外需持續(xù)走弱庫存指數(shù)攀升　制造業(yè)利潤止跌待來年？

　　“十一”長假之前，做鋼材生意的李先生手頭就有兩件事讓他難以安心出游，“一是出口以歐元結(jié)算的一個單子要虧。二是巴西的一個單子有跡象要毀單。”李先生介紹，“這不，長假一過兩件事都得到了驗證，虧的虧了，巴西客戶也以種種不稱其為理由的理由毀單了。”

　　李先生以“高臺跳水”來形容今年下半年的鋼鐵市場。“僅從外需方面來看，歐元區(qū)幾乎沒有采購欲望。美國客戶也基本停止了貿(mào)易。印度、巴西和越南都開始集中毀單，其中我的越南客戶8月以來竟然反過來向我們推銷中國出口的鋼材。”

　　外需惡化在中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)10月6日公布的9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)中得到了一定反映。中國銀行發(fā)布的報告稱，9月份PMI指數(shù)中表現(xiàn)最差的分指數(shù)就是新出口訂單指數(shù)，盡管該指數(shù)較8月份有所反彈，但是僅為48.4，仍處在收縮的范圍內(nèi)。剔除了季節(jié)性因素后表現(xiàn)更差，9月份數(shù)據(jù)較8月份大幅下跌了2.3個指數(shù)點。報告分析，這反映出中國外需可能正在進一步走弱，出口正在面對更為嚴峻的外部沖擊。

　　制造業(yè)庫存壓力激增

　　據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進分析，從PMI數(shù)據(jù)來看，一個值得關(guān)注的問題是產(chǎn)成品庫存呈上升趨勢。而9月份納入PMI指數(shù)的20個行業(yè)中，有8個行業(yè)仍表現(xiàn)衰退性質(zhì)。受需求乏力影響，鋼鐵(黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè))、汽車、紡織行業(yè)等庫存壓力加大，生產(chǎn)提速的難度較大。

　　“在中國制造業(yè)PMI指數(shù)體系中有一個產(chǎn)成品庫存指數(shù)，該指數(shù)的作用是可以借助企業(yè)的直觀判斷來反映產(chǎn)成品庫存的升降。”蔡進介紹，“而從該指數(shù)來看，7、8、9最近的3個月持續(xù)從47.8%、49.0%攀升到50.5%，是該指數(shù)從2005年1月以來首次上升到50%以上。在20個受調(diào)查的行業(yè)里，有7個行業(yè)達到50%以上，個別行業(yè)，如黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)該指數(shù)還高達60%以上。從727家受調(diào)查的企業(yè)反饋來看，反映產(chǎn)成品庫存比上月上升的企業(yè)比重，最近三月也在以2-3個百分點的增幅逐月攀升至23.0%。這些數(shù)據(jù)都說明產(chǎn)成品庫存上升的趨勢不容忽視。”

　　蔡進總結(jié)產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升的原因時說，這主要是由于企業(yè)生產(chǎn)相對較快，而需求相對不足造成的。“在中國制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，有一個生產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)通過對企業(yè)的調(diào)查來反映生產(chǎn)快慢。從生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)來看，二者具有很強的正相關(guān)，據(jù)研究，二者相關(guān)系數(shù)達到98%。但是二者變化雖然方向相同，既同升同降，但變化卻不同步，主要是變化的幅度不同。以9月份為例，生產(chǎn)指數(shù)比上月上升5.9個百分點，達到54.6%，而新訂單指數(shù)比上月上升5.3個百分點，達到51.3%，兩相比較可見，生產(chǎn)指數(shù)無論是升幅還是從指數(shù)本身，都比新訂單指數(shù)高。這說明，生產(chǎn)相對較快，需求相對不足。這種不協(xié)調(diào)性最近幾個月來比較明顯，成為產(chǎn)成品庫存上升的主要原因。”

　　中國物流信息中心高級經(jīng)濟師陳中濤告訴《中國經(jīng)濟周刊》，結(jié)合我國多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品供過于求已成為一種常態(tài)的因素，產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升有可能帶來兩個變化：一是制造業(yè)整體效益下降；二是產(chǎn)品價格下跌。這兩種情況，對當前為數(shù)眾多的中小企業(yè)來說，都不是利好消息，會進一步加劇中小企業(yè)發(fā)展的困難，對穩(wěn)定國家宏觀經(jīng)濟形勢也較為不利。

　　“如果誰在今年上半年鋼鐵市場泡沫時留下1萬噸庫存，那現(xiàn)在就等于1500萬—2000萬元沒有了。”做鋼材生意的李先生也給記者算了一筆賬，“損失還不止這些，比如倉儲費用、銀行或民間借貸利息等。如果存了10萬噸、20萬噸，就更慘了。”

　　“對照前幾年，大部分鋼鐵經(jīng)營商已經(jīng)學會了盡快處理現(xiàn)貨，減少庫存。但是不可避免的是，人是有賭性的，今年注定又要死掉一批。”李先生說。

　　制造業(yè)成本壓力或降

　　“在中國制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，購進價格指數(shù)是從企業(yè)感受角度反映原材料價格升降走勢的一個重要指數(shù)，從該指數(shù)來看，已是連續(xù)3個月持續(xù)回落，并且最近8、9兩月呈加速回落，幅度超過13個百分點。”PMI數(shù)據(jù)獨家運營商中采咨詢董事總經(jīng)理于穎告訴記者，“數(shù)據(jù)上看，9月份該指數(shù)首次回落到50%以內(nèi)，只有44.7%，為最近3年的最低點。而購進價格指數(shù)大幅下跌預示上游產(chǎn)品價格將快速回落，PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))同比增幅有望快速回落。”

　　于穎表示，相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)也反映了同樣的趨勢?，F(xiàn)在CPI升幅已連續(xù)4個月回落，8月份同比增幅已回落到5%以內(nèi)。生產(chǎn)資料市場價格6、7月份環(huán)比漲幅連續(xù)回落，8月份則出現(xiàn)由升轉(zhuǎn)降。據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，8月份全國生產(chǎn)資料市場綜合平均價格比7月份下跌2.2%，這是繼去年7月份以來，月環(huán)比價格首次出現(xiàn)下降。從監(jiān)測的主要生產(chǎn)資料品種來看，鋼鐵產(chǎn)品、有色金屬、化工產(chǎn)品以及能源類產(chǎn)品價格均呈普遍回落態(tài)勢，并且跌幅呈擴大趨勢。