紡織服裝：中華區(qū)服裝零售公司中報解讀
生意社9月18日訊 國內(nèi)服裝消費依然高增長，8月內(nèi)銷同比增長29.5%居民收入繼續(xù)快速增長，服裝內(nèi)銷依然旺盛。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2008年8月國內(nèi)服裝鞋帽針紡織品類零售額增長29.5%，高于社會消費品總額增速6.3個點。
全國大型商場零售數(shù)據(jù)顯示，2008年1-6月服裝零售量同比增長11.89%，零售額同比增長20.91%，量價繼續(xù)平穩(wěn)較快增長。2008年7月全國限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品銷售額663億元，累計同比增長17.85%
外圍經(jīng)濟放緩，行業(yè)國際競爭力猶在，1-8月行業(yè)出口比增9.1%外圍經(jīng)濟放緩對出口構(gòu)成一定威脅，出口適度回落，行業(yè)國際競爭力仍然十分強勁。2008年1-8月紡織服裝累計出口1189.4億美元，同比增長9.1%，增速較去年同期回落10.1個點。分地區(qū)看，2008年1-7月我國出口美日歐分別為135億美元、110億美元和206億美元，同比分別增長0.4%、6.5%和43.7%。2008年1-7月美國紡織服裝自全球進(jìn)口量同比下滑5.05%，金額同比下滑3.02%，環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。前5大進(jìn)口國中國和墨西哥進(jìn)口額出現(xiàn)下滑，分別下滑1.83%和下滑10.71%，中國份額繼續(xù)上升
國際重點服飾零售公司中報：中國消費依然強勁我們研究了香港和新加坡上市的國內(nèi)服裝類公司近2周公布的中報，女裝、運動裝、休閑裝等類公司2008年上半年業(yè)績強勁增長，中國服裝消費前景仍然十分廣闊。百麗、寶姿、達(dá)芙妮和鴻國國際上半年經(jīng)常性利潤分別同比增長61%、28%、40%和10%；佐丹奴上半年業(yè)績同比增長45%；中國動向、李寧、安踏和鴻星爾克業(yè)績同比分別增長95.6%、68%、114%、214%和37.5%，店面擴張和單店平銷的提升再次強勁地顯示中國服裝消費潛力巨大
投資策略：繼續(xù)推薦國際化接軌的品牌內(nèi)銷和出口定價權(quán)公司板塊估值有一定溢價，建議配置積極向國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的品牌零售公司。截止2008-09-12美歐市場品牌服裝2008 PE平均為14.1倍和13.7倍，日本2008 PE平均為18.4倍，香港品牌服裝鞋帽2008 PE約10-18倍，新興市場印度、新加坡估值較低，全部A股2008PE13.6倍，行業(yè)內(nèi)重點公司A股2008年動態(tài)PE19倍，行業(yè)估值有一定溢價。通過對比港股代表性公司，建議給于在信息披露、品牌策劃與維護(hù)、營銷網(wǎng)絡(luò)布局合理性、管理層履歷和公司治理等方面向港股代表性公司積極靠攏的A股公司以估值相對溢價，如美邦服飾、報喜鳥等。當(dāng)前行業(yè)總市值不及整體A股1%，隨著星期六鞋業(yè)、羅萊家紡、夢潔家紡等的上市，服飾休閑板塊將迎來更多選擇標(biāo)的和比較基準(zhǔn)。當(dāng)前A股內(nèi)銷型上市公司推薦美邦服飾、報喜鳥和偉星股份，擁有出口定價權(quán)的發(fā)制品消費龍頭瑞貝卡業(yè)績增長擁有良好的防御性，是博弈人民幣升值趨緩或轉(zhuǎn)向、國內(nèi)發(fā)制品消費時尚的最優(yōu)標(biāo)的，維持對瑞貝卡“推薦”評級
服裝內(nèi)銷：持續(xù)快速增長
居民收入繼續(xù)快速增長，服裝內(nèi)銷依然旺盛。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2008年8月國內(nèi)服裝鞋帽針紡織品類零售額增長29.5%，高于社會消費品總額增速6.3個點。全國大型商場零售數(shù)據(jù)顯示，2008年1-6月服裝零售量同比增長11.89%，零售額同比增長20.91%，量價繼續(xù)平穩(wěn)較快增長。2008年7月全國限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品銷售額663億元，累計同比增長17.85%。
出口：外圍經(jīng)濟放緩，國際競爭力猶在
外圍經(jīng)濟放緩對出口構(gòu)成一定威脅，出口適度回落。2008年1-8月紡織服裝累計出口1189.4億美元，同比增長9.1%，增速較去年同期回落10.1個點，其中服裝累計出口750.3億美元，同比僅增長2.6%。8月單月紡織服裝出口185.9億美元，同比增長2.3%，環(huán)比下降0.5%。分地區(qū)看，2008年1-7月我國出口美日歐分別為135億美元、110億美元和206億美元，同比分別增長0.4%、6.5%和43.7%。
