貨幣、財政政策調(diào)整未見新意　宏觀經(jīng)濟政策面臨大考

　　啟動內(nèi)需，刺激消費是應(yīng)對此次全球經(jīng)濟危機的最為有效手段。但是在路徑選擇上，目前意見尚未統(tǒng)一

　　2008年第3季度，中國GDP增長9%，為2003年以來的最低增幅。經(jīng)濟下滑速度之快，出乎意料。眾多研究機構(gòu)認(rèn)為，下滑趨勢將延續(xù)至2009年。

　　盡管中國目前仍然是全球經(jīng)濟增長最快的國家之一。然而，目前的增速仍低于近30年中國經(jīng)濟9.8%的年均增長率。這是一個危險的信號。長期以來，中國政府視8%為經(jīng)濟增長的安全水平。

　　政策轉(zhuǎn)向

　　中央政府下半年的調(diào)控政策，在今年年初的兩防基礎(chǔ)上突然轉(zhuǎn)向。

　　2008年初，中央宏觀調(diào)控政策還是“防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱”，7月即調(diào)整為“把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，到現(xiàn)在再次轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;保持經(jīng)濟增長優(yōu)先”。

　　宏觀調(diào)控政策的正式轉(zhuǎn)向，則在10月17日國務(wù)院召開常務(wù)會議上，確立了旨在刺激經(jīng)濟增長的涉及財稅、信貸、外貿(mào)等十項經(jīng)濟工作重點。隨后，各政府部門紛紛調(diào)整相應(yīng)政策，目標(biāo)只有一個：“保增長。”

　　與應(yīng)對1997年亞洲金融危機時候不同，當(dāng)前中國和國際的形勢都發(fā)生了改變。

　　美國和歐洲經(jīng)濟增長已經(jīng)陷入停滯，其國內(nèi)消費收縮，進(jìn)口需求銳減。而中國業(yè)已成為全球第四大經(jīng)濟體，國內(nèi)港口、公路、機場等基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)得到明顯改善，鋼鐵、汽車、服裝等部分行業(yè)甚至還面臨產(chǎn)能過剩的問題。

　　因此，舊有的“以投資促增長，以出口消化投資產(chǎn)能”的路徑面臨失效。在這一新形勢下，如何應(yīng)對這一輪全球性經(jīng)濟危機，著實考驗中國政府宏觀經(jīng)濟政策的抉擇。

　　一攬子經(jīng)濟刺激方案，預(yù)料將在11月召開的中央經(jīng)濟工作會議上對外公布。中央黨校教授周天勇對《中國新聞周刊》表示，現(xiàn)在該是刺激內(nèi)需的時候了。

　　貨幣、財政政策調(diào)整未見新意

　　從10月底，中國政府陸續(xù)出臺的政策來看，貨幣和財政政策都開始由“偏緊”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，但上述調(diào)控對象主要是金融和制造業(yè)部門。

　　國家發(fā)改委、海通證券等多位專家表示，上述政策調(diào)整均系常規(guī)手段，不可能立竿見影，效果將在1年后才逐漸顯現(xiàn)。

　　最先改變的是“適當(dāng)從緊”的貨幣政策。央行副行長蘇寧日前在“2009年中國行業(yè)發(fā)展報告會”上指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展處在關(guān)鍵的時期，要改進(jìn)流動性管理，保證市場流動性供應(yīng)充足。

　　9月以來，央行已三度降息。9月16日，央行宣布下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率開始，此后，10月9日、10月30日又連續(xù)下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并暫免征收已經(jīng)開征9年的利息稅。

　　降息或?qū)⒗^續(xù)。由北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心、中金公司、瑞銀證券等17家中外研究機構(gòu)共同完成“朗潤預(yù)測”顯示，今年4季度可能實施2到3次降息操作。參與報告研究的北京大學(xué)教授宋國青則認(rèn)為，應(yīng)加大降息幅度。

　　與此同時，信貸開始松動。

　　央行新聞發(fā)言人李超在10月底公開表示，央行目前已不再對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃加以硬約束，以應(yīng)對正在蔓延的國際金融危機帶來的影響,保持中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。2008年初，為抑制通脹，央行曾要求商業(yè)銀行按季度提出信貸規(guī)劃,央行從宏觀政策層面加以指導(dǎo)。

　　目前，出于防范風(fēng)險考慮，銀行惜貸現(xiàn)象仍相當(dāng)普遍。海通證券研究報告顯示，今年9月份M1增速創(chuàng)下新低，存款定期化繼續(xù)，行業(yè)貸款增長遲緩。該報告預(yù)計，在降息周期初期，一兩次降息行為也很難刺激新增的貸款需求。

　　此前旨在擠壓樓市泡沫的房貸政策，也已改弦更張。10月中旬，央行下調(diào)了房貸利率和首付比例。但市場對此反應(yīng)平淡，國內(nèi)北京、上海、杭州等大中城市的商品住宅成交量仍未走出低迷。

　　海通證券分析師李明亮預(yù)計下一階段貨幣政策的調(diào)整空間有限。他同時對《中國新聞周刊》表示，未來財政政策將發(fā)揮更大作用。

　　減稅和加大固定資產(chǎn)投資是當(dāng)前財政政策調(diào)整的主軸。備受關(guān)注的增值稅改革時間表仍未明確。目前，減稅主要涉及出口退稅、財政增收節(jié)支、降低住房交易稅費。目前，財政部已經(jīng)調(diào)高了紡織品、服裝、玩具等產(chǎn)品的出口退稅率。

　　出口退稅率上調(diào)，被一些企業(yè)視之為杯水車薪。據(jù)南方都市報報道，參與本屆“廣交會”的湖北蒲紡進(jìn)出口有限公司業(yè)務(wù)八部經(jīng)理景光濤說，1個百分比的退稅率尚不能抵消美國、歐元匯率變動帶來的損失，更不用說根本改變企業(yè)的困境。目前紡織行業(yè)只有一些大型企業(yè)尚能艱難維持。

　　大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也被提上日程。

　　鐵道部新聞發(fā)言人王勇10月下旬公開表示，此前已經(jīng)國家批準(zhǔn)的鐵道部“十一五”規(guī)劃，投資總額1.25萬億資金規(guī)模已經(jīng)上調(diào)至2萬億。王勇稱，“鐵路新項目的投入，是拉動經(jīng)濟增長的重要亮點。”

　　國家發(fā)改委綜合運輸研究所研究員劉斌表示，鐵路目前僅占據(jù)中國交通運輸總量的三分之一，但在中國交通長遠(yuǎn)規(guī)劃中，未來10年，這一比率至少要提高到50%。

　　內(nèi)需如何啟動？

　　眼下，無論是政府還是學(xué)界，均認(rèn)為啟動內(nèi)需，刺激消費是應(yīng)對此次全球經(jīng)濟危機的最為有效手段。但是在路徑選擇上，目前意見尚未統(tǒng)一。

　　就政府已經(jīng)公布的種種經(jīng)濟刺激措施來看，投資基礎(chǔ)設(shè)施拉動內(nèi)需的思路再次浮現(xiàn)。10月21日，國務(wù)院常務(wù)會議核準(zhǔn)了鐵路、機場、核電站、抽水蓄能電站等一批建設(shè)項目，并表示要加快南水北調(diào)中、東線一期工程建設(shè)進(jìn)度。

　　這一做法并不新鮮。1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，中國依靠啟動大型基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)市場、以及發(fā)展重化工業(yè)來拉動內(nèi)需，此后，高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施迅速改善，煤電油運等瓶頸環(huán)節(jié)大為緩解。

　　但上述措施也導(dǎo)致一些問題。國家開發(fā)銀行高級經(jīng)濟師吳志峰近日撰文指出，在上一輪啟動內(nèi)需過程中，國有大企業(yè)、基礎(chǔ)工業(yè)、上游產(chǎn)業(yè)得到了較快發(fā)展，但消費需求、民生產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展滯后，使經(jīng)濟社會發(fā)展的可持續(xù)性受到影響。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，1998年以來，公路、城建、電力等物質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施投資占到財政支出的30%以上。然而，教育、衛(wèi)生、文化、社會保障等社會民生領(lǐng)域的支出長期偏低。吳志峰認(rèn)為，這正是中國消費難以真正啟動、投資消費嚴(yán)重失調(diào)的根本原因。

　　海通證券分析師李明亮預(yù)計，相關(guān)社會民生領(lǐng)域?qū)ｎ}，可能會納入不久召開的中央經(jīng)濟工作會議的議程。

　　李明亮認(rèn)為，最近政府計劃大幅提高糧食最低收購價格，增加各項農(nóng)業(yè)補貼即是一個信號。

　　“中國明年將采取一些非常重要的措施增加內(nèi)需，”中央政策研究室副主任鄭新立最近一次公開講話中稱，中國還有進(jìn)一步增加消費的潛力，但是家庭開支近年來的大幅增長意味著該潛力發(fā)展空間有限。