央行下次可能最少降息0.54個(gè)百分點(diǎn)
繼上周三月期央票暴跌81個(gè)點(diǎn)之后，昨日一年期央票利率亦大幅跳水近百點(diǎn)。分析人士稱，目前三月期和一年期央票的利率已全部調(diào)整到位，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)是“很快的事情”了，而存貸款利率近期也可能會(huì)大幅下調(diào)，“54個(gè)點(diǎn)是保守估計(jì)”。
昨日，央行照例隔周發(fā)行一年期央票。但這期央票不僅發(fā)行量再次銳減至50億元，中標(biāo)利率也在央行數(shù)量招標(biāo)設(shè)限下，暴跌96個(gè)點(diǎn)至2.2495%，和二級(jí)市場(chǎng)收益率差距幾近消除。而在上周四的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，三個(gè)月期的央票利率也大幅跳水81.19點(diǎn)至2.0156%。
三率下調(diào)均可期
“估計(jì)央行正在醞釀大動(dòng)作，可能這一次會(huì)下調(diào)54個(gè)點(diǎn)。”國(guó)海證券固定收益分析師李杰明向記者表示。
他指出，現(xiàn)在三個(gè)月期和一年期央票的利率都已全部到位，近期內(nèi)很難再次大幅下降了，而會(huì)緩慢下跌。因此存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)應(yīng)該是很快的事情了，而存貸款兩率近期可能會(huì)有大幅度的下調(diào)。
據(jù)介紹，以前一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的央票利率都差不多，但在進(jìn)入減息通道后，二級(jí)市場(chǎng)迅速消化利好，央票收益率頓時(shí)大幅下挫，而一級(jí)市場(chǎng)央票利率卻沒(méi)有及時(shí)反應(yīng)。李杰明認(rèn)為，央行在這幾次的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，將央票利率直接打壓下去，再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將有利于執(zhí)行信貸規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策。
不過(guò)，海通證券固定收益高級(jí)分析師姜金香認(rèn)為，相對(duì)于“打壓”利率，央行的舉動(dòng)更像是順應(yīng)市場(chǎng)的趨勢(shì)，似在逐步“肯定”市場(chǎng)提前消化的利好。
她介紹，自上一次減息以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)已“透支”了至少3～4次的減息預(yù)期，而央行順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)向二級(jí)市場(chǎng)靠攏或透露了更大的減息空間。“目前交易所市場(chǎng)的一年期央票的利率為2.25%，而一級(jí)市場(chǎng)利率昨日也下降到與二級(jí)市場(chǎng)幾乎持平，這可能意味著未來(lái)3～4次27個(gè)點(diǎn)的減息空間是存在的，這次減息保守估計(jì)會(huì)是54個(gè)點(diǎn)。”姜金香對(duì)記者表示。
或跟隨美聯(lián)儲(chǔ)于12月降息
姜金香還表示，央票發(fā)行規(guī)模的大幅下降或也預(yù)示著準(zhǔn)備金率下調(diào)的力度也會(huì)較大，“這兩者都是數(shù)量型工具，對(duì)于釋放流動(dòng)性而言，是最有效的工具。”
申銀萬(wàn)國(guó)研究所分析師屈慶也表示，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)在本月就可能看得到，央行年內(nèi)再次降息的可能性也比較大，但跟隨美聯(lián)儲(chǔ)12月份再次降息的可能性更大一些。
而中金在其近期發(fā)布的債券研究報(bào)告中也指出，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是注入流動(dòng)性最直接也是效率最高的方式，所以未來(lái)只要央行需要寬貨幣，每月下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)并不奇怪，“因此在年底前繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是可以預(yù)期的。”
明年央票發(fā)行會(huì)明顯縮量
由于上半年通脹居高不下，今年央票發(fā)行量創(chuàng)下了天量，據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括昨日的一年期央票，今年已發(fā)行了42300億元央票。李杰明認(rèn)為，近幾期央票發(fā)行量大幅縮減，除了貨幣政策轉(zhuǎn)向之外，還有近期到期央票量較少的原因。而明年一季度到期央票達(dá)9000億，平均每周都有好幾百億，“到期量多了，發(fā)行量也會(huì)相應(yīng)增加，但總體來(lái)講，明年央票發(fā)行應(yīng)會(huì)較今年明顯縮量。
李杰明稱，以前央行有回籠任務(wù)，所以隨著外匯占款的增加不斷提高央票發(fā)行量，但現(xiàn)在信貸額度放開(kāi)了，央票到期的話回籠力度會(huì)比較小，“現(xiàn)在一年期央票只是起到利率標(biāo)桿的作用，回籠流動(dòng)性的作用已經(jīng)不明顯了，只是引導(dǎo)市場(chǎng)的利率預(yù)期。”
全球央行大幅降息
各國(guó)銀行依舊惜貸
近期全球各國(guó)紛紛大幅下調(diào)官方利率，利率預(yù)期也跟著下降，這拉動(dòng)了銀行間拆借利率下降。然而，商業(yè)銀行仍然不愿放貸，與此同時(shí)來(lái)自借款者的信貸需求也在萎縮，此外許多重要的利差也再度擴(kuò)大。
上周四，美元拆借利率一個(gè)月來(lái)首次止降反彈，并且于上周五進(jìn)一步上升。
同時(shí)銀行仍不愿放貸。英國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月份英國(guó)抵押貸款總發(fā)放數(shù)量下降10%至177億英鎊，比8月減少10%，比去年同期更是下降了42%。這是自1995年1月以來(lái)的最低水準(zhǔn)。
而巴克萊資本的策略師表示，最近一周美國(guó)的銀行業(yè)者放在美聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)金儲(chǔ)備增加近1000億美元，顯示銀行更加愿意囤積現(xiàn)金，而不是放貸。
