大衛(wèi)：人民幣貶值壓力增

    內(nèi)地大開(kāi)水喉救經(jīng)濟(jì)，包括重手減息一厘零八與下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率一至兩個(gè)百分點(diǎn)，但內(nèi)地與本港股市高開(kāi)后急回，分別僅升百分之一與百分之一點(diǎn)四，升幅遠(yuǎn)較市場(chǎng)估計(jì)小，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)急滑坡情況深感憂慮，減息、放寬信貸未必一定力保明年經(jīng)濟(jì)百分之八的增長(zhǎng)，將人民幣匯價(jià)適度貶值，相信對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)作用更大。

　　憂內(nèi)地經(jīng)濟(jì)惡化

　　上證綜合指數(shù)高開(kāi)百分之六之后，反覆回落，收市僅升十九點(diǎn)，報(bào)一九一七點(diǎn)，升約百分之一，而恒指同樣裂口高開(kāi)五百多點(diǎn)，即遇獲利回吐的壓力，一度倒跌，收市時(shí)在匯控支撐下，才勉強(qiáng)上升一八二點(diǎn)。

　　適度貶值救經(jīng)濟(jì)

　　國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任張平透露，十一月內(nèi)地一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)加速下滑之勢(shì)，這番言論一定程度加添了兩地股市的沽壓。

　　人行突然重手減息，顯示當(dāng)前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)正走下坡，不能不出手救經(jīng)濟(jì)。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在第三季增長(zhǎng)放緩至百分之九，預(yù)計(jì)第四季進(jìn)一步減速至百分之八。

　　其實(shí)，內(nèi)地乃是出口型經(jīng)濟(jì)，透過(guò)減息刺激內(nèi)需，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用有限，股市高開(kāi)后回的走勢(shì)，顯示市場(chǎng)疑慮減息未必達(dá)到經(jīng)濟(jì)「保八」的目標(biāo)。

　　期貨價(jià)格呈折讓

　　事實(shí)上，人民幣適度貶值比減息更能刺激經(jīng)濟(jì)。受到歐美經(jīng)濟(jì)入口需求疲弱的影響，加上近月美元反彈，各國(guó)貨幣匯價(jià)有不同程度貶值，削弱內(nèi)地出口競(jìng)爭(zhēng)力，內(nèi)地外貿(mào)前景殊不樂(lè)觀。

　　人民幣匯率在零五年改革至今，匯價(jià)便不斷升值，令廠家生產(chǎn)成本急漲，經(jīng)營(yíng)困難，毛利急降，加上出口市場(chǎng)訂單減少，已引發(fā)廠家倒閉潮，現(xiàn)在是時(shí)候?qū)⑷嗣穸冗m度貶值了，以撐出口、救經(jīng)濟(jì)。

　　大幅減息之后，人民幣匯價(jià)無(wú)大變動(dòng)，人民幣兌美元收?qǐng)?bào)六點(diǎn)八二八零。不過(guò)，反映人民幣匯價(jià)走勢(shì)的一年期不交收遠(yuǎn)匯期貨價(jià)則報(bào)七點(diǎn)零零三二，持續(xù)呈現(xiàn)折讓，反映市場(chǎng)預(yù)期一年后人民幣匯價(jià)會(huì)較目前貶值約百分之二點(diǎn)五。

　　隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步轉(zhuǎn)差，人民幣貶值的壓力將會(huì)愈來(lái)愈大。