經(jīng)濟(jì)局勢(shì)衰退紡織廠似乎陷入四面楚歌

　　生意社8月19日訊　在剛剛過(guò)去的一周，紐約期棉依然受到壓抑，12月合約收市跌190點(diǎn)，報(bào)于69.48美分，3月合約收市跌185點(diǎn)，報(bào)于74.54美分。

　　市場(chǎng)交投區(qū)間依然很窄，在68.54-71.74美分之間。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利好，刺激市場(chǎng)出現(xiàn)一次短暫上漲行情，此外，還有一次跟風(fēng)外圍市場(chǎng)展開的反彈。其余時(shí)間，市場(chǎng)幾乎無(wú)可圈點(diǎn)之處，成交量也不大。

　　與其他商品不同，棉花空盤量基本維持不變。市場(chǎng)似乎依然認(rèn)為，投機(jī)多頭平倉(cāng)是導(dǎo)致市場(chǎng)疲軟的主要因素，但只要看看空盤量的變化，就可以察覺局勢(shì)的輕微變化。自6月24日以來(lái)，大小投機(jī)商頭寸從41,000張期棉和期權(quán)的凈多頭頭寸合約變成1,000張凈空頭頭寸合約，但是不到40%來(lái)自多頭平倉(cāng)變化，而超過(guò)60%來(lái)自新的空頭頭寸。指數(shù)基金凈頭寸也沒有變化，依然是大約104,000張凈多頭合約。

　　棉商和紡織廠已經(jīng)習(xí)慣于市場(chǎng)下跌，他們根據(jù)自己的心理價(jià)位展開交易，利用現(xiàn)在的看漲合約鎖定價(jià)格，加速市場(chǎng)買入大約42,000張凈期棉和期權(quán)合約。凈買入中的大約85%，包括現(xiàn)有空頭頭寸，只有一小部分屬于增持的多頭頭寸。

　　因此，近7周市場(chǎng)從80美分低端跌至60美分高端，其主要特征是貿(mào)易空頭與投機(jī)空頭的換手，多頭在市場(chǎng)發(fā)揮的作用相對(duì)較小。市場(chǎng)暴跌的原因是投機(jī)商大舉做空市場(chǎng)，技術(shù)曲線被突破，外圍市場(chǎng)疲軟，而貿(mào)易似乎相當(dāng)平靜，只是在相當(dāng)?shù)偷膬r(jià)位買入和鎖定市場(chǎng)價(jià)格。

　　但是，投機(jī)商做空能量越來(lái)越弱，貿(mào)易做多能量似乎在69/70美分下方聚集，主要是因?yàn)樾睦硇袨樵鰪?qiáng)，或許也因?yàn)槌霈F(xiàn)了新的紡織廠買盤或現(xiàn)有合約定價(jià)。最新報(bào)告顯示，上周有大約5,000張合約鎖定價(jià)格，但依然有大約58,000張合約待鎖定價(jià)格，這些合約應(yīng)該為市場(chǎng)提供相當(dāng)可觀的支持。

　　我們需要僅記在心的是，在一個(gè)可預(yù)見的未來(lái)，整個(gè)貿(mào)易將依然是凈買入期棉和期權(quán)，因?yàn)槊奚堂恐鼙仨毘隹诖蠹s20-30萬(wàn)包美國(guó)棉花，紡織廠依然需要在低位鎖定部分待鎖定價(jià)格的合約。

　　這些行為將轉(zhuǎn)化為貿(mào)易凈買入期棉的行為。在目前的低價(jià)位，美國(guó)新棉遠(yuǎn)期簽約不會(huì)太多，這意味著棉商不必要在季節(jié)轉(zhuǎn)換之際銷售期棉。

　　現(xiàn)在，即使技術(shù)圖形呈現(xiàn)弱勢(shì)，但事實(shí)上，貿(mào)易是期棉的凈買方，投機(jī)商不太積極拋空，因此市場(chǎng)應(yīng)該得到可觀的支持能量。同時(shí)，市場(chǎng)似乎很難向上突破，因?yàn)槊绹?guó)棉花數(shù)量很大，而紡織廠似乎在經(jīng)濟(jì)環(huán)境倒退的同時(shí)陷入四面楚歌。

　　因此，在今后幾個(gè)月現(xiàn)有庫(kù)存減少之前，市場(chǎng)將很難擺脫目前的低迷狀態(tài)。我們因此預(yù)測(cè)，今后幾周，市場(chǎng)將繼續(xù)維持區(qū)間盤整格局，但隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)最終將過(guò)渡到較牛氣行情。