中兵光電 開啟軍工資產整體上市先河

    隨著資本市場的重要性日益體現，為了大力利用資本市場加快現代化國防建設，有關部門曾經先后出臺了《軍工企業(yè)股份制改造實施暫行辦法》等多項政策。不過一直以來，軍工板塊的五十多家上市公司中，真正從事軍工業(yè)務的其實并不多，實現軍工資產整體上市的更是一個也沒有。然而從今天開始，剛剛完成大股東資產注入的中兵光電，打破歷史，正式成為第一家核心資產整體上市的軍工企業(yè)。

    今年二月份剛剛更名的中兵光電，其前身叫做北方天鳥(19.87,1.16,6.20%,吧)。盡管大股東北京華北光學儀器有限公司是正宗的軍工企業(yè)，不過2003年上市的時候，在當時軍品剝離后民品上市的舊思路指導下，北方天鳥的主營業(yè)務卻與軍工毫不相干，從事的只是電腦刺繡機的生產與銷售。由于行業(yè)惡性競爭，北方天鳥的經營業(yè)績不斷下滑，2007年更是陷入了虧損，成為軍工板塊中又一個令投資者失望的公司。

    與此同時，上市公司大股東華北光學，這幾年在軍品和軍轉民品的發(fā)展上面，卻正在進行裂變式的發(fā)展，根據中兵光電董事長李保平的介紹，華北光學三年時間經濟規(guī)模增長了50倍，還有很多獲利能力強的項目需要資金進一步發(fā)展，因此對上市公司進行整合，顯然是最好的選擇。

    中兵光電的整合方式，正是近年來已經成為央企主流的資產注入，而且動作非常徹底，即按照每股15.69的價格，向大股東華北光學定向增發(fā)7871萬股，從而將華北光學的主營業(yè)務一次性裝入上市公司。本次增發(fā)完成以后，中兵光電就此成為軍品資產整體上市的第一家，主營業(yè)務則轉變?yōu)檎嬲暮诵能娖芬约败娹D民產品。公司預測，今后三年的凈利潤將分別達到1.62、1.78和1.87億元，從而徹底變?yōu)橐粋€純正的軍工上市公司。

    此外，中兵光電的實際控制人，正是中國最大的武器裝備制造企業(yè)兵器集團。那么，兵器集團旗下的眾多其它資產，未來是否存在繼續(xù)注入中兵光電的可能呢？李保平表示，兵器集團不僅要從資本市場獲取發(fā)展資金，更重要的是要利用好證券化這個平臺，成為集團進行資源整合和能力整合的一個戰(zhàn)略平臺。兵器集團對于中兵光電的這一定位是非常明確的。

    中兵光電的資產重組，其實是吹響了我國軍工資產證券化的號角。截至目前，軍工板塊上市公司一共有五十多家，不過大多數卻是以民品業(yè)務為主，相對于各自身后的軍工集團，進入上市公司的軍工資產所占比例還不到15%，贏利能力更是遠遠落后。正是鑒于這樣的現狀，為了推動軍工企業(yè)資產重組，國家現在鼓勵各大軍工集團大力利用資本市場，以加快現代化的國防建設。

    對此，西南證券軍工分析師龐琳琳認為，軍工行業(yè)進入門檻較高，有資金和政治上的壁壘，而且在現在情況下，軍工行業(yè)也不同于其它一些行業(yè)，它受宏觀經濟影響不大，而是有其固有的周期。 隨著資產證券化深入，軍工板塊上市公司可能會持續(xù)收購各自集團內的優(yōu)質資產，從而在資產規(guī)模與資產質量上，都會有很大提升。基于這樣的判斷，結合當前軍工板塊的估值水平，軍工板塊的投資機會正在凸顯。建議投資者緊抓資產注入、重組整合這一條主線，結合各大軍工集團不同的重點發(fā)展產業(yè)，尋找類似于中兵光電這樣的戰(zhàn)略平臺類上市公司?？傮w而言，軍工板塊的投資機會整體上會強于大市。