人民幣升值下半年或“前快后慢”

　上半年出口增速明顯下滑引發(fā)了市場對人民幣對美元升值速度將放緩的預(yù)期。但此間觀察家認為，奧運會之前人民幣仍將維持快速升值勢頭，之后升速會穩(wěn)步放緩。

　　上周公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，上半年我國貿(mào)易順差同比減少132.1億元，出口增速比去年同期低5.7個百分點，其中6月份出口增速較上月下降10.5個百分點。對此，有專家認為，出口增速下滑與基數(shù)無關(guān)，季節(jié)波動因素也僅起了很小的作用，最主要的因素可能是外需減弱，預(yù)計下一月出口增速還會繼續(xù)下滑。這引發(fā)了市場對人民幣升值放緩的預(yù)期，但上周五人民幣對美元仍然大幅上揚，中間價報6.8397，較匯改前累計升幅超過21%。

　　年初，不少業(yè)內(nèi)專家認為，2008年人民幣對美元升值將呈現(xiàn)“前快后慢”的走勢。今年以來，人民幣對美元匯率變化大體經(jīng)歷了三個階段，即一季度的快速升值，4月上旬至5月中旬的橫向盤整，5月下旬以來的再次快速升值?？傮w上看，人民幣對美元維持了較快的升值速度，截至上周五，今年以來的升幅已接近6.8%。

　　按照一些專家的預(yù)計，下半年人民幣升值速度將明顯放緩。從整體上看，美元匯率的走穩(wěn)以及國內(nèi)宏觀調(diào)控目標的逐步實現(xiàn)將為人民幣對美元升速放緩創(chuàng)造良好的環(huán)境。目前關(guān)于紡織品和服裝出口退稅率將上調(diào)的說法讓更多的觀察家相信，人民幣升值對部分出口行業(yè)的生存發(fā)展構(gòu)成很大壓力，若相關(guān)政策調(diào)整也暗示著人民幣匯率升速將放緩。

　　市場人士認為，在奧運會之前，人民幣仍可能保持較快的升值速度，這有助于營造良好的外部環(huán)境。從歷史經(jīng)驗來看，人民幣在此類重大事件面前往往表現(xiàn)出提前反應(yīng)的特征。

　　從國際市場來看，美元近期仍面臨著較大的壓力，明顯反轉(zhuǎn)的可能性不大。地緣政治風(fēng)險增加、油價高位運行并不時躥高、信貸市場憂慮難以緩解等因素加重了市場看空美元的氣氛，尤其是陸續(xù)公布的二季度公司財務(wù)報告將再次考驗市場。如果美元仍維持弱勢，短期內(nèi)人民幣繼續(xù)快速升值便順理成章。

　　一些專家認為，盡管出口增速放緩，宏觀經(jīng)濟增長也會減速，但人民幣升值的進程尚未結(jié)束，目前尚無貶值之虞。明年人民幣仍會繼續(xù)升值，可能到明年年中，市場才會考慮人民幣的階段性貶值風(fēng)險。