貨幣、財(cái)政政策調(diào)整未見(jiàn)新意　宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨大考

　　啟動(dòng)內(nèi)需，刺激消費(fèi)是應(yīng)對(duì)此次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最為有效手段。但是在路徑選擇上，目前意見(jiàn)尚未統(tǒng)一

　　2008年第3季度，中國(guó)GDP增長(zhǎng)9%，為2003年以來(lái)的最低增幅。經(jīng)濟(jì)下滑速度之快，出乎意料。眾多研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，下滑趨勢(shì)將延續(xù)至2009年。

　　盡管中國(guó)目前仍然是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一。然而，目前的增速仍低于近30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)9.8%的年均增長(zhǎng)率。這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)政府視8%為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的安全水平。

　　政策轉(zhuǎn)向

　　中央政府下半年的調(diào)控政策，在今年年初的兩防基礎(chǔ)上突然轉(zhuǎn)向。

　　2008年初，中央宏觀調(diào)控政策還是“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱”，7月即調(diào)整為“把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，到現(xiàn)在再次轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)先”。

　　宏觀調(diào)控政策的正式轉(zhuǎn)向，則在10月17日國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議上，確立了旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的涉及財(cái)稅、信貸、外貿(mào)等十項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)。隨后，各政府部門紛紛調(diào)整相應(yīng)政策，目標(biāo)只有一個(gè)：“保增長(zhǎng)。”

　　與應(yīng)對(duì)1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)候不同，當(dāng)前中國(guó)和國(guó)際的形勢(shì)都發(fā)生了改變。

　　美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)陷入停滯，其國(guó)內(nèi)消費(fèi)收縮，進(jìn)口需求銳減。而中國(guó)業(yè)已成為全球第四大經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)港口、公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)得到明顯改善，鋼鐵、汽車、服裝等部分行業(yè)甚至還面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。

　　因此，舊有的“以投資促增長(zhǎng)，以出口消化投資產(chǎn)能”的路徑面臨失效。在這一新形勢(shì)下，如何應(yīng)對(duì)這一輪全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，著實(shí)考驗(yàn)中國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的抉擇。

　　一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案，預(yù)料將在11月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上對(duì)外公布。中央黨校教授周天勇對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，現(xiàn)在該是刺激內(nèi)需的時(shí)候了。

　　貨幣、財(cái)政政策調(diào)整未見(jiàn)新意

　　從10月底，中國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)的政策來(lái)看，貨幣和財(cái)政政策都開(kāi)始由“偏緊”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，但上述調(diào)控對(duì)象主要是金融和制造業(yè)部門。

　　國(guó)家發(fā)改委、海通證券等多位專家表示，上述政策調(diào)整均系常規(guī)手段，不可能立竿見(jiàn)影，效果將在1年后才逐漸顯現(xiàn)。

　　最先改變的是“適當(dāng)從緊”的貨幣政策。央行副行長(zhǎng)蘇寧日前在“2009年中國(guó)行業(yè)發(fā)展報(bào)告會(huì)”上指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處在關(guān)鍵的時(shí)期，要改進(jìn)流動(dòng)性管理，保證市場(chǎng)流動(dòng)性供應(yīng)充足。

　　9月以來(lái)，央行已三度降息。9月16日，央行宣布下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率開(kāi)始，此后，10月9日、10月30日又連續(xù)下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并暫免征收已經(jīng)開(kāi)征9年的利息稅。

　　降息或?qū)⒗^續(xù)。由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心、中金公司、瑞銀證券等17家中外研究機(jī)構(gòu)共同完成“朗潤(rùn)預(yù)測(cè)”顯示，今年4季度可能實(shí)施2到3次降息操作。參與報(bào)告研究的北京大學(xué)教授宋國(guó)青則認(rèn)為，應(yīng)加大降息幅度。

　　與此同時(shí)，信貸開(kāi)始松動(dòng)。

　　央行新聞發(fā)言人李超在10月底公開(kāi)表示，央行目前已不再對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃加以硬約束，以應(yīng)對(duì)正在蔓延的國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的影響,保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。2008年初，為抑制通脹，央行曾要求商業(yè)銀行按季度提出信貸規(guī)劃,央行從宏觀政策層面加以指導(dǎo)。

　　目前，出于防范風(fēng)險(xiǎn)考慮，銀行惜貸現(xiàn)象仍相當(dāng)普遍。海通證券研究報(bào)告顯示，今年9月份M1增速創(chuàng)下新低，存款定期化繼續(xù)，行業(yè)貸款增長(zhǎng)遲緩。該報(bào)告預(yù)計(jì)，在降息周期初期，一兩次降息行為也很難刺激新增的貸款需求。

　　此前旨在擠壓樓市泡沫的房貸政策，也已改弦更張。10月中旬，央行下調(diào)了房貸利率和首付比例。但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平淡，國(guó)內(nèi)北京、上海、杭州等大中城市的商品住宅成交量仍未走出低迷。

　　海通證券分析師李明亮預(yù)計(jì)下一階段貨幣政策的調(diào)整空間有限。他同時(shí)對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，未來(lái)財(cái)政政策將發(fā)揮更大作用。

　　減稅和加大固定資產(chǎn)投資是當(dāng)前財(cái)政政策調(diào)整的主軸。備受關(guān)注的增值稅改革時(shí)間表仍未明確。目前，減稅主要涉及出口退稅、財(cái)政增收節(jié)支、降低住房交易稅費(fèi)。目前，財(cái)政部已經(jīng)調(diào)高了紡織品、服裝、玩具等產(chǎn)品的出口退稅率。

　　出口退稅率上調(diào)，被一些企業(yè)視之為杯水車薪。據(jù)南方都市報(bào)報(bào)道，參與本屆“廣交會(huì)”的湖北蒲紡進(jìn)出口有限公司業(yè)務(wù)八部經(jīng)理景光濤說(shuō)，1個(gè)百分比的退稅率尚不能抵消美國(guó)、歐元匯率變動(dòng)帶來(lái)的損失，更不用說(shuō)根本改變企業(yè)的困境。目前紡織行業(yè)只有一些大型企業(yè)尚能艱難維持。

　　大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也被提上日程。

　　鐵道部新聞發(fā)言人王勇10月下旬公開(kāi)表示，此前已經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的鐵道部“十一五”規(guī)劃，投資總額1.25萬(wàn)億資金規(guī)模已經(jīng)上調(diào)至2萬(wàn)億。王勇稱，“鐵路新項(xiàng)目的投入，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要亮點(diǎn)。”

　　國(guó)家發(fā)改委綜合運(yùn)輸研究所研究員劉斌表示，鐵路目前僅占據(jù)中國(guó)交通運(yùn)輸總量的三分之一，但在中國(guó)交通長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃中，未來(lái)10年，這一比率至少要提高到50%。

　　內(nèi)需如何啟動(dòng)？

　　眼下，無(wú)論是政府還是學(xué)界，均認(rèn)為啟動(dòng)內(nèi)需，刺激消費(fèi)是應(yīng)對(duì)此次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最為有效手段。但是在路徑選擇上，目前意見(jiàn)尚未統(tǒng)一。

　　就政府已經(jīng)公布的種種經(jīng)濟(jì)刺激措施來(lái)看，投資基礎(chǔ)設(shè)施拉動(dòng)內(nèi)需的思路再次浮現(xiàn)。10月21日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)了鐵路、機(jī)場(chǎng)、核電站、抽水蓄能電站等一批建設(shè)項(xiàng)目，并表示要加快南水北調(diào)中、東線一期工程建設(shè)進(jìn)度。

　　這一做法并不新鮮。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)依靠啟動(dòng)大型基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)、以及發(fā)展重化工業(yè)來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需，此后，高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施迅速改善，煤電油運(yùn)等瓶頸環(huán)節(jié)大為緩解。

　　但上述措施也導(dǎo)致一些問(wèn)題。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師吳志峰近日撰文指出，在上一輪啟動(dòng)內(nèi)需過(guò)程中，國(guó)有大企業(yè)、基礎(chǔ)工業(yè)、上游產(chǎn)業(yè)得到了較快發(fā)展，但消費(fèi)需求、民生產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展滯后，使經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的可持續(xù)性受到影響。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1998年以來(lái)，公路、城建、電力等物質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施投資占到財(cái)政支出的30%以上。然而，教育、衛(wèi)生、文化、社會(huì)保障等社會(huì)民生領(lǐng)域的支出長(zhǎng)期偏低。吳志峰認(rèn)為，這正是中國(guó)消費(fèi)難以真正啟動(dòng)、投資消費(fèi)嚴(yán)重失調(diào)的根本原因。

　　海通證券分析師李明亮預(yù)計(jì)，相關(guān)社會(huì)民生領(lǐng)域?qū)ｎ}，可能會(huì)納入不久召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的議程。

　　李明亮認(rèn)為，最近政府計(jì)劃大幅提高糧食最低收購(gòu)價(jià)格，增加各項(xiàng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼即是一個(gè)信號(hào)。

　　“中國(guó)明年將采取一些非常重要的措施增加內(nèi)需，”中央政策研究室副主任鄭新立最近一次公開(kāi)講話中稱，中國(guó)還有進(jìn)一步增加消費(fèi)的潛力，但是家庭開(kāi)支近年來(lái)的大幅增長(zhǎng)意味著該潛力發(fā)展空間有限。