從百福公司申請(qǐng)破產(chǎn)說(shuō)起

     2008年9月11日,德國(guó)的法院收到百福公司破產(chǎn)申請(qǐng)書(shū)，稱(chēng)因缺乏運(yùn)營(yíng)資金,投資人沒(méi)能再次注資,不得已申請(qǐng)破產(chǎn)。盡管百福公司管理層得到了員工的支持,并且工會(huì)也力挺要充分合作,但二者苦于手上沒(méi)有現(xiàn)金，而投資方唯恐繼續(xù)虧損,不愿意再次輸血注入資金, 公司在沒(méi)有現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)的情況下, 只好向法院申請(qǐng)破產(chǎn)。
 
　　連年虧損嚇倒投資人

　　百福公司的前一次易手是在2005年的12月，當(dāng)時(shí)其擁有者——意大利的縫紉機(jī)批發(fā)公司由于無(wú)法負(fù)擔(dān)百福連年的虧損, 而將公司轉(zhuǎn)賣(mài)給現(xiàn)在的投資方德國(guó)資產(chǎn)管理公司GCI 。德國(guó)的GCI 公司接手后，于2007年1月向百福注資1000萬(wàn)歐元，2007年12月再次注入170 萬(wàn)歐元,在2008年4 月投入了250萬(wàn)歐元，最后在2008年6月要募資900萬(wàn)歐元, 可惜找不到愿意投資的人, 募資未能成功，工廠(chǎng)馬上面臨沒(méi)錢(qián)停擺。消息一經(jīng)傳出，百福公司的股價(jià)也由2007 年1月公開(kāi)發(fā)行價(jià)的每股2.42歐元,慘跌到2008年9月12日的每股0.13歐元。

　　這個(gè)有120 年歷史的優(yōu)良企業(yè),曾經(jīng)是業(yè)界的龍頭,享有最優(yōu)產(chǎn)品質(zhì)量的榮耀,以現(xiàn)有的規(guī)模尚有年?duì)I業(yè)額6500萬(wàn)歐元,并雇用800名員工的中大型企業(yè),為何沒(méi)人愿意再投入資金,而任由公司破產(chǎn)?

　　從其財(cái)務(wù)報(bào)表可知, 2005年公司虧損600萬(wàn)歐元, 2006年虧損760萬(wàn)歐元,2007年虧損600萬(wàn)歐元,連年資本運(yùn)營(yíng)為負(fù)數(shù)，已經(jīng)把投資人嚇倒。投資方在不知如何的反虧為盈、束手無(wú)策的情況下,寧愿讓其破產(chǎn),也不愿意再投入資金填充無(wú)底洞。

　　當(dāng)前全世界縫紉機(jī)市場(chǎng)生產(chǎn)過(guò)剩, 在所有的縫紉機(jī)制造商生意都不好的情況下（看看當(dāng)今日本重機(jī)公司股價(jià)2007年1月是680日元, 2008年9月為190日元；日本飛馬公司股價(jià)2007年1月為800日元, 2008年9 月為224 日元，可以知道高端縫紉機(jī)市場(chǎng)有多冷清,大家都求縮減開(kāi)支以渡過(guò)寒冬）,沒(méi)有同行肯在現(xiàn)在擴(kuò)張買(mǎi)下這家德國(guó)企業(yè)——雖然百福公司現(xiàn)在價(jià)格特別便宜, 每股股價(jià)為0.13歐元, 1700萬(wàn)股只值220萬(wàn)歐元，說(shuō)不定百福會(huì)步意大利利滿(mǎn)地(RIMOLDI)公司后塵，因無(wú)人經(jīng)營(yíng)而消失。
 
　　德國(guó)GCI公司“作別”百福

　　到底是什么原因使得德國(guó)GCI公司當(dāng)年雄心勃勃地買(mǎi)下明知虧損的企業(yè), 而又在經(jīng)營(yíng)3年不到就撒手不管了呢?

　　筆者推測(cè)，買(mǎi)下一家知名品牌的縫紉機(jī)公司,重整包裝上市,使股價(jià)上升,出售股票,賺取資本重組的利潤(rùn), 這是德國(guó)GCI公司的目的所在，而在這方面就有一個(gè)全世界金融界知名的先例，即加拿大華人丁謂買(mǎi)下世界知名縫紉機(jī)企業(yè)勝家公司SINGER的例子。

　　當(dāng)時(shí)，丁謂用4000萬(wàn)美元的自有資金加上1億美元的銀行貸款,即共用1.4億美元的可用資金,以2.7億元的價(jià)格買(mǎi)下勝家公司。經(jīng)過(guò)切除掉虧損的意大利工廠(chǎng)、不具效益的紐約總部及沒(méi)什么成果的研發(fā)部門(mén)后,使得勝家公司賬面上重新獲利，股價(jià)上升。丁謂此戰(zhàn)役僅以4000萬(wàn)美元賺了2.4億美元,立馬在美國(guó)華爾街聲名大躁, “企業(yè)醫(yī)生”的光環(huán)落在他的頭上。

　　以此類(lèi)推，百福公司也是縫紉機(jī)制造公司, 擁有堅(jiān)實(shí)的德國(guó)生產(chǎn)基地, 享有高品質(zhì)的名聲, 年?duì)I業(yè)額也還有6500萬(wàn)歐元,在此基礎(chǔ)上減少成本,擴(kuò)大市場(chǎng),創(chuàng)造利潤(rùn)，股價(jià)由發(fā)行價(jià)格2.42歐元翻上1-2倍都不會(huì)是困難的事——德國(guó)的杜克普公司的股價(jià)不就是4-5歐元一股嗎?

　　百福公司確實(shí)是以這樣的方針進(jìn)行改革,包括減少德國(guó)的員工休假補(bǔ)貼, 以及在中國(guó)太倉(cāng)設(shè)廠(chǎng)生產(chǎn)制造低端的縫紉設(shè)備降低成本、研發(fā)高周波的熱熔機(jī)希望它能代替縫紉機(jī)等?？墒乾F(xiàn)在的結(jié)果是投資人失去信心不想再玩了。

　　為何？筆者猜測(cè)是2008年的整體縫紉機(jī)市場(chǎng)太差,每家上市公司的獲利幾乎只有2007年的10-20%, 說(shuō)不定百福的虧損還會(huì)大于2007 年的600萬(wàn)歐元,所以投資方失去耐心,忍痛“斬?cái)嗲榻z”。