越南貨幣財政政策雙從緊 6個月后經(jīng)濟或回正軌
"6月初，越南官方正式下調(diào)了今年GDP增長的目標(biāo)至7%。"6月18日，在越南經(jīng)濟中心胡志明市，中國駐胡志明市總領(lǐng)事館經(jīng)濟商務(wù)室領(lǐng)事王龍虎接受本報采訪時表示。
同一天，匯豐銀行亞洲經(jīng)濟學(xué)家Prakriti在胡志明市臺灣商會舉辦的一次討論會上指出，"7%，甚至6%的增長目標(biāo)，對于今年的越南都是一個合適的數(shù)字。"理由是，放緩經(jīng)濟增長的理性選擇，或可擺脫循環(huán)性的貿(mào)易逆差。
然而，僅僅在4個月前，越南官方對于2008年經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)卻是，"GDP計劃增長8.5%-9%，力爭達到9%，GDP總量約達830億美元。"而對于CPI卻沒有給出具體數(shù)字，只是說"物價指數(shù)漲幅低于GDP增幅。"
在長期關(guān)注越南經(jīng)濟方方面面的王龍虎眼中，越南目前經(jīng)濟出現(xiàn)的困難和問題與"前幾年宏觀政策有很大關(guān)系。"像很多新興國家一樣，越南一直追求增長為先。
現(xiàn)在，越南正在"回神"，實施了從緊的貨幣政策和財政政策組合，"如果政策落實得到位，今年底明年初就會產(chǎn)生效果。"王龍虎預(yù)計。
這和匯豐銀行亞洲經(jīng)濟學(xué)家Prakriti的判斷一致，"未來6個月將會看到政策成效。"
股市、房市過熱背后的推手
在過去的幾年里，越南作為"展望五國"之首最被看好的新興市場，確實走出了一條經(jīng)濟增長的直線圖。
中國廣西社會科學(xué)院提供的有關(guān)資料顯示，越南自1986年"革新開放"以來的22年，除了早期幾年經(jīng)濟發(fā)展速度在5%以下、金融危機期間的4年在7%以下，其余年份一般都在7%以上，有些年份甚至達到9%以上。
然而就在今年頭幾個月，麻煩出現(xiàn)了。首當(dāng)其沖是失控的25.2%的通貨膨脹率，然后是越南股市從最高位的1170點狂瀉至6月初的370點。再就是貿(mào)易逆差大幅上升，越南統(tǒng)計局稱，今年頭5個月出口額為233.9億美元，進口額為378億美元，逆差達144億美元。這個數(shù)字，超過了去年全年逆差的124億美元。
"這么下去，預(yù)計今年貿(mào)易逆差300個億都打不住。"王龍虎說。
而這一切表象的根源在于"2004年以來，政府采取的寬貨幣和寬財政的宏觀政策，"王這樣判斷。
可以推導(dǎo)的是，"雙寬"宏觀政策讓流通市場的貨幣過剩，導(dǎo)致投資旺盛，吹起了資產(chǎn)價格泡沫，結(jié)果更是推高了通脹。
越南官方數(shù)據(jù)表明，2007年社會總投資約合290億美元，相當(dāng)于GDP的40.6%，同比增長16.4%，投資占GDP比重正在逐步不斷提高。
據(jù)王龍虎介紹，越南政府是允許股份制商業(yè)銀行使用貸款來經(jīng)營證券和房地產(chǎn)的，當(dāng)看見去年股市和房地產(chǎn)價格都在不斷上漲，追求利潤的銀行自然愿意把更多的錢投入到市場里面去。由此帶來信貸增速激增。
中國銀行(601988)最近一份報告援引的數(shù)據(jù)顯示，越南銀行體系內(nèi)積累了很大的股市風(fēng)險敞口，一些合資商業(yè)銀行股票抵押貸款占全部貸款最高達30%-40%。而中國駐胡志明總領(lǐng)館經(jīng)商室提供的數(shù)據(jù)也說，2007年信用貸款余額增速同比增長53.8%。"26%-30%才是比較合適的數(shù)字。"王龍虎認為。
除了過于寬松的貨幣政策，財政政策也是非常寬松，不管是政府投資、企業(yè)投資以及政府債券資金，都在增長。
關(guān)鍵的一點是，政府財政把大部分錢都放給了國有企業(yè)，國有企業(yè)不僅投資效益低下，更為嚴重的是，他們又拿著政府的錢去投入股市和房市。"政府監(jiān)管不力，很多國有企業(yè)都放棄了主業(yè)，"王龍虎說。
據(jù)越南媒體披露，越南共有8個國家級經(jīng)濟集團，和96個國家級總公司，截止到去年年底，這些國企有64家涉及了證券、銀行和房地產(chǎn)業(yè)，投資的資金約合4.54億美元。
另外，在巨大貿(mào)易逆差的背后，也映襯出政府政策的缺失。"越南進出口商品結(jié)構(gòu)不合理，所以需要引導(dǎo)性的政策來改善和調(diào)整，"王龍虎認為，這方面，實際上政府采取的政策也是不夠的。
據(jù)了解，越南的進口商品主要是機械設(shè)備、成品油和鋼鐵等原材料；而出口商品主要是原油、紡織品、制鞋業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品(000061)等。
財政、貨幣雙緊政策組合調(diào)控
經(jīng)濟困局使得越南政府慢慢"覺醒"，從緊的貨幣政策和財政政策的組合拳正在出手。如IMF常駐越南代表處主任Bennedict Bingham指出的那樣，越南政府采取的從緊貨幣政策是符合實際情況的，將對遏制通脹率過快增長和貿(mào)易逆差過大產(chǎn)生作用，但"這需要一個較長的時期"，同時還需要"合適的財政政策來配合，尤其對國有企業(yè)領(lǐng)域"。
6月19日，越南財政部部長武文寧(Vu Van Ninh)公開表示，政府主張緊縮公共開支，減少政府預(yù)算投資，減少國有企業(yè)投資，將政府債券資金投資下調(diào)25%，并降低行政經(jīng)常性支出，嚴格控制貿(mào)易逆差和通脹，控制匯率。
而在6月3日閉幕的越南國會十二屆三次會議上，政府決定將GDP下調(diào)到7%，并明確指出新形勢下2008年社會經(jīng)濟目標(biāo)是：控制通脹、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、保障社會民生和可持續(xù)增長，其中控制通貨膨脹是首要任務(wù)。
越南國家銀行也從6月11日起再將基準(zhǔn)利率從12%上調(diào)到14%，貸款利率從13%上調(diào)至15%，貼現(xiàn)利率從11%上調(diào)到13%，同時允許各商業(yè)銀行的最高貸款利率可由原來的18%上浮到21%，存款利率由原來的年均14%調(diào)高至約17%。
而在財政政策上，不僅政府開支必須減少，建設(shè)項目投資也在壓縮。王龍虎介紹說，越南政府規(guī)定要把行政開支減少10%，同時計劃和投資部正在對國家投資項目進行評估，評估后認為效益不好的、不該上馬的，就要停止。
在越南總理阮晉勇5月份簽發(fā)的725號決定中，要求各地從現(xiàn)在到年底主動調(diào)整2008年基本建設(shè)規(guī)劃，不再從各商業(yè)銀行貸款或發(fā)行債券投資基建項目，國家銀行不得向新項目和不急需上馬的項目放款。
不僅如此，緊縮措施還在各地方政府展開，政府明確提出給當(dāng)前過熱經(jīng)濟"降溫"。阮晉勇對地方政府提出了5項經(jīng)濟緊縮的要求，其中包括"重新排查由地方政府管理的國家財政投資項目，停建緩建手續(xù)不全、經(jīng)濟效益差和非急需的項目"；甚至要"在各級政府、各行業(yè)和全民中開展厲行節(jié)約，反對浪費的行動"。
除此之外，調(diào)整進出口商品結(jié)構(gòu)的政策也出臺了。據(jù)了解，越南財政部決定將汽車零部件進口稅率提高5%-10%，6月20日開始執(zhí)行。而手機和化妝品進口稅率也分別提高了大約3-10個百分點。
同時，越南財政部還透露說，正在研究進一步提高如汽車、大排氣量摩托車、手機等商品特別消費稅率的可行性，以便限制進口。
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟學(xué)家們和企業(yè)界人士對越南經(jīng)濟形勢是否能夠得到好轉(zhuǎn)的共識是，政府正在努力去做，而所有這些隱含的政策含義是，"如果政府執(zhí)行力度足夠，政策的效果將在6個月左右顯現(xiàn)。"
