雙率下調 影響幾何？

　生意社9月26日訊　9月15日傍晚，在市場的等待和期待中，央行兩只政策“靴子”砰然落地：

　　下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點——這是2004年10月29日以來的首次降息；

　　下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，汶川地震重災區(qū)地方法人金融機構存款準備金率2個百分點——這是2003年9月以來存款準備金率的首次下調。

　　央行亮劍

　　微調中尋求平衡?

　　中秋假期的最后一天，沉寂了3月有余的中國貨幣政策亮出新動作，央行宣布下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構存款準備金率。

　　央行表示：從9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整；存款基準利率保持不變。

　　央行同時宣布從9月25日起，將對金融機構的存款準備金率進行調整，除中、農(nóng)、工、建、交及郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他中小存款類金融機構存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區(qū)地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

　　央行表示，這次政策調整是為了解決當前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展。

　　“此次央行降息的初衷源于對整個經(jīng)濟宏觀面的考慮。尤其是近日以來美國兩房危機持續(xù)放大，雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)，美國銀行宣布收購美林證券，國際金融形勢惡化。從整體上看，此次調整將有助于我國積極應對國際金融形勢的惡化、外需減弱帶來的負面影響，減緩外部因素對中國經(jīng)濟的沖擊，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。”南開大學經(jīng)濟學院副教授劉瀾飚對于此次雙率下調的背景給予了這樣的解釋。

　　“此次央行下調利率和準備金率，將給企業(yè)一個更加寬松的金融環(huán)境，有利于國內產(chǎn)業(yè)結構的調整，也體現(xiàn)了"一保一控"的宏觀經(jīng)濟思路。”天津財經(jīng)大學金融與保險研究中心主任碧云教授指出。

　　有觀點認為，這次“雙率”下調最值得關注的是區(qū)別調整：下調了貸款利率，但保持了存款利率不變；同時，在下調存款準備金率時，又把6大銀行排除在外。對此，有專家指出，這次央行不下調存款利率主要是為了保護儲戶的利益，因為目前實際利率是負利率，在存款利息負利率時下調存款利率，老百姓受到的損失會比較大。

　　任碧云教授認為：“"區(qū)別對待"表明政府為解決當前經(jīng)濟運行中存在的問題，采取的是區(qū)別對待、有保有壓、結構優(yōu)化的信貸原則。央行此次調控重心是要加大信貸結構調整力度，優(yōu)化信貸結構，支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展，確保新增信貸資源向"三農(nóng)"、中小企業(yè)、災后重建傾斜。”

　　劉瀾飚指出：“下調存款準備金率暫不對工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行實施，說明我國經(jīng)濟的流動性風險尚未完全解除，緊縮型貨幣政策還是大方向，政府并不會徹底放松對流動性的控制。”

　　對于“短期多調、長期少調”的原則，任碧云教授認為，這是引導銀行把資金更多地投向中小企業(yè)。長期貸款利率少調，不會刺激土地貸款、項目貸款等的上馬；短期貸款利率多調，正可以緩解流動性短缺，解決企業(yè)短期資金費用。

　　當前，宏觀調控的重點是“一保一控”，“把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務。”而我國8月ＣＰＩ降至14個月低點4.9％，ＣＰＩ漲幅連續(xù)4個月出現(xiàn)回落，顯示當前中國通脹壓力已變?yōu)?ldquo;溫和”，因此，有關專家認為，此次“雙率”下調正是對8月份出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)做出的反應，中國貨幣當局通過雙降“兩率”，放松銀根，表明在“保增長”與“控通脹”兩大政策目標之間，調控重心正越來越傾向前者。
 
　積極信號

　　能否撼動樓市股市預期

　　此次雙率齊動，一石激起千層浪。

　　“幸好，來得還不算遲。”15日傍晚，得知央行降息的消息后，SOHO中國董事長潘石屹向媒體表示。

　　有別于潘石屹的積極反應，對于此番雙率下調將在多大程度上影響房地產(chǎn)業(yè)，很多專家認為“這很難說”。

　　任碧云教授的觀點是：下調貸款利率對房地產(chǎn)行業(yè)來說有兩方面影響：一是開發(fā)商獲得的貸款利息降低，利率的下調導致企業(yè)的財務成本降低；二是購房人的貸款利息降低，刺激消費。但是從央行公布的貸款利率下調幅度來看，五年期以上的貸款利率降低了0.09%，相當于貸款一萬元每年利息少9元，這個調整幅度是微不足道的，對于購房者的刺激作用并不明顯。存款準備金下調方面，改變的是城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社之類的金融機構。而此類型金融機構在房地產(chǎn)開發(fā)貸款中所占比例有限。相關政策對房地產(chǎn)行業(yè)對地產(chǎn)行業(yè)存在利好，但受惠相對有限。

　　一些房地產(chǎn)業(yè)內人士則認為，央行正在以積極的態(tài)度為經(jīng)濟市場不斷重拾信心。由于近期房地產(chǎn)市場觀望氣氛十足，還要看觀望力量與減輕還貸壓力兩種心理的博弈情況。

　　對于在11個月內暴跌四千多點，跌幅超過66%的A股市場來說，這次央行放松銀根的政策，讓投資者非常期待能出現(xiàn)轉機。不過業(yè)內人士普遍認為，這次的調整對股市而言是個利好，但是說反轉為時尚早。股市在一年內下跌六成，不是一兩個因素造成的。目前下跌趨勢明顯，也不太可能因為一兩項政策就改變趨勢。市場仍需要較長時間才能恢復元氣，未來走勢如何還有待觀察。