中兵光電 開(kāi)啟軍工資產(chǎn)整體上市先河

    隨著資本市場(chǎng)的重要性日益體現(xiàn)，為了大力利用資本市場(chǎng)加快現(xiàn)代化國(guó)防建設(shè)，有關(guān)部門曾經(jīng)先后出臺(tái)了《軍工企業(yè)股份制改造實(shí)施暫行辦法》等多項(xiàng)政策。不過(guò)一直以來(lái)，軍工板塊的五十多家上市公司中，真正從事軍工業(yè)務(wù)的其實(shí)并不多，實(shí)現(xiàn)軍工資產(chǎn)整體上市的更是一個(gè)也沒(méi)有。然而從今天開(kāi)始，剛剛完成大股東資產(chǎn)注入的中兵光電，打破歷史，正式成為第一家核心資產(chǎn)整體上市的軍工企業(yè)。

    今年二月份剛剛更名的中兵光電，其前身叫做北方天鳥(niǎo)(19.87,1.16,6.20%,吧)。盡管大股東北京華北光學(xué)儀器有限公司是正宗的軍工企業(yè)，不過(guò)2003年上市的時(shí)候，在當(dāng)時(shí)軍品剝離后民品上市的舊思路指導(dǎo)下，北方天鳥(niǎo)的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻與軍工毫不相干，從事的只是電腦刺繡機(jī)的生產(chǎn)與銷售。由于行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，北方天鳥(niǎo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷下滑，2007年更是陷入了虧損，成為軍工板塊中又一個(gè)令投資者失望的公司。

    與此同時(shí)，上市公司大股東華北光學(xué)，這幾年在軍品和軍轉(zhuǎn)民品的發(fā)展上面，卻正在進(jìn)行裂變式的發(fā)展，根據(jù)中兵光電董事長(zhǎng)李保平的介紹，華北光學(xué)三年時(shí)間經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)了50倍，還有很多獲利能力強(qiáng)的項(xiàng)目需要資金進(jìn)一步發(fā)展，因此對(duì)上市公司進(jìn)行整合，顯然是最好的選擇。

    中兵光電的整合方式，正是近年來(lái)已經(jīng)成為央企主流的資產(chǎn)注入，而且動(dòng)作非常徹底，即按照每股15.69的價(jià)格，向大股東華北光學(xué)定向增發(fā)7871萬(wàn)股，從而將華北光學(xué)的主營(yíng)業(yè)務(wù)一次性裝入上市公司。本次增發(fā)完成以后，中兵光電就此成為軍品資產(chǎn)整體上市的第一家，主營(yíng)業(yè)務(wù)則轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲暮诵能娖芬约败娹D(zhuǎn)民產(chǎn)品。公司預(yù)測(cè)，今后三年的凈利潤(rùn)將分別達(dá)到1.62、1.78和1.87億元，從而徹底變?yōu)橐粋€(gè)純正的軍工上市公司。

    此外，中兵光電的實(shí)際控制人，正是中國(guó)最大的武器裝備制造企業(yè)兵器集團(tuán)。那么，兵器集團(tuán)旗下的眾多其它資產(chǎn)，未來(lái)是否存在繼續(xù)注入中兵光電的可能呢？李保平表示，兵器集團(tuán)不僅要從資本市場(chǎng)獲取發(fā)展資金，更重要的是要利用好證券化這個(gè)平臺(tái)，成為集團(tuán)進(jìn)行資源整合和能力整合的一個(gè)戰(zhàn)略平臺(tái)。兵器集團(tuán)對(duì)于中兵光電的這一定位是非常明確的。

    中兵光電的資產(chǎn)重組，其實(shí)是吹響了我國(guó)軍工資產(chǎn)證券化的號(hào)角。截至目前，軍工板塊上市公司一共有五十多家，不過(guò)大多數(shù)卻是以民品業(yè)務(wù)為主，相對(duì)于各自身后的軍工集團(tuán)，進(jìn)入上市公司的軍工資產(chǎn)所占比例還不到15%，贏利能力更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。正是鑒于這樣的現(xiàn)狀，為了推動(dòng)軍工企業(yè)資產(chǎn)重組，國(guó)家現(xiàn)在鼓勵(lì)各大軍工集團(tuán)大力利用資本市場(chǎng)，以加快現(xiàn)代化的國(guó)防建設(shè)。

    對(duì)此，西南證券軍工分析師龐琳琳認(rèn)為，軍工行業(yè)進(jìn)入門檻較高，有資金和政治上的壁壘，而且在現(xiàn)在情況下，軍工行業(yè)也不同于其它一些行業(yè)，它受宏觀經(jīng)濟(jì)影響不大，而是有其固有的周期。 隨著資產(chǎn)證券化深入，軍工板塊上市公司可能會(huì)持續(xù)收購(gòu)各自集團(tuán)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而在資產(chǎn)規(guī)模與資產(chǎn)質(zhì)量上，都會(huì)有很大提升?；谶@樣的判斷，結(jié)合當(dāng)前軍工板塊的估值水平，軍工板塊的投資機(jī)會(huì)正在凸顯。建議投資者緊抓資產(chǎn)注入、重組整合這一條主線，結(jié)合各大軍工集團(tuán)不同的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，尋找類似于中兵光電這樣的戰(zhàn)略平臺(tái)類上市公司?？傮w而言，軍工板塊的投資機(jī)會(huì)整體上會(huì)強(qiáng)于大市。