人民幣貶值中小出口企業(yè)或?qū)⑹芑?/h1>
人民幣貶值形勢(shì)尚未明朗
生意社12月13日訊 國(guó)際金融危機(jī)席卷全球，人民幣兌美元“高升”之下出口銳減，中小企業(yè)危在旦夕。近日，人民幣連續(xù)跌停之下，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月8日如期召開(kāi)，據(jù)悉，會(huì)議將為2009年的經(jīng)濟(jì)工作最終定調(diào)。
人民幣貶值呼聲高漲
受人民幣中間價(jià)大幅調(diào)低影響，12月1日人民幣兌美元于詢價(jià)系統(tǒng)大幅跳水495基點(diǎn)，創(chuàng)匯改以來(lái)最大跌幅。央行數(shù)據(jù)顯示，12月1日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8505，系8月來(lái)最低水平，較前一交易日大幅走低156個(gè)基點(diǎn)，亦為數(shù)月來(lái)最大跌幅。
此時(shí)，08年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，預(yù)測(cè)議題之一的人民幣貶值問(wèn)題，已成為世界期待的聲音。而國(guó)內(nèi)深陷泥潭的中小出口企業(yè)更是急切盼望著人民幣貶值的“福音”。
盡管商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘4日表示，人民幣兌美元最近的波動(dòng)“完全正常”，中國(guó)不依靠貶值來(lái)推動(dòng)出口。但依然不能影響相關(guān)專家對(duì)人民幣貶值的預(yù)測(cè)，社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際金融研究中心秘書(shū)長(zhǎng)張明認(rèn)為，從最新的表態(tài)來(lái)看，央行“至少已經(jīng)在考慮以貶值來(lái)保增長(zhǎng)的可能性”。
對(duì)此，摩根士丹利全球外匯研究主管Stephen Jen在一份最新評(píng)論中稱，人民幣對(duì)美元將呈“適度和短暫”的貶值狀態(tài)，幅度在5%~10%。
他的理由是，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃、大幅降息及出口退稅政策調(diào)整都是為了能夠盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。隨著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，人民幣匯率如果不能保持具有彈性并向應(yīng)該變動(dòng)的方向波動(dòng)，實(shí)際上反而是不正常的。
而在“正常”情況之下，人民幣貶值的呼聲高起。據(jù)悉，自10月初開(kāi)始商務(wù)部已在全球范圍展開(kāi)罕見(jiàn)的大調(diào)研，結(jié)論是“非常不樂(lè)觀”。有商務(wù)部官員更直言，“嚴(yán)峻”已不足以形容目前的外貿(mào)形勢(shì)，若將通脹、匯率等因素考慮進(jìn)去，今年的出口已呈負(fù)增長(zhǎng)。
當(dāng)局近期已動(dòng)用了幾乎所有政策工具刺激出口，包括頻繁調(diào)高各類商品出口退稅率、增加對(duì)出口企業(yè)的貸款等。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，隨著出口形勢(shì)迅速惡化，當(dāng)局鼓勵(lì)出口的意愿會(huì)逐漸壓過(guò)支持人民幣升值，甚至穩(wěn)定的因素，允許人民幣兌美元貶值。
人民銀行(中國(guó)的中央銀行)行長(zhǎng)周小川上月表示，不排除通過(guò)人民幣貶值推動(dòng)出口、保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可能性。同時(shí)，今年第二季度以來(lái)，除了對(duì)日元外，美元對(duì)全球主要貨幣幾乎都呈現(xiàn)強(qiáng)勁升勢(shì)。當(dāng)局保持人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)定的政策，令人民幣對(duì)其他幣種也出現(xiàn)明顯升值。分析人士指出，在美元區(qū)需求已明顯萎縮的情況下，為免繼續(xù)損傷中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，抑制人民幣升值是必要的保增長(zhǎng)措施。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委是人民幣貶值的堅(jiān)定支持者，他指出，有效匯率升值速度過(guò)快，對(duì)出口雪上加霜。雖然人民幣兌美元匯率最近一直總體保持穩(wěn)定，但由于當(dāng)前正處于美元強(qiáng)勁升值和其他國(guó)家(特別是新興市場(chǎng))貨幣兌美元大幅貶值時(shí)期，這就意味著人民幣有效匯率指數(shù)正在經(jīng)歷大幅升值。
根據(jù)國(guó)際清算銀行提供的有效匯率指數(shù)計(jì)算出年升值率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)無(wú)論是名義有效匯率還是實(shí)際有效匯率，9、10月份的年升值率竟然分別達(dá)到了9.4%和14.4%。數(shù)據(jù)顯示，有效匯率升值速度較快的時(shí)期，一般也大致對(duì)應(yīng)著出口增速相對(duì)較低的時(shí)期；反之亦然。這意味著，在當(dāng)前我國(guó)出口增速總體持續(xù)下滑的情況下，人民幣匯率如果仍舊延續(xù)過(guò)去的模式，對(duì)于出口無(wú)疑是雪上加霜，也將由此拖累整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，人民幣貶值將勢(shì)在必行。
人民幣貶值恰逢其時(shí)
人民幣大幅貶值,是出于“保增長(zhǎng)”的考慮,目前人民幣正迎來(lái)一個(gè)最有利的貶值時(shí)機(jī)。分析人士指出，人民幣匯率短期下行趨勢(shì)似乎正在顯現(xiàn)，這有利于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和企業(yè)盈利狀況的改善；而在美元強(qiáng)勢(shì)難以終結(jié)的大背景下，即使人民幣未來(lái)重拾升勢(shì)，上升空間預(yù)計(jì)也將有限。
在12月2-4日舉行的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，匯率問(wèn)題已淡出。與此同時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)并最終波及全球，也讓IMF開(kāi)始反省，國(guó)際匯率監(jiān)管的核心其實(shí)應(yīng)當(dāng)是對(duì)具有外部性因而可能被濫用的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的監(jiān)管。所有這些，都明確顯示在人民幣匯率問(wèn)題上，國(guó)際壓力至少已階段性地消弭于無(wú)形。
近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)十項(xiàng)更加有力的擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的措施。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)具體措施，中心目標(biāo)在于“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)”。
實(shí)行積極的財(cái)政政策，意味著在1998年我國(guó)應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)時(shí)實(shí)施的積極的財(cái)政政策將再度啟動(dòng)。
積極的財(cái)政政策，就是通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政支出，使財(cái)政政策在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更直接、更有效的作用。此次財(cái)政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)“積極”，意味著我國(guó)將再度加大財(cái)政支出，擴(kuò)大投資規(guī)模，其政策力度大、效果直接，能有效刺激經(jīng)濟(jì)。
實(shí)行適度寬松的貨幣政策，也是我國(guó)十多年來(lái)在貨幣政策總稱中首次使用“寬松”的說(shuō)法。此舉意在增加貨幣供給，就是要在繼續(xù)穩(wěn)定價(jià)格總水平的同時(shí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展方面發(fā)揮更加積極的作用。
據(jù)此，市場(chǎng)人士分析，人民幣短期下行趨勢(shì)基本確立。自2007年以來(lái)，人民幣對(duì)美元的持續(xù)升值，導(dǎo)致出口紡企利潤(rùn)大幅減少。由于原材料、人工等成本均以人民幣計(jì)價(jià)，而出口產(chǎn)品則以美元結(jié)算，因而大量利潤(rùn)損失在結(jié)匯環(huán)節(jié)，甚至有些企業(yè)“產(chǎn)品一出廠就是虧的”。因而此次人民幣連續(xù)下跌的行情，被業(yè)界視作是國(guó)家為拯救外貿(mào)發(fā)出的信號(hào)。
當(dāng)前，人民幣匯率貶值的最佳時(shí)間窗口已經(jīng)閃現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前出口壓力已經(jīng)很大，需要貶值以提供必要的支持；同時(shí)，明年國(guó)內(nèi)可能面臨較大通縮壓力，繼續(xù)升值已不合時(shí)宜。因而，國(guó)內(nèi)人民幣匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大、并進(jìn)行適度可控貶值的環(huán)境已經(jīng)具備。在國(guó)際方面，目前尚未出現(xiàn)全球性的通貨緊縮，對(duì)人民幣升值的國(guó)際壓力已經(jīng)消弭。因而，在2008年年中全球通縮成為現(xiàn)實(shí)的威脅之前，將是人民幣貶值的最佳時(shí)間窗口。
多行業(yè)將受惠人民幣貶值
從目前情況來(lái)看，貶值是對(duì)紡織行業(yè)最有利的政策調(diào)整，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于上調(diào)出口退稅率。因?yàn)槌隹谕硕惵噬险{(diào)大部分被外商拿走，而且中央和地方財(cái)政需要大量資金，但貶值不需要財(cái)政大量資金支出，直接拉低出口商品報(bào)價(jià)，吸引國(guó)外訂單，因此貶值1%相當(dāng)于上調(diào)出口退稅率1.5-2個(gè)百分點(diǎn)，是刺激出口最直接也是最有力的政策。
從人民幣貶值中受惠的當(dāng)然不止是紡織企業(yè)，對(duì)于家電行業(yè)而言受惠人民幣貶值明顯，分析人士認(rèn)為，家電行業(yè)目前面臨的主要問(wèn)題是經(jīng)銷商不敢下單，從而導(dǎo)致企業(yè)海外訂單萎縮，匯率的短期因素并不足以對(duì)行業(yè)產(chǎn)生較大的影響。長(zhǎng)城證券研究員何奇峰認(rèn)為，美國(guó)是我國(guó)家電行業(yè)主要出口目的地，人民幣兌美元匯率走低，將會(huì)增強(qiáng)我國(guó)家電出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，緩解家電行業(yè)對(duì)美出口下滑局面。
