紡織服裝：新政旨在減輕企業(yè)資金的壓力

　　生意社11月25日訊　國務(wù)院出臺輕紡工業(yè)新政，旨在減輕企業(yè)資金壓力：2008年11月19日，溫家寶總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議上確定了“促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的六項政策措施”，明確提出了國家將主要通過增加財政補(bǔ)貼、減輕稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、提高出口退稅率、暫停加工貿(mào)易保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”政策、加大信貸支持、支持技術(shù)改造等措施全面減輕輕紡工業(yè)的資金壓力。我們認(rèn)為暫停加工貿(mào)易保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”政策和提高出口退稅率等兩項措施最具直接操作意義，其他措施需等具體的實(shí)施細(xì)則出臺后才能考察其實(shí)際影響。

　　暫停保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”有效改善加工貿(mào)易企業(yè)現(xiàn)金流狀況：暫停保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”政策主要針對占我國紡織服裝出口總額30%左右的加工貿(mào)易，將前期交納至海關(guān)的加工貿(mào)易保證金釋放出來，有效緩解了加工貿(mào)易企業(yè)的資金壓力，提高企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)速度，對加工貿(mào)易企業(yè)的扶持正面而直接。

　　期待出口退稅率一次提高至17%：該“措施”第三條中明確提出“將繼續(xù)適當(dāng)提高紡織品、服裝和部分輕工產(chǎn)品出口退稅率”，但沒有公布具體的時間與提高幅度，我們預(yù)計今年12月份紡織服裝行業(yè)出口退稅率將再次由14%提高至17%，與歷史最高水平持平。提高出口退稅率是一把雙刃劍，在短期內(nèi)緩解企業(yè)壓力的同時，也提高了國際貿(mào)易摩擦的頻率，未來該政策的實(shí)施空間必然越來越小。

　　維持行業(yè)“同步大市-A”投資評級：該六項措施的出臺，對整個行業(yè)而言構(gòu)成短期政策利好，我們維持整個紡織服裝行業(yè)“同步大市-A”的投資評級。我們建議短期關(guān)注下面兩類公司的投資機(jī)會：09年訂單飽滿、預(yù)計業(yè)績將保持增長的出口企業(yè)，基于市場對出口退稅率再次提高的預(yù)期，短期內(nèi)將構(gòu)成事件性的投資機(jī)會，我們推薦金飛達(dá)、魯泰A；暫停加工貿(mào)易保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”制度將直接改善加工貿(mào)易企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，上市公司中的大楊創(chuàng)世和江蘇三友將是直接的受益者。