短期內(nèi)不會加息 人民幣升值放緩

　　前兩季度貨幣報告比較揭密：短期內(nèi)不會加息 人民幣升值放緩

　　中國人民銀行日前發(fā)布《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)較快，通脹風(fēng)險則由于能源價格扭曲、勞動力成本上升依然存在。把一季度的報告與二季度的報告用語進(jìn)行對比，可以發(fā)現(xiàn)央行在貨幣政策上悄然發(fā)生的變化。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：從“可能放緩”到“平穩(wěn)較快發(fā)展”

　　一季度報告時，認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)增長可能呈適度放緩態(tài)勢”，到了二季度，卻認(rèn)為“總體上將保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢”，這體現(xiàn)了央行對于今年經(jīng)濟(jì)增速依然較為樂觀。此外，一季度關(guān)注的“固定資產(chǎn)投資反彈壓力仍然存在”和“流動性依然偏多”本次報告沒有再被提及。

　　貨幣政策：從“實(shí)施從緊”到“適時微調(diào)”

　　一季度報告時，提出要“堅持實(shí)施從緊的貨幣政策”。二季度則認(rèn)為要“引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，適時微調(diào)。”二季度報告不提從緊的貨幣政策，這也許意味著雖然貨幣政策仍不具備大幅放松的條件，但貨幣信貸額度將會進(jìn)行松動。

　　通貨膨脹：從關(guān)注“食品”到關(guān)注“能源”

　　一季度報告時，認(rèn)為“本輪全球通貨膨脹的主要特點(diǎn)是食品價格上漲的推動作用十分明顯”。而這一次的報告，卻是說“部分重要商品國內(nèi)外差價較大，資源能源價格扭曲矛盾仍在繼續(xù)累積”。

　　價格工具：消失“使用利率工具”和“增強(qiáng)人民幣彈性”

　　一季度報告中曾有“穩(wěn)妥運(yùn)用利率工具”和“增強(qiáng)匯率彈性”的語句，而且這些語句在此前幾期報告中被連續(xù)使用，但在二季度報告中，這些用詞都消失了。這或許意味著，短期內(nèi)不會加息和人民幣升值放緩。

　　從種種悄然改變的用語來看，管理層的視角正在變化。尤其是管理層對資源能源價格的調(diào)控方式，很可能蘊(yùn)藏著下半年的投資機(jī)會。