣兌美元匯率中間價報6.9028，前一交易日，人民幣兌美元匯率中間價報6.9018元。今年迄今，人民幣升值幅度已達(dá)5.5%。人民幣是否應(yīng)大幅度升值？

　　譚雅玲：我覺得不太適合，因為一方面匯率改革當(dāng)初想解決的問題不是解決了是加重了，比如說外匯儲備、貿(mào)易順差，還有一個角度來看就是中國自身的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，已經(jīng)不能靠升值來解決了，就是大家所說升值應(yīng)對通貨膨脹，因為如果從貨幣原理的角度，理論的角度去看，貨幣升值帶來的應(yīng)該是通貨緊縮，那么現(xiàn)在貨幣升值帶來的是通貨膨脹，而且通貨膨脹不是因為你升值而減弱，而且是上升，等于兩個同時上漲，所以我覺得這個就是對經(jīng)濟(jì)環(huán)境有一個適應(yīng)。

　　再一個從自身的角度來講，中國的利益是得到了還是優(yōu)勢是喪失了，這時最重要的。因為在第一輪制造業(yè)快速發(fā)展，包括貿(mào)易快速發(fā)展之后，那國內(nèi)出口企業(yè)也好，國內(nèi)的制造業(yè)也好都是積累了很大實力，那么在你國內(nèi)發(fā)展相對大的企業(yè)相對充實之后你是不是要走向海外，應(yīng)該我們是處于向外擴(kuò)張的起步之后的第二個階段，那么在這個過程當(dāng)中你的本幣升值，而且人民幣不是國際化的貨幣，國際化的貨幣可以通過市場不同的價格據(jù)去調(diào)節(jié)，你現(xiàn)在是一個本幣，你只能靠自我消化自我調(diào)節(jié)，這個時候你升值的話，對出口企業(yè)打的是你出口企業(yè)的競爭力。我們的紡織行業(yè)已經(jīng)慘不忍睹了，可能已經(jīng)是撐不住了，而我到西安去開會，跟一些大型企業(yè)接觸的時候，他們認(rèn)為他們的生死線是6.5元，所以我覺得就是說從人民幣自我的角度來看，就是對企業(yè)是好，對我們利益收入是好還是壞，還有一個比較重要的角度，就是我們自己的認(rèn)知和態(tài)度。以后外部的擺布或者叫戰(zhàn)略格局也好、貨幣陰謀也好，它已經(jīng)把你改革的意愿和路徑都打斷了。因為你現(xiàn)在還是三項基本原則：小幅、漸進(jìn)、可控。如果今年上半年已經(jīng)達(dá)到5.4%的話，已經(jīng)把你的基本方略打亂了。這個時候你政府的態(tài)度是什么？是認(rèn)可還是不認(rèn)可，是管制、干預(yù)還是按著國際的制式去走，你要有自己的態(tài)度。

　　再從企業(yè)的角度來看，就是企業(yè)你覺得這個價格對你來講是傷害還是保護(hù)，也要有自己的態(tài)度，而這個當(dāng)中最重要的是要有透明度。你看日本的貨幣管理是最好的，一個是靠政府，估計超過企業(yè)承受能力的時候政府干預(yù)。政府沒有一個合理指標(biāo)把握的時候，企業(yè)要報價，比如說日本企業(yè)現(xiàn)在報的是106.6元，是它所有出口企業(yè)的一個中間水平，就是106.6元對日本的出口肯定是最佳的。你看日元匯都是在106、103、108、109這個區(qū)間波動，所以我覺得自我的認(rèn)知和態(tài)度很重要，在這個認(rèn)知和態(tài)度當(dāng)中要有管理、干預(yù)。不能說怕別人說你經(jīng)濟(jì)干預(yù)、貨幣干預(yù)不采取動作，而你不干預(yù)的結(jié)果是傷到自己，你看任何國家都會有貨幣干預(yù)或者經(jīng)濟(jì)干預(yù)，因為這個干預(yù)對自己是一種保護(hù)、對自己利益的一種維護(hù)。所以我覺得認(rèn)知和態(tài)度可能是當(dāng)前所有問題最關(guān)鍵的一個。

　　和訊網(wǎng)：你剛才說美元兌人民幣匯率6.5元是企業(yè)的生死線？

　　譚雅玲：對。而且中國還有一個非常大的特色，是跟所有國家不同的，一國兩制，港幣是聯(lián)際匯率是7.8元，內(nèi)地的價格已經(jīng)走到了6.89元。香港人到內(nèi)地來加油、到內(nèi)地來消費(fèi)，香港人用人民幣來發(fā)工資。究竟一國兩制體制的政治性在哪？對香港的維護(hù)體現(xiàn)在哪？這都是我們需要考慮的問題。
 
 　貿(mào)易順差不是通脹的主因

　　和訊網(wǎng)：原先一直有一種觀點認(rèn)為，通過人民幣的升值來減少貿(mào)易順差，降低外匯占款對基本貨幣的貢獻(xiàn)，進(jìn)而降低M2。您覺得外匯占款的擴(kuò)張是導(dǎo)致咱們目前通脹的動力嗎？

　　譚雅玲：我覺得可能技術(shù)指標(biāo)有一定的關(guān)聯(lián)，但是我覺得這不是主要的。一個角度就是說貿(mào)易順差是不是扭曲了我們的發(fā)展階段，外國的市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起步初級階段，他的貿(mào)易順差能夠維持30年、50年甚至100年，說美國是100年，中國才十幾年。再一個從經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景來看，發(fā)達(dá)國家是需求經(jīng)濟(jì)，發(fā)展中國家是供給經(jīng)濟(jì)，因為是簡單制造業(yè)的堆積，他是一個高新技術(shù)的發(fā)展，這兩個階段不一樣，必然他的消費(fèi)品和基礎(chǔ)用品占大比，高端技術(shù)應(yīng)該占少比。從這個角度來講形成美國的貿(mào)易逆差和我們的貿(mào)易順差是必然的。而在貿(mào)易順差當(dāng)中 利潤占多少、外資占多少、中資占多少，你得要去分析，貿(mào)易順差最大的亮點是外資不是中資。

　　再一個從貨幣升值的高度來看，就是說從結(jié)構(gòu)的角度，外匯占款也好，合乎人民幣這個角度的搭配也好，是因為你的價格沒有自主、沒有把握、沒有自我的認(rèn)知，大家拿著美元換人民幣就賺錢，大家就都這么做。2005年7月1日改變了匯率機(jī)制，你現(xiàn)在模式能達(dá)成嗎？達(dá)不成。因為在你價格扭曲的情況下，你美元和人民幣肯定占主，其他貨幣的組合能到位嗎？中央銀行你現(xiàn)在能說清楚嗎？比如說中央銀行那會說的是國際收支、進(jìn)出口、投資、外債這幾個角度。你現(xiàn)在在價格扭曲收益單邊的時候你能改變嗎？改變不了。更重要的是你這種模式挑戰(zhàn)的是美元的霸權(quán)，因為你改變的是單一性的美元，美國人能饒了你嗎？所以美國人一定要用壓來改變你匯率機(jī)制的本意，來維護(hù)他的霸權(quán)。所以我覺得在貸款，我們所說的傾斜度當(dāng)中要看預(yù)期、看人們的心里、看市場價值帶來的扭曲，而不是說我們想改變就改變了。

　　對人民幣可采取“一次性貶值”

　　和訊網(wǎng)：您最近的報告說，目前的人民幣升值超出了自我承受范圍，不利于中國基業(yè)的短期穩(wěn)定和長期發(fā)展。因此政策管理層可以考慮在合適時機(jī)采取一次性貶值對策，為什么要“采取一次性貶值對策”？

　　譚雅玲：這不見得是“貶值論”，因為從我長期做國際金融市場的角度來看，特別是是匯率，匯率是雙邊的。我們談?wù)撁涝H值，美元絕對不是直線下來的是波動式的下來。因為如果觀察外匯市場美元兌所有的貨幣應(yīng)該是有上有下，即便它對歐元相對是一個升值區(qū)間的時候，他的貨幣也是每分鐘、每小時都是有上有下的，不是說單邊直線的往上走的，但是人民幣卻是單邊直線的往上走。所以一個是對匯率的認(rèn)知，就是說匯率水平是上下波動的這是一種常態(tài)，只不過在某一個階段、某一個時期它會以相對升值為主，或者以相對貶值為主。而不能說我提出一次性貶值，因為有評論說我的“貶值論”是倒退。如果美元是強(qiáng)勢化美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在可支撐嗎？美元貶值相反美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)和它的支撐越來越好。

　　而且從金融危機(jī)的教訓(xùn)來看，所有的貨幣是在升值的時候產(chǎn)生金融危機(jī)，而沒有說在貶值的時候產(chǎn)生金融危機(jī)。所以我一次性貶值建議也是短期而言，提一個階段性的措施。因為現(xiàn)在的預(yù)期太強(qiáng)，一開始外國人是5%變成10%，15%，美國的最終目標(biāo)是20%，現(xiàn)在基本上接近他的目標(biāo)。所以這個戰(zhàn)略格局和策略格局不是我們自主的，是外部擺布著我們，是美國強(qiáng)加給我們的，是超越我們階段的。所以我們應(yīng)該主動出擊、主動調(diào)整，不能讓外部的輿論指引了我們的經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)開放。