大降息或引發(fā)人民幣拋售潮

　E-mail:   昨日盤中市場降息傳聞重燃，受此影響地產股強勢上揚，成為港股上漲主力，收盤恒指站穩(wěn)13000點關口。而收盤后，內地央行公布大幅降息，分析人士表示，此舉短期將利好地產股，但鑒于目前市場信心脆弱，此次大舉降息也有可能加重投資者對經濟前景的擔憂，因而反彈行情可能并不具備持續(xù)性。

　　地產股提前反映利好

　　恒指昨日高開111點，隨后震蕩上行，以全日高位13369點收市，全日上升490點，漲幅為3.81%；國企指數上升276點，漲幅為4.15%，報收6934點。大市全日成交416.8億港元，成交依然保持低迷狀態(tài)。

　　因憧憬降息利好，房地產板塊昨日領漲市場，恒生地產分類指數漲幅為6.21%。長江實業(yè)上升5.26%，將推出新盤的新鴻基地產上升8.63%，恒基地產上升6.94%；新世界[6.53 2.19%]發(fā)展及信和置業(yè)分別上漲5.19%及8.17%。

　　同時，超級大象匯豐控股在競價時段上升至81港元收市，全日上漲5.88%；其他銀行股，如恒生銀行表示并沒有集資計劃，預計全年股東回報率好于同業(yè)，全日上升2.29%；中銀香港則先升后回落，全日漲幅為0.37%；東亞銀行全日上升3.47%；另外，盡管中銀國際調低渣打目標價26.3%，該股全日仍跑贏大市，大漲10.52%。

　　中資板塊也普遍反彈，中國人壽[20.30 0.54%]上升3.03%，中國平安[23.90 0.97%]上升5.29%，中國財險漲5.31%；建行、工行及中行分別上漲4.33%、2.73%及3.14%；交行及招行上漲4.21%及0.99%。

　　降息靴子落地

　　反彈或僅能持續(xù)短期

　　昨日收市后，央行出人預料發(fā)表公告，宣布從2008年11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。對于這一利好，分析人士表示，雖然短期將利好市場，但鑒于市場信心較為疲弱，因而應該理性解讀。

　　首先，降息的確能夠給銀行體系帶來寬松的流動性，但是貨幣放松并不等于貨幣環(huán)境的改善。就銀行本身而言，銀行是否愿意改變其惜貸心理還值得觀察。當然，在窗口指導的作用下，銀行還是會逐漸放開貸款，進而令市場中的M1增速能夠逆轉，從而提升市場信心，進而推動股市進一步上揚。

　其次，從降息的幅度來看，108個基點在調控史上實屬罕見。這也意味著，降息很可能一步到位。在隨后的調控中，貨幣手段可能會逐步淡出，市場存在利好出盡的可能。在市場缺少概念的背景下，對于A股來說，可能意味著游資活躍度將大幅下降，市場在經過一段時期的熱炒后，極有可能重歸弱勢。而H股亦可能隨 A股短暫反彈，其后重新跟隨外圍股市上落。

　　再次，從大幅降息背后的因素來考慮，此次降息的力度之大動作之快，出乎意料，這可能意味著經濟所面臨問題的嚴重性同樣出人意料，否則，央行不會冒著可能引發(fā)另一輪通脹的風險做如此大的動作。若經濟面問題較想象更為嚴重，此次引發(fā)的反彈只可能是短期的。

　　最后，此次大舉降息會否引發(fā)人民幣貶值，也是一個非常值得關注的問題。理論上，人民幣利率降至如此低位，對一些熱錢來說，套利空間已經大幅收窄，這可能引發(fā)拋售人民幣的熱潮，進而導致人民幣貶值。而人民幣貶值對于港股市場，可以說是一場噩夢。