步伐放慢雙向波動(dòng)加劇　人民幣升值正趨緩

　　●人民幣升幅一季度為4.16%，二季度為2.33%，7、8月還不到0.4% 

　　8月的人民幣匯率一波三折。

　　先是加速貶值。從8月1日到12日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)8個(gè)交易日走貶，最低探至6.8659，加上7月末連續(xù)走貶的兩個(gè)交易日，形成了罕見的“十連陰”走勢(shì)，創(chuàng)出了人民幣匯率改革以來最大的一波貶值行情。

　　繼而徘徊整理。從8月13日到21日，人民幣匯率在6.85—6.87的狹窄區(qū)間里小幅震蕩。

　　其后繼續(xù)升值。從8月22日起，人民幣匯率重拾升勢(shì)，反彈至6.85以下。

　　“如果把8月份匯率走勢(shì)和前7月‘對(duì)接’，不難發(fā)現(xiàn)這樣兩個(gè)特點(diǎn)。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰說，其一，人民幣升值步伐由快到慢、逐漸放緩，一季度升幅為4.16%，二季度為2.33%，而7、8兩月升幅還不到0.4%；其二，人民幣匯率有升有貶、雙向波動(dòng)更加明顯，以前往往升多貶少、屢創(chuàng)新高，而在8月份的21個(gè)交易日中，有14個(gè)交易日走貶，僅7個(gè)交易日走升，出現(xiàn)了升少貶多的新現(xiàn)象。“這些說明，人民幣升值正在‘減速’。”

　　●美元走強(qiáng)、宏觀調(diào)控任務(wù)調(diào)整、越來越接近均衡水平，使人民幣升值趨緩

　　人民幣升值趨緩，有“外因”也有“內(nèi)因”。

　　從“外因”看，美元匯率走強(qiáng)使人民幣對(duì)美元升幅趨緩。美元已經(jīng)歷了長達(dá)6年多的貶值，繼續(xù)貶值會(huì)嚴(yán)重影響美元的國際貨幣地位，以及以美元為中心的國際金融體系。鑒于此，美國匯率政策正發(fā)生改變。另一方面，盡管受次貸危機(jī)影響，但美國上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期。在這些因素推動(dòng)下，美元匯率在8月份突然逆轉(zhuǎn)，美元對(duì)七種主要貨幣的加權(quán)匯率指數(shù)從月初的71.7218升至75.0625，升幅為4.66%。

　　從“內(nèi)因”看，宏觀調(diào)控任務(wù)的調(diào)整也使人民幣升值放緩。今年以來，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境愈趨嚴(yán)峻，外部需求繼續(xù)減弱；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中制約增長的因素也在增多，部分行業(yè)和企業(yè)成本高企、經(jīng)營困難。宏調(diào)首要任務(wù)已調(diào)整為“一保一控”，即“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，控制物價(jià)過快上漲”。人民幣升值放緩，有利于為企業(yè)特別是出口企業(yè)提供相對(duì)穩(wěn)定的匯率環(huán)境，減輕其成本壓力；也有利于弱化單向升值預(yù)期，抑制熱錢流入，緩解流動(dòng)性過剩和通脹壓力。

　　此外，匯改以來，人民幣累計(jì)升值幅度超過21%，匯率水平越來越接近均衡水平，也使升值步伐放慢。

　　●市場預(yù)期未來一年升幅不到2%，人民幣對(duì)美元升值趨緩但對(duì)其他貨幣明顯走強(qiáng)

　　8月匯率走勢(shì)或許是未來走勢(shì)的縮影。

　　專家認(rèn)為，由于這些因素的存在，特別是人民幣匯率已漸近均衡水平，因此未來人民幣盡管還是強(qiáng)勢(shì)貨幣，但升值速度會(huì)放緩。最近，人民幣對(duì)美元的一年期遠(yuǎn)期匯率升水大約1300點(diǎn)，也就是說，市場預(yù)期一年后的匯率大體在6.65—6.7之間，升幅不到2%，而2007年全年升幅為6.9%，今年前8月升幅也為6.9%。“我個(gè)人認(rèn)為，如果沒有重大變化，一年后人民幣匯率應(yīng)會(huì)更高一些，可能在6.4左右。”丁志杰說。

　　業(yè)內(nèi)人士提醒企業(yè)，人民幣升值趨緩是指人民幣對(duì)美元升值趨緩，事實(shí)上人民幣對(duì)其他貨幣明顯走強(qiáng)，比如9月2日，歐元對(duì)人民幣匯率就首次跌破10。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣對(duì)美元升值趨緩有利于對(duì)美出口，但對(duì)歐元、英鎊卻加快升值，出口到這些國家可能會(huì)遇到一定困難。企業(yè)還應(yīng)正確判斷匯率走勢(shì)，避免錯(cuò)誤地改變報(bào)價(jià)貨幣。過去，美元持續(xù)走貶，歐元持續(xù)走強(qiáng)，一些企業(yè)用美元計(jì)價(jià)蒙受了匯率損失，今年起改用歐元，但目前歐元的走跌恰恰會(huì)使這些企業(yè)繼續(xù)蒙受損失。