“適度寬松”的貨幣政策釋放哪些信號
為應(yīng)對國際金融危機(jī)的挑戰(zhàn)和解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾，近日，黨中央、國務(wù)院對我國宏觀調(diào)控政策進(jìn)行重大調(diào)整，其中一個重要的內(nèi)容是實(shí)行適度寬松的貨幣政策。這是我國貨幣政策近十年來首次提出“適度寬松”。與以往相比，這一提法釋放了哪些信號？
貨幣政策發(fā)生重大方向性轉(zhuǎn)變
“這標(biāo)志著我國貨幣政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)向。”中國社科院金融所貨幣政策研究室主任彭興韻接受記者采訪時指出，僅從字面含義上來看，寬松是相對于從緊而言的，二者在操作方向上相反。與去年以來從緊貨幣政策相對照，這次國家提出適度寬松的貨幣政策，是貨幣政策的方向性轉(zhuǎn)變。
“適度寬松意味著在貨幣供給取向上，將不再是以控制供應(yīng)、收縮信貸為基調(diào)，而是以對資金供給的釋放、信貸的放松為基調(diào)，最終是為了達(dá)到拉動內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)的目的。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群說。
十年前，為應(yīng)對亞洲金融危機(jī)和國內(nèi)嚴(yán)峻的通縮壓力，我國貨幣政策以增加貨幣供應(yīng)量為基調(diào)，在實(shí)行積極財政政策的同時，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，為我國應(yīng)對亞洲金融危機(jī)和拉動經(jīng)濟(jì)起到了重要作用。２００３年以來，面對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲備快速增長等變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當(dāng)?shù)鼗厥樟鲃有院途o縮銀根。到２００７年年底，為抵御日漸明顯的通脹壓力，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出了實(shí)施從緊的貨幣政策。
“不過，這次提出適度寬松的貨幣政策，并不意味著信貸的全面放松，國家將在適度放松信貸的同時，堅(jiān)持區(qū)別對待、有保有壓原則。”社科院世經(jīng)所副研究員張斌說。
表明國家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的決心
從歷史上看，貨幣政策的變化，始終與一國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢緊密相連。當(dāng)前我國貨幣政策的轉(zhuǎn)向，凸顯了國家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的決心。
“貨幣政策由從緊轉(zhuǎn)為適度寬松，是在傳遞國家提振經(jīng)濟(jì)的信號。”清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，在國內(nèi)外相關(guān)因素的影響下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了增速下滑的苗頭，提出適度寬松的貨幣政策是應(yīng)對之策。
自去年以來，我國ＧＤＰ增速連續(xù)５個季度出現(xiàn)回落，沿海地區(qū)的一些工廠經(jīng)營困難；同時，全球金融危機(jī)開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，外需減弱使我國出口面臨新的壓力。
與此同時，工業(yè)品價格、居民消費(fèi)品價格繼續(xù)回落。國家統(tǒng)計局１１日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，１０月份我國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲４．０％，增速已連續(xù)６個月出現(xiàn)回落，通脹壓力進(jìn)一步減輕。
“在這一背景下，國家需要采取以降息、減稅和增加財政支出規(guī)模為特征的擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策來增加和刺激社會總需求。適度寬松的貨幣政策、以及積極的財政政策、包括四萬億元的投資安排，都是國家采取擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策提振經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。”袁鋼明指出。
更多寬松的具體政策會陸續(xù)出臺
９月底以來，全球主要央行已連續(xù)多次采取協(xié)同降息的方式，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行擴(kuò)張性干預(yù)。而我國央行也已在兩個月時間內(nèi)，連續(xù)三次降低利率，兩次降低存款準(zhǔn)備金率，并已取消商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制。分析人士認(rèn)為，隨著我國貨幣政策新基調(diào)的確立，未來還將會有更多相應(yīng)的具體措施陸續(xù)出臺。
中國人民銀行在１０日召開的行長辦公會上就透露，今后將深入研究制定實(shí)行適度寬松貨幣政策的具體措施，切實(shí)做好進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的各項(xiàng)金融服務(wù)工作。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時也表示，當(dāng)前落實(shí)適度寬松的貨幣政策，就是要根據(jù)形勢變化及時適度調(diào)整貨幣政策操作，確保貨幣信貸穩(wěn)定增長及金融體系流動性充足，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，支持?jǐn)U大內(nèi)需，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。
張立群認(rèn)為，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控一般都具有一定滯后周期，也不會馬上就見成效。因此預(yù)計未來還會有一系列放松信貸的政策出臺。“在具體政策操作上，適度寬松的貨幣政策，會意味著信貸額度管理的放松，也意味著調(diào)減公開市場操作力度，存貸款利率、存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間會進(jìn)一步打開。”張立群說。
為中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)
“從本周一中國Ａ股市場的表現(xiàn)我們就可以看出，十大舉措的出臺，將對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定金融市場起到重要作用。”彭興韻認(rèn)為，隨著今后貨幣供應(yīng)量的不斷放松，企業(yè)融資成本將繼續(xù)降低，同時銀行的信貸風(fēng)險也會趨于減弱，這些都有利于企業(yè)投資信心的回升，這都最終會傳遞到經(jīng)濟(jì)增長上來。
適度寬松的貨幣政策，一方面會對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長起到拉動作用，另一方面也會為將來經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
“在‘寬松’前加上‘適度’二字，就是要強(qiáng)調(diào)信貸放松的規(guī)模不是全面放松，而是有保有壓、有所選擇。”張斌認(rèn)為，“當(dāng)前積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，都將更加注重經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益。”
“這次貨幣政策的轉(zhuǎn)變更加注重經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整、短期效益和長期利益、投資與消費(fèi)、促進(jìn)增長和深化改革的平衡，因此會對未來中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有深遠(yuǎn)影響。”張斌說。
從國務(wù)院常務(wù)會議出臺的十項(xiàng)措施也可以看出，這次宏觀調(diào)控政策的重大調(diào)整，不但著眼于拉動經(jīng)濟(jì)增長，更強(qiáng)調(diào)了夯實(shí)基礎(chǔ)、保障民生，體現(xiàn)了擴(kuò)大投資與優(yōu)化結(jié)構(gòu)并舉。
中國人民銀行也明確表示，在及時向金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持的同時，央行將著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對重點(diǎn)工程建設(shè)、中小企業(yè)、技術(shù)改造、兼并重組、節(jié)能減排信貸支持，同時繼續(xù)限制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)劣質(zhì)企業(yè)的貸款，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
